（1）氯堿化工行業(yè)發(fā)展概況
氯堿工業(yè)是指使用飽和食鹽水制氯氣、氫氣、燒堿的方法。工業(yè)上用電解飽和 NaCl 溶液的方法來(lái)制取 NaOH、Cl2 和 H2，并以它們?yōu)樵仙a(chǎn)一系列化工產(chǎn)品，稱為氯堿工業(yè)。氯堿工業(yè)是最基本的化學(xué)工業(yè)之一，它的產(chǎn)品除應(yīng)用于化學(xué)工業(yè)本身外，還廣泛應(yīng)用于輕工業(yè)、紡織工業(yè)、冶金工業(yè)、石油化學(xué)工業(yè)以及公用事業(yè)。
近年來(lái)，中國(guó)氯堿工業(yè)迅速發(fā)展，原有氯堿企業(yè)紛紛擴(kuò)大了生產(chǎn)能力，一些新的企業(yè)也相繼投產(chǎn)，產(chǎn)能快速提升，氯堿工業(yè)呈現(xiàn)出加速向規(guī)?；呒夹g(shù)含量方面發(fā)展的態(tài)勢(shì)。
氯堿行業(yè)所涉及的產(chǎn)品包含：燒堿、聚氯乙烯、鹽酸、液氯、氯化鈣、氯化鋇、三氯化鐵、漂白劑、甲烷氯化物、環(huán)氧化合物、氯溶劑、氯化石蠟、金屬鈉、氯酸鈉、直鏈烴、芳烴氯化物等有機(jī)、無(wú)機(jī)化工產(chǎn)品 200 余種。
氯堿行業(yè)的主要核心產(chǎn)品為燒堿和聚氯乙烯（PVC），氯堿行業(yè)每生產(chǎn) 1噸 PVC 通常伴產(chǎn) 0.75-0.8 噸燒堿，從供需角度看，PVC 景氣上行將拉動(dòng)行業(yè)開工增長(zhǎng)，使得燒堿供需結(jié)構(gòu)寬松進(jìn)而景氣下行，反之亦然。因此氯堿行業(yè)的PVC 和燒堿這兩種主要產(chǎn)品存在此起彼伏的“蹺蹺板效應(yīng)”。
氯堿產(chǎn)業(yè)持續(xù)綠色化轉(zhuǎn)型升級(jí)，離子膜工藝成為了全球氯堿工業(yè)的首選工藝。離子膜法具有能源消耗低、操作成本低、環(huán)境污染小、燒堿產(chǎn)品純度高等優(yōu)點(diǎn)，而隔膜法產(chǎn)能不斷地退出。隨著氯堿行業(yè)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提高，目前我國(guó)氯堿逐漸進(jìn)入了相對(duì)健康平衡的發(fā)展階段。隨著下游行業(yè)的需求增大，氯堿行業(yè)有望迎來(lái)新一輪的機(jī)遇。
（2）氯堿化工行業(yè)技術(shù)水平及特點(diǎn)
20 世紀(jì) 20 年代末，中國(guó)氯堿行業(yè)開始發(fā)展，隨著科技不斷進(jìn)步，我國(guó)的氯堿化工行業(yè)也迅速發(fā)展和強(qiáng)大起來(lái)。
目前國(guó)內(nèi)隔膜法燒堿生產(chǎn)裝置不斷淘汰退出，主流技術(shù)為離子膜燒堿。離子膜法具有產(chǎn)品純度高、設(shè)備占地面積小、能連續(xù)生產(chǎn)、能耗低、污染小等優(yōu)越的特點(diǎn)，已成為目前最主要的氯堿生產(chǎn)方法。“十三五”期間，我國(guó)氯堿生產(chǎn)技術(shù)和裝備不斷取得新的進(jìn)步，氯堿裝備國(guó)產(chǎn)率位于世界前列，膜極距（零極距）離子膜電解槽在全球應(yīng)用量最大，技術(shù)和裝備引進(jìn)力度增強(qiáng)，同時(shí)我國(guó)氯堿生產(chǎn)技術(shù)、裝備出口和自主創(chuàng)新活力初步顯現(xiàn)。
新擴(kuò)建氯堿項(xiàng)目不僅是單一的規(guī)模擴(kuò)大，更多為采用大型裝備和自動(dòng)化控制系統(tǒng)，進(jìn)而促進(jìn)能耗、資源消耗和成本的下降。生產(chǎn)環(huán)節(jié)產(chǎn)生的廢物采用先進(jìn)適用技術(shù)進(jìn)行綜合處置，資源綜合利用水平不斷提高。
氯堿行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)向精細(xì)化、促進(jìn)節(jié)能、降低成本方向發(fā)展。工藝逐步優(yōu)化，能源和資源消耗有所降低，資源綜合利用水平不斷提高。
（3）行業(yè)供求狀況及利潤(rùn)水平變化
①供求狀況
我國(guó)氯堿產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能分布范圍廣，產(chǎn)量不僅能夠滿足國(guó)內(nèi)需求，也可以遠(yuǎn)銷海外，是基礎(chǔ)的化工原料之一。中國(guó)氯堿工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022 年國(guó)內(nèi)燒堿生產(chǎn)企業(yè)有 163 家，總產(chǎn)能 4,658 萬(wàn)噸，增加 150 萬(wàn)噸。
2007 年，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《氯堿行業(yè)準(zhǔn)入條件》，要求新建燒堿裝置規(guī)模須在 30 萬(wàn)噸/年以上，小規(guī)模企業(yè)難以進(jìn)入市場(chǎng)。作為高耗能的燒堿行業(yè)較難獲得新產(chǎn)能審批，行業(yè)擴(kuò)張受到抑制。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國(guó)燒堿產(chǎn)量從 2014 年的 3,180.1萬(wàn)噸上漲至 2022 年的 3,980.5 萬(wàn)噸，呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)。2021-2022 年，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、能源高價(jià)格等因素影響，我國(guó)氯堿產(chǎn)業(yè)需求增速有所放緩，2022 年全年燒堿表觀消費(fèi)量下降 3.3%，呈現(xiàn)回落趨勢(shì)。
我國(guó)是全球環(huán)氧丙烷產(chǎn)能最大的國(guó)家，也是世界上最大的環(huán)氧丙烷生產(chǎn)國(guó)和最大的環(huán)氧丙烷凈進(jìn)口國(guó)。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，截至 2022 年年底，我國(guó)環(huán)氧丙烷總產(chǎn)能已達(dá)到 490.2 萬(wàn)噸，相較 2019 年的 328.7 萬(wàn)噸增幅 49.13%；預(yù)計(jì) 2023年仍有 188.8 萬(wàn)噸投產(chǎn)計(jì)劃，到 2023 年年底國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能有望達(dá)到 600 萬(wàn)噸。
環(huán)氧丙烷下游衍生產(chǎn)品近百種，數(shù)量龐大而且應(yīng)用逐漸豐富，可以用作纖維素酯、樹脂的溶劑、生產(chǎn)表面活性劑、增塑劑、穩(wěn)定劑等的主要原料，廣泛應(yīng)用于化工、農(nóng)藥、汽車、建筑、紡織、日化等行業(yè)。隨著房地產(chǎn)建設(shè)的提高以及汽車、聚氨酯涂料等行業(yè)的滲透率提高帶動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)環(huán)氧丙烷的需求量將持續(xù)保持高速增長(zhǎng)。
國(guó)內(nèi)苯胺市場(chǎng)處于供需兩旺的狀態(tài)，未來(lái)產(chǎn)能增量有限，預(yù)計(jì) 2019 年-2023 年苯胺產(chǎn)能年均增長(zhǎng)率為 3.2%，未來(lái) MDI 和橡膠助劑仍是苯胺下游最大消費(fèi)行業(yè)；國(guó)際苯胺市場(chǎng)供需失衡，因此出口大幅增長(zhǎng)。2019-2022 年中國(guó)苯胺消費(fèi)整體呈遞增趨勢(shì)，近五年年均復(fù)合增長(zhǎng)率在 4.72%。
（2）利潤(rùn)變化
化工產(chǎn)品景氣度存在波動(dòng)快、周期短的特性。
燒堿價(jià)格變動(dòng)較大的原因既有需求方面的原因，也有供給方面的原因。下游需求發(fā)生較大變化會(huì)導(dǎo)致價(jià)格發(fā)生變動(dòng)，但另一方面在供給端，如部分主產(chǎn)區(qū)企業(yè)檢修停產(chǎn)，以及堿氯平衡等原因，需求的變化很難立刻反應(yīng)到燒堿供給端，導(dǎo)致燒堿價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)。
根據(jù)百川盈孚跟蹤數(shù)據(jù)，2020年 1-12 月份國(guó)內(nèi) 32%離子膜液堿市場(chǎng)平均價(jià)格在 573 元/噸，與 2019 年同期的平均水平 818 元/噸相比，降幅在 29.95%；根據(jù)百川盈孚跟蹤數(shù)據(jù)，2020 年 1-12 月份國(guó)內(nèi) 50%離子膜液堿市場(chǎng)平均價(jià)格在1055 元/噸，與 2019 年同期的平均水平 1396 元/噸相比，降幅在 24.42%。2021年 1-12 月份國(guó)內(nèi) 32%離子膜液堿市場(chǎng)平均價(jià)格在 779 元/噸，與 2020 年同期的平均水平 573 元/噸相比，漲幅在 35.95%；2021 年 1-12 月份國(guó)內(nèi) 50%離子膜液堿市場(chǎng)平均價(jià)格在 1,442 元/噸，與 2020 年同期的平均水平 1,055 元/噸相比，漲幅在 36.68%。
根據(jù)生意社跟蹤數(shù)據(jù)，2022 年燒堿價(jià)格起伏不斷。以山東地區(qū)32%離子膜液堿為例，年初價(jià)格在 1,000 元/噸左右，12 月 19 日價(jià)格為 1,124元/噸左右，價(jià)格上漲 12.4%，同比去年上漲 43.18%；全年最低點(diǎn)在 2 月初917.5 元/噸，全年最高點(diǎn)在 10 月中旬，價(jià)格在 1,332 元/噸左右，年內(nèi)最大振幅 45.18%。
隨著主力下游氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，對(duì)液堿需求提升，液堿價(jià)格在2022 年末有上行趨勢(shì)。預(yù)計(jì) 2023 年液堿價(jià)格將在 900～1,400 元/噸的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。
2020 年以來(lái)，原油價(jià)格上漲加之企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)需求堆積爆發(fā)導(dǎo)致環(huán)氧丙烷的原材料丙烯等價(jià)格上漲，一定程度上導(dǎo)致環(huán)氧丙烷價(jià)格上漲。2020 年下半年開始，消費(fèi)回暖，家電等需求暴增，整體供需持續(xù)偏緊，導(dǎo)致環(huán)氧丙烷價(jià)格持續(xù)飛漲，2021 年整年基本保持價(jià)格高位，行業(yè)達(dá)到較高利潤(rùn)水平。2021 年 12月至今，全球產(chǎn)能開工率上升，加之預(yù)期新增產(chǎn)能較多，市場(chǎng)供給增長(zhǎng)，環(huán)氧丙烷價(jià)格有所回落。
2021 年上半年苯胺毛利明顯豐厚，主要是由于萬(wàn)華化學(xué)新投產(chǎn)的苯胺-MDI聯(lián)產(chǎn)裝置供需不配套，萬(wàn)華化學(xué)在市場(chǎng)上大量外采苯胺，從而使得苯胺行情一路上漲，盈利豐厚。進(jìn)入下半年，萬(wàn)華化學(xué)投產(chǎn)一套新的苯胺裝置，與 MDI 產(chǎn)能匹配，甚至有部分多余產(chǎn)量外放，市場(chǎng)下跌背景下，苯胺盈利快速收窄。
2022 年 1 季度苯胺檢修集中，下游需求正常，從而具有不錯(cuò)的利潤(rùn)水平。進(jìn)入2 季度后供應(yīng)增量明顯，市場(chǎng)弱勢(shì)下行；3 季度末，市場(chǎng)多套裝置停車，苯胺現(xiàn)貨供應(yīng)極度緊張，帶動(dòng)價(jià)格和利潤(rùn)大幅上行，之后又一次回歸理性。
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