22 年水泥有望納入全國碳交易，小企業(yè)或面臨生存危機(jī)

2020 年水泥行業(yè)二氧化碳排放占整個(gè)建材行業(yè)比重達(dá) 83%，是排放量最大的子行業(yè)，減排壓力大。 22 年有望納入全國碳交易市場，參考前期試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，配額計(jì)算方法可能以基準(zhǔn)線法為主（實(shí)際產(chǎn)量*行業(yè)排放基準(zhǔn)值*減排因子），意味著產(chǎn)能利用率高/排放更低的企業(yè)競爭優(yōu)勢更大，小企業(yè)被迫減產(chǎn)或購買碳匯， 從全國 7 個(gè)地方試點(diǎn)運(yùn)行情況看，近兩年加權(quán)平均碳價(jià)約在40 元/噸左右，而海外碳配額價(jià)格已高達(dá) 50-60 歐元/噸， 且碳配額逐年收緊，小企業(yè)迫于成本壓力或?qū)⒓涌斐銮澹谬堫^份額提升， 且區(qū)域話語權(quán)進(jìn)一步增強(qiáng)，提升價(jià)格傳導(dǎo)能力，價(jià)格中樞有望繼續(xù)上移。

政策要求 25 年水泥標(biāo)桿產(chǎn)能占比超過 30%，小產(chǎn)線加快退出

國家發(fā)改委發(fā)布《高耗能行業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平（ 2021 年版）》，其中規(guī)定水泥熟料單位產(chǎn)品綜合能耗的基準(zhǔn)水平為 117kg 標(biāo)煤/噸，標(biāo)桿水平為 100kg 標(biāo)煤/噸，根據(jù)國家發(fā)改委等部門指導(dǎo)意見要求，到 2025年水泥等重點(diǎn)行業(yè)達(dá)到標(biāo)桿水平的產(chǎn)能比例超過 30%。在某頭部水泥企業(yè)公布的 37 家子公司中，達(dá)到標(biāo)桿水平的僅有 6 家，大規(guī)格的生產(chǎn)線相較于小規(guī)格生產(chǎn)線來說，能耗明顯更低，若要實(shí)現(xiàn) 2025 年目標(biāo)，對現(xiàn)有產(chǎn)能的能耗仍需進(jìn)一步降低。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，水泥行業(yè) 2500 噸/日及以下的產(chǎn)線年產(chǎn)能達(dá) 4.58 億噸，占行業(yè)總產(chǎn)能比重約為 26%，其中西南地區(qū)最多，達(dá) 1.3 億噸，其次為華東，我們預(yù)計(jì)未來小產(chǎn)線將逐步退出。若按 1.5： 1 的置換比例，則行業(yè)產(chǎn)能最低將凈縮減 1.5 億噸，占當(dāng)前產(chǎn)能的比重達(dá) 8.6%。