1、水泥行業(yè)發(fā)展概況
水泥是國民經(jīng)濟建設(shè)的重要基礎(chǔ)原材料，在國民經(jīng)濟基本建設(shè)、工業(yè)建設(shè)以及其他相關(guān)建設(shè)領(lǐng)域具有不可替代的作用，其產(chǎn)值約占建材工業(yè)的 40％。改革開放以來，隨著經(jīng)濟建設(shè)規(guī)模的擴大，我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進程加快、經(jīng)濟建設(shè)逐步推進、人民消費結(jié)構(gòu)不斷升級，加上國外水泥制造業(yè)外移，我國水泥工業(yè)快速發(fā)展。
2021 年，我國水泥產(chǎn)量為 23.63 億噸，排名世界第一。水泥工業(yè)的快速發(fā)展，基本滿足了國民經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展和大規(guī)模經(jīng)濟建設(shè)的需要。在國家宏觀經(jīng)濟快速增長、固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增加的拉動下，我國水泥產(chǎn)量逐年增長。
近年來，水泥產(chǎn)品制造工藝及技術(shù)上發(fā)展迅猛。主要表現(xiàn)在：1）水泥品種的研究開發(fā)能力有了很大提高：經(jīng)過近 50 年的不斷努力，我國逐漸形成了六大系列的通用水泥。特種水泥的研究開發(fā)成就顯著，目前已有 60 多種特種水泥，其中硫鋁酸鹽水泥系列產(chǎn)品達到世界領(lǐng)先水平，出口歐洲、南美及亞洲等許多國家；2）技術(shù)進步正在加快：在引進、消化、吸收國際水泥工業(yè)先進技術(shù)的基礎(chǔ)上，我國水泥預(yù)分解技術(shù)水平有了很大提高。
自 1976 年我國第一臺新型干法窯投產(chǎn)至今，700 噸/天-2,000 噸/天新型干法窯生產(chǎn)線已實現(xiàn)國產(chǎn)化，并已向歐洲、亞洲、非洲等國家出口，5,000 噸/天新型干法窯生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)成熟，并達到了國際先進水平，8,000 噸/天、10,000 噸/天新型干法窯生產(chǎn)線己經(jīng)建成，我國與發(fā)達國家水泥工業(yè)的技術(shù)水平差距極小。
2021 年 7 月 20 日，工信部發(fā)布修訂后的《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法》，自 2021 年 8 月 1 日起施行，相比于 2017 年版本，整體對水泥新增產(chǎn)能的管控進一步趨嚴，修訂內(nèi)容包括對置換比例和置換范圍做出調(diào)整，同時要求跨省置換水泥熟料指標，提高了水泥跨省置換比例。之前水泥企業(yè)較多通過異地置換的方式處理過剩產(chǎn)能，新增產(chǎn)能使得部分地區(qū)供需平衡被打破，對區(qū)域水泥價格造成擾動，而新的置換辦法對異地置換加大限制，有利于進一步優(yōu)化水泥行業(yè)供給格局，壓減過剩產(chǎn)能。
2023 年 1 月 11 日，全國工業(yè)和信息化工作會議在北京召開。會議總結(jié)了2022 年工作，強調(diào) 2023 年要抓好十三個方面重點任務(wù)，其中重點要求加快改造提升傳統(tǒng)制造業(yè)。健全市場化法治化化解過剩產(chǎn)能長效機制，嚴格執(zhí)行鋼鐵、水泥、玻璃等產(chǎn)能置換政策。會議進一步提出嚴格執(zhí)行水泥行業(yè)產(chǎn)能置換政策，有利于進一步優(yōu)化水泥行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)。
2、水泥行業(yè)收入及利潤狀況
在過去的十年時間里，水泥行業(yè)銷售收入從 2012 年的 8,833億元到 2021年10,754 億元，增長了 1,921 億元，增幅 21.75%。同時，水泥行業(yè)銷售收入在2019 年首次邁入萬億級別，達到 10,127 億元。在銷售收入大幅增長的同時，行業(yè)利潤總額也屢創(chuàng)新高。2012 年全行業(yè)利潤總額為 657.41 億元，2021 年達到1,694億元，增長了 1,037 億元，增幅 157.68%。水泥行業(yè)在 2019年迎來利潤總額歷史高峰，當(dāng)年利潤總額較 2012 年增長 1,210 億元，增幅 183.99%；從 2018年開始，水泥行業(yè)利潤總額已經(jīng)連續(xù) 4年超過千億。
3、水泥行業(yè)消費市場結(jié)構(gòu)狀況
從水泥需求來看，與國民經(jīng)濟發(fā)展、固定資產(chǎn)投資以及房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、交通運輸?shù)刃袠I(yè)有密切關(guān)系。房地產(chǎn)端約占水泥需求的 25%-35%，基建端約占水泥總需求的 30%-40%，水泥總需求受房地產(chǎn)和基建開發(fā)的共同影響，是拉動水泥消費需求的主要驅(qū)動因素。全國水泥產(chǎn)量與國家的固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)新開工面積呈顯著正相關(guān)性。較高的固定資產(chǎn)投資及我國的產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展是水泥需求持續(xù)旺盛的長期因素。
近年來，受國內(nèi)外疫情影響和國內(nèi)宏觀調(diào)控，尤其是房地產(chǎn)調(diào)控和高鐵等基建項目政策調(diào)控影響，我國固定資產(chǎn)投資增速整體呈下降趨勢。2020 年全年全社會固定資產(chǎn)投資 527,270 億元，比上年增長 2.7%。其中，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）518,907 億元，增長 2.9%。其中，房地產(chǎn)投資增速為 5.0%，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速為 0.9%。2021 年全年全社會固定資產(chǎn)投資 552,884 億元，比上年增長 4.9%。固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）544,547 億元，增長 4.9%。其中，房地產(chǎn)投資增速為 5.0%，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速為 0.4%。
由于水泥保質(zhì)期較短，庫存較少，設(shè)備停產(chǎn)和復(fù)工所需時間較短，企業(yè)可以根據(jù)市場需求調(diào)節(jié)生產(chǎn)，因此其需求量和產(chǎn)量基本保持一致。2021 年水泥需求總體表現(xiàn)為“需求減弱，前高后低”的特征。根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2021 年全國水泥產(chǎn)量 23.63 億噸，同比下降 1.2%。2022 年 1-5 月水泥產(chǎn)量 7.83 億噸，同比下滑 15.3%，水泥需求持續(xù)減弱，但在 2022 年 GDP 增長 5.5%的穩(wěn)增長目標下，水泥需求仍有望恢復(fù)。
4、水泥行業(yè)及煤炭價格趨勢變化狀況
從價格方面來看，水泥和商品熟料需求存在一定剛性，水泥產(chǎn)品價格敏感度適中。由于水泥產(chǎn)品成本 60%左右來源于煤炭、電力等原燃材料成本，因此煤炭和電力價格的波動對水泥銷售價格存在一定的影響。
煤炭燃料和電力價格的上升推動水泥生產(chǎn)成本提高，加上行業(yè)集中度提高后議價能力的改善，國內(nèi)水泥價格總體呈現(xiàn)上漲趨勢。根據(jù)往年的價格走勢，煤價上漲 10%，水泥生產(chǎn)成本上升幅度約為 3%。
截至 2021 年 12月份，根據(jù)中國水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，全國 P.O42.5散裝水泥均價已超過 500 元/噸，從年初以來累計漲幅約 15.47%。2018 年營業(yè)收入增速略有提升，凈利增速有所放緩。2018 年水泥價格相較 2017 年大幅上漲，在 2018年價格高位的基礎(chǔ)之上，2019 年水泥價格繼續(xù)上漲。2020 年，水泥價格有所回落。2021 年全國水泥市場平均價格 486 元/噸，比 2020 年增長 10.7%，在生產(chǎn)成本大幅上漲和供給收縮的背景下，水泥價格整體上移，價位創(chuàng)歷史新高。從全年來看，水泥價格呈現(xiàn)出“先抑后揚”的走勢。截至 2021 年 12 月末，全國P.O42.5散裝水泥均價為 509.10 元/噸。
截至 2022 年 6 月末，全國水泥價格 429元/噸，周環(huán)比低 7.1元/噸，年同比低 3.1 元/噸，主要由于 6 月為水泥行業(yè)傳統(tǒng)淡季，國內(nèi)水泥市場需求隨著強降雨天氣減少。2022 年第一季度水泥價格仍高于去年同期，體現(xiàn)出較好的價格協(xié)同性，疫情恢復(fù)后，新的競合關(guān)系或?qū)⑿纬桑谌径韧緝r格仍可能會快速提漲，同時隨著煤價同比影響減弱，企業(yè)盈利恢復(fù)彈性較大。
煤炭作為水泥的最主要成本，資源的稀缺將造成其價格在未來總體保持穩(wěn)定且上升的趨勢，并將一定程度上拉動水泥價格上升；隨著我國城市化進程的不斷延伸，對建材類產(chǎn)品剛性需求的趨勢不會改變。同時，水泥在商品房建造成本中占比小，其價格上漲對開發(fā)商商品房開發(fā)意愿影響較小。故從長期來看，水泥既有剛性需求，又具備成本轉(zhuǎn)嫁能力，故發(fā)展前景依然看好。
水泥是國民經(jīng)濟建設(shè)的重要基礎(chǔ)原材料，在國民經(jīng)濟基本建設(shè)、工業(yè)建設(shè)以及其他相關(guān)建設(shè)領(lǐng)域具有不可替代的作用，其產(chǎn)值約占建材工業(yè)的 40％。改革開放以來，隨著經(jīng)濟建設(shè)規(guī)模的擴大，我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進程加快、經(jīng)濟建設(shè)逐步推進、人民消費結(jié)構(gòu)不斷升級，加上國外水泥制造業(yè)外移，我國水泥工業(yè)快速發(fā)展。
水泥工業(yè)的快速發(fā)展，基本滿足了國民經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展和大規(guī)模經(jīng)濟建設(shè)的需要。在國家宏觀經(jīng)濟快速增長、固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增加的拉動下，我國水泥產(chǎn)量逐年增長。同時，我國水泥行業(yè)在快速高位的投資發(fā)展下，產(chǎn)能嚴重過剩，因此自 2009 年 9 月以來，國家密集出臺了一系列有關(guān)控制水泥產(chǎn)能過快增長的政策。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的《中華人民共和國2022 年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》數(shù)據(jù)顯示，2022 年，全國水泥產(chǎn)量為 21.3 億噸，較 2021 年同比下降 10.5%，歷年水泥產(chǎn)量具體情況如下：
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局
2021 年以來水泥行業(yè)受需求走弱、能耗雙控、煤炭上漲等因素影響，水泥價格上漲并未帶來全行業(yè)利潤的大幅增加，生產(chǎn)成本的增加減少了水泥價格上漲帶來的盈利。根據(jù)工信部發(fā)布數(shù)據(jù)，2021 年，水泥行業(yè)收入人民幣 10,754 億元，同比增長 7.3%，利潤總額人民幣 1,694 億元，同比下降 10.0%。
2022 年開始，國際環(huán)境更趨復(fù)雜嚴峻，宏觀經(jīng)濟下行壓力增大。2022 年全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長 5.1%，基建投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長 9.4%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降 10.0%。全國水泥市場需求明顯收縮，企業(yè)出貨減少導(dǎo)致庫存上升，市場競爭激烈伴隨價格高開低走，同時成本高位運行，行業(yè)效益呈下滑態(tài)勢。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022 年，全國水泥產(chǎn)量為 21.3 億噸，較 2021 年同比下降 10.5%；根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022 年水泥行業(yè)利潤總額約 680億元，同比下降約 60%。
數(shù)據(jù)來源：數(shù)字水泥網(wǎng)
自 2015 年 11 月水泥行業(yè)供給側(cè)改革以來，各地陸續(xù)出臺產(chǎn)能置換政策，淘汰落后產(chǎn)能， 2017 年至 2020 年期間，水泥價格基本保持在 400-500 元/噸區(qū)間內(nèi)，為水泥行業(yè)的盈利水平提供了有效支撐。
2021 年下半年開始至今，水泥價格大幅波動，2021 年價格大幅上漲的原因主要為：（1）能耗雙控力度突然收緊。進入 8 月中下旬，廣西、廣東、江蘇、云南等地，能耗雙控、限電程度有所加劇，企業(yè)無法正常生產(chǎn)，導(dǎo)致水泥供應(yīng)出現(xiàn)短缺。
根據(jù)中國水泥協(xié)會監(jiān)測情況來看，能耗雙控和電力供應(yīng)短缺針對水泥企業(yè)限產(chǎn)范圍達到 20 多個省份，且限產(chǎn)地區(qū)多為我國水泥主要生產(chǎn)基地，導(dǎo)致水泥生產(chǎn)供應(yīng)不足，庫存快速下降；（2）原燃材料上漲推高水泥成本大幅增長。煤炭價格不斷上升，企業(yè)生產(chǎn)成本大幅度增加，促使全國大多數(shù)地區(qū)水泥價格出現(xiàn)大幅度上漲。隨著 2022 年水泥需求減弱，價格回歸400 元/噸左右的區(qū)間。
水泥產(chǎn)品的重量大、凈價值低，使得其運輸半徑相對受限，一般在 200 公里以內(nèi)。水泥區(qū)域的限制導(dǎo)致全國的水泥市場分為華北、東北、華東、中南、華南、西南和西北等七個區(qū)域，在各區(qū)域市場中，華東、華南和中南地區(qū)的價格最高，西南地區(qū)的價格最低，這與不同區(qū)域市場的水泥供需情況有直接的關(guān)系：
數(shù)據(jù)來源：數(shù)字水泥網(wǎng)
2018 年 1 月，工信部發(fā)布《工業(yè)和信息化部關(guān)于印發(fā)鋼鐵水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法的通知》，加大減量置換力度，提出嚴禁備案和新建產(chǎn)能的水泥熟料項目，確有必要新建的，必須實施減量或等量置換，制定產(chǎn)能置換方案。2021 年 7 月，工信部發(fā)布《關(guān)于印發(fā)水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法的通知》，提高了水泥項目產(chǎn)能置換比例，大氣污染防治重點區(qū)域水泥項目由 1.5:1 調(diào)整至 2:1，非大氣污染防治重點區(qū)域由1.25:1 調(diào)整至 1.5:1。
近年來，水泥產(chǎn)品制造工藝及技術(shù)上發(fā)展迅猛。主要表現(xiàn)在：
（1）水泥品種的研究開發(fā)能力有了很大提高：經(jīng)過近 50 年的不斷努力，我國逐漸形成了六大系列的通用水泥。特種水泥的研究開發(fā)成就顯著，目前已有 60 多種特種水泥，其中硫鋁酸鹽水泥系列產(chǎn)品達到世界領(lǐng)先水平，出口歐洲、南美及亞洲等許多國家；
（2）技術(shù)進步正在加快：在引進、消化、吸收國際水泥工業(yè)先進技術(shù)的基礎(chǔ)上，我國水泥預(yù)分解技術(shù)水平有了很大提高。自 1976 年我國第一臺新型干法窯投產(chǎn)至今，700 噸/天-2,000 噸/天新型干法窯生產(chǎn)線已實現(xiàn)國產(chǎn)化，并已向歐洲、亞洲、非洲等國家出口，5,000 噸/天新型干法窯生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)成熟，并達到了國際先進水平，8,000 噸/天、10,000 噸/天新型干法窯生產(chǎn)線己經(jīng)建成，我國與發(fā)達國家水泥工業(yè)的技術(shù)水平差距極小。
但與此同時，水泥工業(yè)也面臨著一系列亟待解決的矛盾和問題，主要表現(xiàn)在：
（1）全國水泥產(chǎn)能過剩矛盾依舊突出，去產(chǎn)能形勢嚴峻：據(jù)中國水泥協(xié)會信息研究中心統(tǒng)計，2021 年水泥熟料產(chǎn)能利用率為 74%，產(chǎn)能過剩依舊是當(dāng)前水泥行業(yè)面臨的主要問題。但近年來隨著水泥行業(yè)兼并重組及規(guī)范管理，水泥行業(yè)頭部企業(yè)嚴控建設(shè)新增產(chǎn)能項目，分類妥善處理在建產(chǎn)能項目，全面清理整頓已建成的違規(guī)產(chǎn)能，較為有效地調(diào)解了產(chǎn)能嚴重過剩問題。2018 年 1 月，工信部發(fā)布《工業(yè)和信息化部關(guān)于印發(fā)鋼鐵水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法的通知》，加大減量置換力度，確有必要新建的水泥熟料項目，必須實施減量或等量置換，制定產(chǎn)能置換方案。2021 年 7 月，工信部發(fā)布《關(guān)于印發(fā)水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法的通知》，提高了水泥項目產(chǎn)能置換比例。
（2）全國結(jié)構(gòu)性矛盾突出：結(jié)構(gòu)性矛盾突出的表現(xiàn)是水泥企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量多、行業(yè)集中度低。2008 年，我國行業(yè)集中度僅有 16%，經(jīng)過多年來水泥行業(yè)兼并整合，截至 2022 年末前十家行業(yè)集中度已達 58%，但較發(fā)達國家 80%左右的集中度相比還存在差距。較低的集中度不僅制約了規(guī)模效應(yīng)的發(fā)揮，也導(dǎo)致價格競爭比較激烈，不利于行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展；
（3）水泥行業(yè)重組整合加速開展，區(qū)域性龍頭企業(yè)在行業(yè)地位進一步加強：一方面，國內(nèi)有實力的水泥企業(yè)對目標市場周邊的中小水泥企業(yè)進行各種層次的“聯(lián)合”，以期形成區(qū)域水泥龍頭企業(yè)；另一方面，外資水泥巨頭在國內(nèi)水泥市場積極布局設(shè)點，對國內(nèi)水泥企業(yè)形成壓力，加速上述區(qū)域龍頭企業(yè)進一步并購的步伐。大中型企業(yè)在市場中擁有更大的市場份額，小型企業(yè)生存空間進一步縮小，區(qū)域市場龍頭將占有區(qū)域內(nèi)主要市場份額。
