1、銅產(chǎn)品及其產(chǎn)業(yè)鏈簡介
銅是最主要的有色金屬之一。銅礦通過選礦、冶煉以及擠壓、軋制、拉伸、沖壓、鍛造等加工程序，可加工成板材、箔材、管材、棒材、線材及各種形狀的銅材，廣泛用于電力、電子、家電、交通、建筑及其他領(lǐng)域。
①全球銅礦儲(chǔ)量分布
銅礦在全球的分布集中度較高。根據(jù) USGS 調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2021 年全球銅礦儲(chǔ)量約 88,000 萬金屬噸，主要分布于美洲地區(qū)。其中，智利的銅礦儲(chǔ)量最大，約為 20,000 萬金屬噸，占全球銅礦儲(chǔ)量的 22.73%；澳大利亞、秘魯分別位列第二位、第三位，占全球銅礦儲(chǔ)量的 10.57%和 8.75%。我國也有一定的銅礦儲(chǔ)量，2021 年我國銅礦儲(chǔ)量約 2,600 萬金屬噸，占全球銅礦儲(chǔ)量的 2.95%。
②全球銅礦產(chǎn)量分布
2021 年，全球礦山的銅礦產(chǎn)量約 2,100 萬金屬噸，其中智利為產(chǎn)量第一大國，2020 年銅礦產(chǎn)量約為 560 萬金屬噸，占全球銅礦產(chǎn)量的 26.67%，與其儲(chǔ)量占比相當(dāng)。2012 年以來，秘魯不斷加大對(duì)銅礦的投資，其境內(nèi)優(yōu)質(zhì)礦山 LasBambas 銅礦在 2016 年成功投產(chǎn)。2021 年，秘魯?shù)你~礦產(chǎn)量已達(dá)到 220 萬金屬噸，占全球銅礦產(chǎn)量的 10.48%，超過中國成為世界第二。中國 2021 年銅礦產(chǎn)量約 180 萬金屬噸，占全球銅礦總產(chǎn)量的 8.57%。
③全球銅礦消費(fèi)分布
由于銅精礦主要用于生產(chǎn)精煉銅，因此精煉銅的生產(chǎn)分布能較好地反映銅礦的消費(fèi)分布。
較之生產(chǎn)分布，銅精礦的消費(fèi)主要集中在亞洲，與其主要生產(chǎn)地區(qū)并不一致。2020 年，亞洲共生產(chǎn)精煉銅 1,415.72 萬噸，占世界精煉銅生產(chǎn)總量的 57.76%；美洲及歐洲次之，分別生產(chǎn)精煉銅 441.22 萬噸和 392.14 萬噸，占全球產(chǎn)量的18.00%和 16.00%；非洲及大洋洲的精煉銅產(chǎn)量則較少。
銅產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈主要由礦山開采等上游環(huán)節(jié)，銅礦冶煉、加工成材等中游環(huán)節(jié)，終端消費(fèi)等下游環(huán)節(jié)以及原料、產(chǎn)品貿(mào)易等中間流通環(huán)節(jié)組成。上游主要為礦產(chǎn)商對(duì)礦山原礦進(jìn)行開采和洗選，產(chǎn)出主要原料銅精礦。中游主要包括冶煉環(huán)節(jié)和加工環(huán)節(jié)。在冶煉環(huán)節(jié)中，銅冶煉廠對(duì)銅精礦以及廢銅等原料進(jìn)行粗煉，產(chǎn)出粗銅（含銅量約 98.5%）；再將粗銅進(jìn)行精煉，產(chǎn)出可直接用于加工的精煉銅（含銅量約 99%）。
其中，由銅精礦冶煉得到的精煉銅為原生精煉銅；由回收的廢銅冶煉得到的精煉銅為再生精煉銅。在加工環(huán)節(jié)中，銅加工企業(yè)通過不同的工藝對(duì)精煉銅進(jìn)行加工，產(chǎn)出各種形狀的銅材產(chǎn)品，如銅棒、銅管、銅板帶、銅箔等。下游各終端客戶根據(jù)自身需要，采購及消費(fèi)不同的銅材產(chǎn)品。中間環(huán)節(jié)則主要由貿(mào)易商提供流通服務(wù)，涉及的原料及產(chǎn)品主要為銅精礦、精煉銅以及各類銅材。其中，銅精礦為國際及國內(nèi)市場最主要的貿(mào)易品類。
2、全球銅產(chǎn)品貿(mào)易行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及前景
①全球銅產(chǎn)品貿(mào)易行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀
礦產(chǎn)商通過對(duì)礦山原礦進(jìn)行開采和篩選，產(chǎn)出用于冶煉加工的銅精礦。由于銅的主要生產(chǎn)地區(qū)和主要消費(fèi)地區(qū)不一致，銅精礦也是國際貿(mào)易市場中貿(mào)易量較大的商品之一。2019 年，全球銅精礦出口量共計(jì) 919.08 萬金屬噸，銅精礦進(jìn)口量共計(jì) 895.83 萬金屬噸。其中，出口國主要為智利和秘魯，兩國的合計(jì)出口量占全球的 62.04%；進(jìn)口國主要為中國和日本，兩國的合計(jì)進(jìn)口量占全球的74.63%。
②全球銅產(chǎn)品貿(mào)易行業(yè)的市場格局
全球銅礦供應(yīng)不僅集中程度高，而且銅礦資源被少數(shù)礦產(chǎn)商所掌握。2020年，全球二十大主要礦企銅資源權(quán)益產(chǎn)量 880.18 萬金屬噸，占全球總產(chǎn)量的44.01%。其中，美國自由港、嘉能可和必和必拓為前三大廠商，銅資源權(quán)益產(chǎn)量分別約為 145.33 萬金屬噸、115.02 萬金屬噸和 110.65 萬金屬噸，占全球總產(chǎn)量的 18.55%。
由于銅礦生產(chǎn)的高度集中，銅礦貿(mào)易市場上供方往往占據(jù)了較大優(yōu)勢。為了獲得穩(wěn)定的銅礦供應(yīng)、減小在國際貿(mào)易談判中的劣勢，國際貿(mào)易巨頭積極布局國際優(yōu)質(zhì)礦山，通過投資礦山獲得銅精礦承銷份額。
截至 2020 年末，從礦山權(quán)益來看，全球十大銅礦主要被智利國家銅業(yè)公司、嘉能可、必和必拓、自由港、日本財(cái)團(tuán)壟斷。智利國家銅業(yè)公司擁有 1 座十大銅礦；嘉能可擁有 2 座十大銅礦；必和必拓?fù)碛?2 座十大銅礦；自由港擁有 2 座十大銅礦；日本財(cái)閥參股 5 座。
我國的優(yōu)質(zhì)銅礦資源相對(duì)匱乏，使得銅礦資源的充足、穩(wěn)定供應(yīng)對(duì)我國具有戰(zhàn)略意義。在國家“走出去”政策的指導(dǎo)下，我國礦產(chǎn)商及貿(mào)易商也在海外銅礦投資方面做了積極嘗試。中國企業(yè)不斷收購如 Toromocho Copper Mine、LasBambas 和 Tenke Fungurume 等世界級(jí)銅礦，為我國提高銅礦國際貿(mào)易話語權(quán)、穩(wěn)定銅礦供給奠定了良好基礎(chǔ)。
此外，艾芬豪和紫金礦業(yè)投資的 KK 項(xiàng)目于 2021 年投產(chǎn)，待該礦山第三階段完工投產(chǎn)，該項(xiàng)目有望成為世界第二大銅礦。
③全球銅產(chǎn)品貿(mào)易行業(yè)的發(fā)展前景
自 1995 年世界貿(mào)易組織成立以來，國際貿(mào)易快速發(fā)展。銅精礦的進(jìn)出口貿(mào)易量也隨著國際貿(mào)易的不斷深化持續(xù)提高。截至 2017 年，銅精礦進(jìn)、出口量均在 800 萬金屬噸左右，較 1995 年增長近 3 倍。目前，全球進(jìn)出口貿(mào)易量依舊保持約 5%左右的同比增長率。在市場體量不斷提高的過程中，國際銅精礦貿(mào)易市場的參與者逐漸建立了穩(wěn)定、高效的規(guī)范化市場操作方式，風(fēng)險(xiǎn)防范能力較強(qiáng)，市場成熟度較高。
銅因其優(yōu)秀的導(dǎo)電性、延展性和耐腐蝕性，將在人類文明向清潔綠色轉(zhuǎn)型過程中起到日益重要的中堅(jiān)作用。在新能源汽車領(lǐng)域，一輛新能源汽車的銅消費(fèi)量超過 100 公斤，是傳統(tǒng)燃油汽車的 5 倍左右，隨著新能源汽車市場滲透率的持續(xù)攀升，到 2027 年該領(lǐng)域的銅消費(fèi)量預(yù)計(jì)將增長 900%；在新能源發(fā)電領(lǐng)域，風(fēng)光發(fā)電的銅消費(fèi)是傳統(tǒng)發(fā)電方式的 37 倍左右，預(yù)計(jì)新能源發(fā)電將在 2028 年達(dá)到 550 萬噸的銅消費(fèi)量，推動(dòng)全球銅貿(mào)易行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。
3、我國銅產(chǎn)品貿(mào)易的發(fā)展現(xiàn)狀及前景
①我國銅產(chǎn)品貿(mào)易行業(yè)的市場基礎(chǔ)
據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2021 年我國共生產(chǎn)精煉銅 1,048.70 萬噸，較 2020 年同比增長 4.61%，約占世界總產(chǎn)量的 42.28%。
我國精煉銅行業(yè)龐大的產(chǎn)能體量帶來了巨大的銅精礦需求，但由于我國僅擁有全球 3.14%的銅礦儲(chǔ)量且平均品位較低，銅精礦的對(duì)外依存程度正逐年提高。
受疫情影響我國 2020 年共進(jìn)口銅礦砂及其精礦 2,177 萬噸，較 2019 年同比減少 1%，但受精煉銅產(chǎn)量持續(xù)增長、銅精礦供應(yīng)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定及替代原料供應(yīng)受限等因素的影響，未來我國銅精礦的對(duì)外依賴程度有進(jìn)一步提升的趨勢，銅精礦進(jìn)口貿(mào)易規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。
②我國銅產(chǎn)品貿(mào)易行業(yè)的市場格局
我國是全球精煉銅生產(chǎn)第一大國，大型冶煉廠數(shù)量相較其他國家更多。據(jù)國際銅研究小組統(tǒng)計(jì)，2020 年全球產(chǎn)能前 20 的冶煉廠中，中國共占有 8 席。其中，江西銅業(yè)所屬貴溪冶煉廠以 60 萬噸年產(chǎn)能位居全球首位。
由于大型銅冶煉廠產(chǎn)能大，其原料采購具有數(shù)額大、穩(wěn)定性強(qiáng)等優(yōu)勢，因此在國際市場中有一定的條件與國際銅礦進(jìn)行談判和交易。目前，我國大型銅冶煉廠主要采用與國際大型銅礦簽訂長期協(xié)議的方式進(jìn)行銅精礦采購，進(jìn)口銅精礦的供應(yīng)穩(wěn)定性較好。
然而，在我國整體銅冶煉行業(yè)中，具備與國際銅礦直接交易條件的大型銅冶煉企業(yè)依然較少，所以產(chǎn)生了銅精礦貿(mào)易需求，我國在銅精礦貿(mào)易方面一批具有影響力的銅礦貿(mào)易商已成長起來，如廈門國貿(mào)、中信金屬等。
由于自身的進(jìn)口銅精礦需求無法通過直接向國際礦山簽訂采購長協(xié)貨滿足，我國中小型銅冶煉企業(yè)的采購基本依賴于進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨市場。該市場主要由具備國際礦廠商貨源的大型銅礦貿(mào)易商主導(dǎo)。
由于我國龐大的中小型銅冶煉企業(yè)隊(duì)伍所匯集的旺盛需求，現(xiàn)貨市場的銅精礦供應(yīng)長期處于緊張狀態(tài)，使得近年來我國進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨 TC/RC（粗煉費(fèi)/精煉費(fèi)）指標(biāo)整體呈下跌趨勢。
盡管大型銅冶煉企業(yè)一般與國際礦產(chǎn)商簽訂年度長期協(xié)議，銅精礦供應(yīng)較為穩(wěn)定，但同樣具有現(xiàn)貨貿(mào)易的需求。在年度長期協(xié)議中，銅冶煉企業(yè)一般需要根據(jù)年初的生產(chǎn)計(jì)劃與礦產(chǎn)商約定年度采購量，且采購量經(jīng)約定后買賣雙方必須執(zhí)行，無法根據(jù)當(dāng)年的實(shí)際生產(chǎn)需求進(jìn)行調(diào)整。
因此，簽訂長期協(xié)議的合作方式存在年初約定的采購量不能滿足當(dāng)年實(shí)際生產(chǎn)需求的風(fēng)險(xiǎn)，通過在現(xiàn)貨市場向貿(mào)易商采購，銅冶煉廠可將該風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響盡量降低，保證生產(chǎn)的穩(wěn)定性。此外，由于受市場因素的影響程度不同，長協(xié)貨 TC/RC 與現(xiàn)貨 TC/RC 存在差距。通過貿(mào)易商，大型銅冶煉企業(yè)還可以依據(jù)長協(xié)貨 TC/RC 與現(xiàn)貨 TC/RC 的差異進(jìn)行庫存管理，調(diào)整原料長協(xié)貨與現(xiàn)貨比例，最大程度地降低庫存成本。因此，貿(mào)易商的存在，對(duì)大型銅冶煉企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營也具有重要意義。
③我國銅產(chǎn)品貿(mào)易行業(yè)的發(fā)展前景
由于我國銅精礦的供給與需求錯(cuò)配，加之大型及中小型銅冶煉企業(yè)的貿(mào)易需求，并隨著環(huán)保要求的日益提高，我國銅企對(duì)高品位的銅精礦需求也將有所提高，對(duì)外依賴程度也將維持在較高水平，銅精礦貿(mào)易行業(yè)將擁有較大的發(fā)展空間。在我國碳中和的背景下，全球用電側(cè)和發(fā)電側(cè)的新能源化都有利于消費(fèi)強(qiáng)度更大的銅需求的增長，再加之新能源汽車、儲(chǔ)能、光伏風(fēng)電及配套設(shè)施的未來持續(xù)性增長，預(yù)計(jì)銅消費(fèi)將持續(xù)增長，進(jìn)一步有利于銅產(chǎn)品貿(mào)易行業(yè)的發(fā)展。
