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青海西寧市經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)-年產(chǎn) 35GW 直拉單晶項目可行性研究報告
思瀚產(chǎn)業(yè)研究院    2022-11-21

1、項目概況

公司擬在青海省西寧市經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)年產(chǎn) 35GW 直拉單晶項目，預(yù)計達產(chǎn)后可實現(xiàn)年產(chǎn) N 型單晶硅棒 35GW 的生產(chǎn)能力，實施主體為公司子公司天合光能（青海）晶硅有限公司。本項目旨在建設(shè)公司 N 型硅棒產(chǎn)能，用于后續(xù)硅片及電池片的生產(chǎn)，從而為公司 N 型組件的生產(chǎn)提供配套，完善公司產(chǎn)業(yè)鏈布局，提升市場競爭力。

2、建設(shè)內(nèi)容及投資概算

本項目擬購置土地新建廠房進行建設(shè)，并根據(jù)生產(chǎn)需要，配套完善的項目區(qū)域公輔設(shè)施，購置安裝生產(chǎn)設(shè)備、相應(yīng)輔助配套設(shè)施設(shè)備等。項目建成達產(chǎn)后，可實現(xiàn)年產(chǎn) N 型單晶硅棒 35GW。

本項目總投資 857,798.31 萬元，擬使用募集資金 628,000.00 萬元，剩余所需資金來源為公司自有或自籌。

3、項目實施進度

本項目建設(shè)期為 24 個月，分兩期實施，其中一期 20GW，二期 15GW，包括勘測設(shè)計、土建施工、設(shè)備采購及安裝調(diào)試等前期準備工作和人員招募與培訓、投產(chǎn)等后期工作。

4、項目經(jīng)濟效益分析

經(jīng)測算，本項目內(nèi)部收益率 24.60%（稅后），靜態(tài)投資回收期 4.89 年（含建設(shè)期），具備良好的經(jīng)濟效益。

5、項目效益預(yù)測的假設(shè)條件及主要計算過程

假設(shè)宏觀經(jīng)濟環(huán)境、光伏行業(yè)市場情況及公司經(jīng)營情況沒有發(fā)生重大不利變化。本項目財務(wù)評價計算期 12 年，其中建設(shè)期為 2 年，分兩期實施，T+1 年實施一期 20GW，T+2 年實施二期 15GW，運營期 10 年，該項目預(yù)計第 4 年達產(chǎn)。

本項目效益測算中，銷售收入系按照產(chǎn)量×預(yù)計市場公允價格得出，再扣減外購原材料成本、折舊攤銷等生產(chǎn)和相關(guān)稅費后得出項目凈利潤。該測算是以項目為基礎(chǔ)，未對本次募投項目產(chǎn)品自用或外銷做區(qū)分，均系參考市場價格測算項目經(jīng)濟效益，項目詳細測算過程如下：

（1）營業(yè)收入測算

該項目產(chǎn)品為硅棒，主要應(yīng)用于太陽能電池、組件的制造。營業(yè)收入=產(chǎn)量×產(chǎn)品單價，產(chǎn)量按照每臺單晶爐的年產(chǎn)硅棒公斤數(shù)和單晶爐的數(shù)量測算，產(chǎn)品銷售價格參考募投測算時點的市場價格，并結(jié)合 PVInfoLink 等第三方機構(gòu)的預(yù)測對未來趨勢進行謹慎預(yù)測，銷售價格呈下降趨勢。本項目財務(wù)評價計算期 12年，建設(shè)期為 2 年，運營期為 10 年，分兩期實施，其中一期 20GW 于 T+2 年投產(chǎn)，二期 15GW 于 T+3 年投產(chǎn)，合計 35GW 產(chǎn)能于第 4 年達產(chǎn)。

（2）營業(yè)成本測算

該項目的營業(yè)成本包括原材料成本、直接人工、制造費用等。

①原材料成本：通過單位材料成本和材料采購量來測算原材料成本。單位材料成本通過分析歷史期間材料價格波動并預(yù)測未來價格走勢后綜合確定。該項目產(chǎn)品的主要原材料為多晶硅、坩堝、石墨、氬氣等，原材料的采購價格參考可研報告編制時點的市場價格，考慮隨著生產(chǎn)工藝的進步，新工藝的運用降低材料單耗，預(yù)測以后年度各類原材料的采購價格有所下降。

②直接人工：按照公司實際情況預(yù)計生產(chǎn)制造中直接人工的平均薪酬。

③制造費用：主要包括折舊及攤銷、燃料動力費、修理費、其他制造費用等。

A、折舊及攤銷：本建設(shè)項目使用年限平均法。

B、燃料動力費：主要包括水和電，按照估算消耗量，結(jié)合國內(nèi)當前市場近期實際價格和價格的變化趨勢確定。

C：修理費、其他制造費用：依據(jù)公司歷史水平進行測算。

（3）稅金及附加測算

增值稅稅率為 13%，城市維護建設(shè)稅按實際繳納的流轉(zhuǎn)稅的 7%計繳，教育費附加按照應(yīng)繳納增值稅的 5%計取。

（4）期間費用測算

銷售費用、管理費用、研發(fā)費用參考發(fā)行人歷史水平并結(jié)合項目公司實際經(jīng)營情況予以確定；財務(wù)費用為長期貸款利息，參考發(fā)行人歷史期間銀行貸款情況確定。

（5）所得稅測算

該項目設(shè)立在青海省，適用西部大開發(fā)稅收優(yōu)惠政策，減按 15%的稅率征收企業(yè)所得稅。

（6）項目效益總體情況

本項目效益測算情況如下：單位：萬元

本項目新增的 N 型硅棒產(chǎn)能擬 100%自用，考慮自用后因內(nèi)部銷售收入在合并口徑會進行抵消，因而本項目不會新增上市公司合并口徑的營業(yè)收入。但自用能夠減少硅棒的對外采購，進而形成生產(chǎn)成本的節(jié)約，原本由外部硅棒供應(yīng)商享有的凈利潤將留存在上市公司主體內(nèi)，所以該項目對合并報表凈利潤的貢獻與以此項目為基礎(chǔ)測算的凈利潤水平相等。

對于內(nèi)部收益率和投資回收期，均為基于現(xiàn)金流流入和流出進行的測算，本次募投項目產(chǎn)品自用視同為上市公司對外采購硅棒的現(xiàn)金流節(jié)約，所以自用或外銷并不影響項目現(xiàn)金流，故考慮自用后，本次募投項目的內(nèi)部收益率和投資回收期未發(fā)生變化。

6、項目可行性分析

（1）多重光伏產(chǎn)業(yè)支持政策出臺，為項目建設(shè)提供了有力保障

光伏產(chǎn)業(yè)是我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的代表，其發(fā)展對于我國調(diào)整能源結(jié)構(gòu)、推進能源生產(chǎn)和消費革命、促進生態(tài)文明建設(shè)具有重要意義，因此光伏行業(yè)一直受到國家和各級地方政府的高度重視與支持。

2021 年，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導意見》，提及我國要“提升可再生能源利用比例，大力推動風電、光伏發(fā)電發(fā)展”。2020 年底，中國在氣候雄心峰會上提出，到 2030 年中國風電、太陽能發(fā)電總裝機容量將達到 12 億千瓦以上，接近現(xiàn)有規(guī)模的 3 倍。這意味著我國光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)在未來十年中仍將保持高速增長，迎來發(fā)展黃金期。良好的政策環(huán)境促進了光伏行業(yè)的健康發(fā)展，為本次募投項目的建設(shè)提供了有力的保障。

（2）下游市場需求強勁，N 型電池組件市占率不斷提升

如今，世界各國迎來了能源轉(zhuǎn)型時代，發(fā)展以光伏為代表的可再生能源已成全球共識。在此背景下，全球光伏市場預(yù)計將持續(xù)高速地增長。據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2021 年，全球光伏新增裝機量達 170GW，創(chuàng)歷史新高。未來，在光伏發(fā)電成本持續(xù)下降和全球綠色復(fù)蘇等有利因素的推動下，全球光伏新增裝機仍將快速增長。在多國“碳中和”目標、清潔能源轉(zhuǎn)型及綠色復(fù)蘇的背景下，預(yù)計“十四五”期間，全球光伏年均新增裝機將超過 220GW。國內(nèi)市場方面，2021年國內(nèi)光伏新增裝機 54.88GW，同比增加 13.90%。

2020 年底，在氣候雄心峰會上宣布，到 2030 年，中國非化石能源占一次能源消費比重將達到 25%左右。為達此目標，“十四五”期間我國光伏年均新增光伏裝機或?qū)⒊^ 75GW。同時，N 型電池組件因其具備效率更高、衰減率更低等優(yōu)勢成為光伏行業(yè)下一代應(yīng)用技術(shù)，并且隨著技術(shù)改進和成本下降預(yù)計 N 型電池組件的市占率將不斷提升。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，N 型電池的市場占有率在 2030 年將超過 70%。

本次募投項目建設(shè)的硅棒產(chǎn)能用于后續(xù)硅片及電池片的生產(chǎn)，從而為公司 N型電池組件的生產(chǎn)提供配套，迎合了市場旺盛的需求增長及發(fā)展趨勢，市場空間廣闊。

（3）公司下游產(chǎn)能持續(xù)增長，組件產(chǎn)品市占率穩(wěn)步提升，保證新增硅棒產(chǎn)能的消化

我國光伏行業(yè)在國家政策支持和持續(xù)的技術(shù)革新下實現(xiàn)了高速發(fā)展，下游裝機需求持續(xù)提升，對硅料、硅棒、硅片、電池片及組件等光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的產(chǎn)能需求不斷增加。截至 2021 年末，公司電池產(chǎn)能達 35GW，組件產(chǎn)能達 50GW。2022 年底，公司計劃電池年產(chǎn)能達到 50GW,組件年產(chǎn)能達到 65GW。

本項目擬增加 N 型單晶硅棒產(chǎn)能，生產(chǎn)的硅棒主要用于公司內(nèi)部生產(chǎn)，為下一道工序硅片的生產(chǎn)加工所使用，而硅片需求量主要受下游電池片和組件需求量影響。光伏組件作為公司的核心業(yè)務(wù)，近年來發(fā)展十分迅速，公司光伏組件產(chǎn)銷量持續(xù)上漲，市場占有率持續(xù)提升。公司深耕 210mm 尺寸超高功率“至尊”組件產(chǎn)品系列，2021 年，公司 210mm 大尺寸組件出貨量為全球第一。

為滿足不斷增長的市場需求，公司在江蘇宿遷、鹽城、浙江義烏等地陸續(xù)新建了多個電池片及組件生產(chǎn)基地，以提升公司超高效率組件產(chǎn)能。作為組件生產(chǎn)的上游環(huán)節(jié)，性能良好的硅棒需求量也隨之提升。因此，公司下游電池、組件產(chǎn)能及市場需求的增長將為本次募投項目的產(chǎn)能消化提供有力保障。

（4）公司具備經(jīng)驗豐富的管理團隊和雄厚的研發(fā)實力

公司深耕光伏領(lǐng)域二十余年，是我國最早從事光伏電池組件生產(chǎn)、研發(fā)和銷售的企業(yè)之一。長期以來，公司核心管理團隊不斷創(chuàng)新探索，積累了豐富的行業(yè)及公司管理經(jīng)驗，對光伏產(chǎn)業(yè)有著深刻的理解，能夠根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢及公司實際情況制定出有效的公司總體戰(zhàn)略。

公司研發(fā)成果豐碩，具備行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)實力和研發(fā)優(yōu)勢。公司的研發(fā)團隊實力強勁，由國家 863 計劃專家、國家首批外專千人專家等行業(yè)技術(shù)領(lǐng)軍人才組成，截至 2022 年 9 月 30 日，公司共擁有 1,020 項專利授權(quán)，其中包括發(fā)明專利 330 項。

憑借雄厚的研發(fā)能力，公司在 2021 年榮獲“國家技術(shù)發(fā)明獎”“首屆江蘇省科技創(chuàng)新發(fā)展獎優(yōu)秀企業(yè)”等多項獎項和稱號。在大力發(fā)展組件等核心業(yè)務(wù)的同時，公司密切關(guān)注著產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的技術(shù)進展情況。公司積極地籌建了光伏科學與技術(shù)國家重點實驗室，設(shè)立了高性價比晶體材料生長研究、高效太陽電池研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、高效高可靠性組件研究等研究方向，已具備全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)運營能力。作為全球最大的光伏企業(yè)之一，公司多年來的人才、經(jīng)驗和全產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)積累為本次募投項目的順利實施奠定了良好的基礎(chǔ)。

7、項目必要性分析

（1）環(huán)境問題日益突出，本次募投項目符合能源安全發(fā)展戰(zhàn)略和國家能源結(jié)構(gòu)改革發(fā)展需求

隨著社會經(jīng)濟的飛速發(fā)展，我國對能源的需求和消耗量日益增加，目前已成為世界上最大的能源生產(chǎn)國和消費國。但是，我國能源安全的結(jié)構(gòu)性矛盾持續(xù)存在。一方面我國煤炭消費占比超過 50%，不利于低碳清潔能源的發(fā)展，并且石油和天然氣對外依存度持續(xù)走高，所經(jīng)地區(qū)地緣政治風險較大，風險評估與安全保障力度不足。

另一方面，風電、生物質(zhì)能等替代能源發(fā)展不足。與此同時，氣候變暖、化石能源日益枯竭等問題正引起世界各國的重視。2016 年《巴黎協(xié)定》正式生效，充分展現(xiàn)了各國政府對發(fā)展可再生能源的決心，我國政府也將“在2030 年前實現(xiàn)碳達峰，2060 年前實現(xiàn)碳中和”作為長期發(fā)展目標?！半p碳”政策的出臺為太陽能、風能、水能、地熱能、生物質(zhì)能等可再生能源的開發(fā)利用創(chuàng)造了良好的條件。而太陽能因具有清潔、安全、取之不盡、用之不竭等特點，目前已成為全球大多數(shù)國家重點發(fā)展的可再生能源。

我國可再生能源產(chǎn)業(yè)在政策的指引下，近年已取得了巨大進展，但與新時期能源革命的戰(zhàn)略目標相比還有較大差距，光伏產(chǎn)業(yè)仍具有巨大的發(fā)展?jié)摿?。本次募投項目緊抓行業(yè)發(fā)展機遇，生產(chǎn)品質(zhì)優(yōu)良的 N 型單晶硅棒，有助于公司整體光伏業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，促進可再生能源的發(fā)展。

（2）引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展趨勢，促進 N 型大尺寸技術(shù)路線的應(yīng)用，提升公司產(chǎn)品競爭力

近年來，我國陸續(xù)出臺各項光伏發(fā)電“平價上網(wǎng)”的政策指引，明確開展平價上網(wǎng)項目和低價上網(wǎng)試點項目建設(shè)，國家光伏補貼政策逐步退坡，光伏產(chǎn)業(yè)迎來平價時代?！捌絻r上網(wǎng)”政策推動光伏行業(yè)整體向著降本增效的方向發(fā)展，不斷進行技術(shù)迭代升級。

N 型電池組件以其轉(zhuǎn)換效率高、功率高、雙面率高等優(yōu)良性能成為了行業(yè)發(fā)展方向，市占率不斷提升。以 N 型 TOPCon 電池為例，TOPCon 電池效率較 P型 PERC 高 1.0%-1.5%，且轉(zhuǎn)換效率未來具有進一步提升空間。此外，N 型電池具有電性能更高及衰減率更低等優(yōu)勢，技術(shù)優(yōu)勢明顯。因此，N 型電池技術(shù)具備極大的升級潛力。同時，隨著 N 型電池技術(shù)的提升，N 型電池的生產(chǎn)成本、BOS成本將不斷下降，預(yù)計可與 P 型 PERC 組件趨平，因而 N 型電池組件出貨量和市占率將持續(xù)提升。

公司基于對光伏行業(yè)技術(shù)發(fā)展、市場規(guī)模以及自身技術(shù)實力的判斷，擬通過本次募投項目的建設(shè)，擴大適用于 TOPCon 等未來主流電池技術(shù)路線的 N 型單晶硅棒產(chǎn)能，為公司 N 型組件的生產(chǎn)配套，進一步提升公司產(chǎn)品的競爭力。同時，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展趨勢，促進 N 型技術(shù)路線的提升和整體推廣。

（3）增強盈利能力和抗風險能力，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位

在全球和中國“碳中和”政策的引領(lǐng)下，中國光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)領(lǐng)跑全球，實現(xiàn)高速發(fā)展，光伏企業(yè)出貨量大幅上漲，行業(yè)資源向龍頭企業(yè)集聚效應(yīng)增強。為鞏固公司在組件環(huán)節(jié)的市場優(yōu)勢地位，持續(xù)降低組件產(chǎn)品成本以增厚公司盈利能力并增強穩(wěn)定供應(yīng)鏈的能力，公司正進行產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)能布局。

進行產(chǎn)業(yè)鏈上游的布局將增強公司的產(chǎn)業(yè)鏈統(tǒng)籌能力，縮短完成整個產(chǎn)品生產(chǎn)的時間，減少各環(huán)節(jié)間的交易成本，從而使得終端產(chǎn)品更具價格優(yōu)勢，進一步提升公司盈利能力，擴大公司的市場份額。同時，上游產(chǎn)能的布局為公司在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)實施更全面、更嚴格的產(chǎn)品質(zhì)量控制提供了客觀條件，更高質(zhì)量的產(chǎn)品將為公司在終端組件市場中樹立更好的品牌形象，有利于公司品牌價值的提高。

此外，布局上游產(chǎn)能有助于增強公司供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。尤其在上游原材料價格波動時，上游產(chǎn)能的布局可以維持原材料價格的穩(wěn)定性，并為原材料供應(yīng)提供有力的保證，從而保持組件出貨的相對穩(wěn)定，增強公司的抗風險能力。另一方面，公司拓展上游業(yè)務(wù)便于技術(shù)和工藝的整合研發(fā)，促進 N 型技術(shù)路線的提升，保證 N型電池組件的生產(chǎn)，有利于公司緊抓行業(yè)發(fā)展機遇。

為應(yīng)對行業(yè)變革，滿足公司電池及組件業(yè)務(wù)快速擴張的需要，公司有必要對產(chǎn)業(yè)鏈上游進行適當布局，在各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)建立起綜合競爭優(yōu)勢。本次募投項目的建設(shè)拓展了公司上游 N 型硅棒產(chǎn)能，項目建成后將增強公司的盈利能力和抗風險能力，促進 N 型技術(shù)升級和整體推廣，鞏固提升公司的行業(yè)領(lǐng)先地位。

此報告為正式報告摘取部分。需編制政府立項、銀行貸款、投資決策等用途可行性研究報告咨詢思瀚產(chǎn)業(yè)研究院。

來源： 思瀚產(chǎn)業(yè)研究院 天合光能