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株洲飛鹿-開展瀝青期貨套期保值業(yè)務(wù)的可行性分析報(bào)告
思瀚產(chǎn)業(yè)研究院    2022-06-21

一、開展瀝青期貨套期保值業(yè)務(wù)的必要性和背景

瀝青是株洲飛鹿高新材料技術(shù)股份有限公司進(jìn)行防水材料生產(chǎn)的重要原材料品種，近年來隨著公司產(chǎn)能和業(yè)務(wù)規(guī)模的上升，對(duì)于瀝青原材料的需求量逐年上漲，預(yù)測(cè) 2022年全年公司生產(chǎn)所需要的瀝青量在 7,500噸左右，全年瀝青采購成本在 3,000萬元左右。

受其上游原材料石油價(jià)格的波動(dòng)以及下游道路和其他基建領(lǐng)域施工季節(jié)性的影響，瀝青的市場(chǎng)價(jià)格存在較大的波動(dòng)。瀝青的價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司的采購成本有較大的影響。有必要主動(dòng)采取措施，進(jìn)一步積極降低公司采購風(fēng)險(xiǎn)，保證日常生產(chǎn)經(jīng)營的平穩(wěn)、有序進(jìn)行。

目前公司瀝青需求達(dá)到一定規(guī)模，原有的采購和管理模式已經(jīng)較難適應(yīng)公司生產(chǎn)管理和成本控制的需要，公司有必要主動(dòng)采取措施，積極降低對(duì)原材料瀝青的采購風(fēng)險(xiǎn)，保證日常生產(chǎn)的平穩(wěn)、有序進(jìn)行。

因此，公司擬開展瀝青期貨套期保值業(yè)務(wù)，通過套期保值業(yè)務(wù)，對(duì)公司的現(xiàn)貨庫存進(jìn)行動(dòng)態(tài)而有效地風(fēng)險(xiǎn)管理，充分利用期貨市場(chǎng)的避險(xiǎn)功能，規(guī)避由于瀝青價(jià)格的不規(guī)則波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，保證產(chǎn)品成本的相對(duì)穩(wěn)定。

二、開展瀝青期貨套期保值業(yè)務(wù)的基本情況

1、套期保值交易品種

公司開展的期貨套期保值業(yè)務(wù)僅限于與公司生產(chǎn)經(jīng)營所需的瀝青原材料相關(guān)的瀝青期貨品種。

2、投入金額及業(yè)務(wù)期間

公司根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況，以當(dāng)期現(xiàn)有大宗商品存數(shù)及預(yù)計(jì)采購數(shù)為測(cè)算基準(zhǔn)確定套期保值的數(shù)量規(guī)模，期限內(nèi)任一時(shí)點(diǎn)的保證金余額（含前述投資的收益進(jìn)行再投資的相關(guān)金額）不應(yīng)超過人民幣 500萬元（含），公司將利用自有資金進(jìn)行套期保值操作。

本次開展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)的期限為自董事會(huì)審議通過之日起 12個(gè)月內(nèi)。在上述額度范圍內(nèi)，資金可循環(huán)使用。

三、開展瀝青期貨套期保值業(yè)務(wù)的可行性

1、公司已經(jīng)具備了開展期貨套期保值業(yè)務(wù)的必要條件

（1）公司制定的《商品期貨套期保值業(yè)務(wù)內(nèi)控管理制度》，作為進(jìn)行期貨套期保值業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，其對(duì)套期保值業(yè)務(wù)額度、套期保值業(yè)務(wù)品種范圍、審批權(quán)限、內(nèi)部審核流程、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度及風(fēng)險(xiǎn)處理程序等做出明確規(guī)定，能夠有效的保證套期保值業(yè)務(wù)的順利進(jìn)行，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)形成有效控制。

（2）公司由董事會(huì)授權(quán)董事長組織建立公司期貨領(lǐng)導(dǎo)小組，負(fù)責(zé)期貨業(yè)務(wù)相關(guān)事項(xiàng)的具體執(zhí)行，組織了具有良好素質(zhì)的專門團(tuán)隊(duì)及人員負(fù)責(zé)期貨業(yè)務(wù)的交易工作。

（3）公司目前的自有資金規(guī)模能夠支持公司從事大宗商品期貨套期保值業(yè)務(wù)的保證金及后續(xù)護(hù)盤資金，不會(huì)影響公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)。

2、開展期貨套期保值業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)分析及風(fēng)控措施

公司設(shè)立了專門的管理和內(nèi)部控制系統(tǒng)，保證交易系統(tǒng)的正常運(yùn)行，確保交 易工作正常開展。針對(duì)期貨保值業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，公司采取的具體應(yīng)對(duì)措施如下：

（1）價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：期貨行情波動(dòng)較大，可能產(chǎn)生價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，造成套期保值頭寸的損失。公司擬將套期保值業(yè)務(wù)與公司生產(chǎn)經(jīng)營相匹配，最大程度對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：可能因?yàn)槌山徊换钴S，造成難以成交而帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

公司將重點(diǎn)關(guān)注期貨交易情況，合理選擇合約月份，避免市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（3）信用風(fēng)險(xiǎn)：交易價(jià)格出現(xiàn)對(duì)交易對(duì)方不利的大幅度波動(dòng)時(shí)，交易對(duì)方可能違反合約的相關(guān)規(guī)定，取消合約，造成公司損失。公司將建立客戶的信用管理體系，在交易前對(duì)交易對(duì)方進(jìn)行資信審查，確定交易對(duì)方有能力履行相關(guān)合同。

（4）操作風(fēng)險(xiǎn)：期貨交易專業(yè)性較強(qiáng)，復(fù)雜程度較高，存在操作不當(dāng)或操作失敗的可能，從而帶來相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。公司將合理安排和使用從業(yè)人員、風(fēng)控人員，加強(qiáng)相關(guān)人員的職業(yè)道德教育及業(yè)務(wù)培訓(xùn)，提高相關(guān)人員的綜合素質(zhì)，落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)防范措施，提高套期保值業(yè)務(wù)管理水平。

（5）法律風(fēng)險(xiǎn)：期貨市場(chǎng)法律法規(guī)等政策如發(fā)生重大變化，可能引起市場(chǎng)波動(dòng)或無法交易，從而帶來風(fēng)險(xiǎn)。公司將加強(qiáng)對(duì)相關(guān)政策及法律法規(guī)的把握和理解，及時(shí)合理地調(diào)整期貨套期保值思路與方案。

（6）內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)：套期保值交易專業(yè)性較強(qiáng)，復(fù)雜程度較高，可能會(huì)產(chǎn)生由于內(nèi)控體系不完善造成的風(fēng)險(xiǎn)。公司將嚴(yán)格按照《商品期貨套期保值業(yè)務(wù)內(nèi)控管理制度》等規(guī)定安排，建立嚴(yán)格的授權(quán)和崗位制度，加強(qiáng)相關(guān)人員的職業(yè)道德教育及業(yè)務(wù)培訓(xùn)，提高相關(guān)人員的綜合素質(zhì)。同時(shí)建立異常情況及時(shí)報(bào)告制度，并形成高效的風(fēng)險(xiǎn)處理程序。

四、開展瀝青期貨套期保值業(yè)務(wù)的影響分析

1、期貨套期保值業(yè)務(wù)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響

通過開展瀝青套期保值業(yè)務(wù)，可以充分利用期貨市場(chǎng)的套期保值功能，規(guī)避由于瀝青價(jià)格的劇烈波動(dòng)所帶來的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，降低其對(duì)公司正常經(jīng)營的影響。

2、期貨套期保值業(yè)務(wù)對(duì)公司財(cái)務(wù)的影響

公司期貨保值業(yè)務(wù)的相關(guān)會(huì)計(jì)政策及核算原則將嚴(yán)格按照中華人民共和國財(cái)政部發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 22號(hào)－金融工具確認(rèn)和計(jì)量》及《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 24號(hào)－套期會(huì)計(jì)》相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。開展套期保值所使用的瀝青期貨產(chǎn)品的公允價(jià)值變動(dòng)，將計(jì)入公司的當(dāng)期損益，從而將增加或減少公司利潤水平。

五、開展瀝青期貨套期保值業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)政策及核算原則

公司期貨保值業(yè)務(wù)的相關(guān)會(huì)計(jì)政策及核算原則將嚴(yán)格按照中華人民共和國財(cái)政部發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 22號(hào)－金融工具確認(rèn)和計(jì)量》及《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 24號(hào)－套期會(huì)計(jì)》相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

六、開展瀝青期貨套期保值業(yè)務(wù)的結(jié)論

公司開展期貨套期保值業(yè)務(wù)，旨在規(guī)避或減少因?yàn)r青價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)引起的損失，降低對(duì)公司正常經(jīng)營的不利影響。公司對(duì)衍生品交易業(yè)務(wù)的審批權(quán)限、業(yè)務(wù)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息披露和檔案管理等做出明確規(guī)定，具有與套期保值業(yè)務(wù)相匹配的自有資金，嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)開展業(yè)務(wù)，落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

綜上所述，公司開展瀝青期貨套期保值業(yè)務(wù)具備可行性，有利于公司在一定程度上規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。