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消費電子行業(yè)自動化設備升級項目可行性研究報告
思瀚產(chǎn)業(yè)研究院    2022-09-14

1、項目概況

本項目總投資 48,207.07 萬元，建設期 2 年，項目基于公司現(xiàn)有技術基礎及生產(chǎn)管理能力，利用現(xiàn)有的土地和廠房，購置先進生產(chǎn)設備，進一步提高公司消費電子領域自動化設備產(chǎn)品線的整體生產(chǎn)能力。

本項目是公司深耕消費電子領域，并主動適應近年來該領域產(chǎn)業(yè)發(fā)展新趨勢的重要舉措，項目建成并達產(chǎn)后，可用于生產(chǎn)與消費電子領域新品類、新工藝、新技術相適應的自動化設備，提高相關產(chǎn)品的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品性能，從而提升公司對下游客戶的配套能力，提升公司在消費電子自動化設備領域的市場占有率和整體競爭力。

2、項目建設的必要性和項目經(jīng)營前景

（1）加強聚焦行業(yè)前沿工藝，通過“橫向拓展、縱向延伸”的發(fā)展戰(zhàn)略分散公司在傳統(tǒng)優(yōu)勢領域業(yè)務存在的“大小年”風險

公司在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的收入會存在“大小年”的現(xiàn)象：在消費電子領域，公司的自動化設備目前主要側(cè)重于手機、電腦等產(chǎn)品整機的組裝與檢測環(huán)節(jié)。但在手機整機等公司傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務領域，存在一定的“大小年”波動的風險。即，對蘋果公司的 iPhone 手機產(chǎn)品而言，若新產(chǎn)品創(chuàng)新力度較大，則當年度對組裝和檢測設備的需求更大；相反地，若其新發(fā)布的 iPhone 手機硬件設計及功能創(chuàng)新上提升程度不大，則其采購自動化設備的數(shù)量相應減少。從蘋果公司產(chǎn)品創(chuàng)新的規(guī)律來看，其歷代產(chǎn)品往往呈現(xiàn)創(chuàng)新程度大小交替的特點，導致公司在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的收入會出現(xiàn)“大小年”的現(xiàn)象。

一方面，本次消費電子項目可以提升公司在非手機產(chǎn)品領域的產(chǎn)能，有效分散傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務存在的“大小年”波動的風險。公司本次消費電子募投項目的自動化設備下游應用領域之一為可穿戴設備。隨著智能物聯(lián)網(wǎng)時代的到來，消費電子行業(yè)的增長點從手機、電腦等大單品轉(zhuǎn)變?yōu)橐?TWS 耳機、智能手表等為代表的多品類爆款產(chǎn)品，因此公司在消費電子領域進行增量業(yè)務的布局，在橫向維度體現(xiàn)為逐漸實現(xiàn)對 TWS 耳機、智能手表以及部分新型可穿戴設備等消費電子產(chǎn)品的覆蓋。

另一方面，本次消費電子募投項目可以提升公司在手機模組段的自動化設備的產(chǎn)能。由于手機產(chǎn)品在攝像頭模組、邊框、顯示屏等方面更新迭代速度較快，使得即使新一代的手機產(chǎn)品僅在某個模組領域有創(chuàng)新，也會帶來對模組段自動化設備的新需求。因此，加深在手機產(chǎn)品領域的參與程度也可以分散手機領域“大小年”的風險。

在消費電子領域進行增量業(yè)務的布局，將有利于公司提高銷售規(guī)模和盈利能力，并提高消費電子業(yè)務的抗風險能力。

（2）對廠房進行升級改造，解決現(xiàn)有生產(chǎn)條件不達要求的困境

本次募投項目將對現(xiàn)有廠房進行改造，建造無塵車間以滿足募投產(chǎn)品對生產(chǎn)環(huán)境潔凈程度高的要求。如真空灌膠設備，其內(nèi)部結構復雜，部分自主設計研發(fā)的核心零部件精密程度較高，需要在無塵環(huán)境中用配置較高的設備加工完成，而此前為了完成生產(chǎn)交付任務，公司搭建了臨時無塵車間，面積僅為 500 平米，其產(chǎn)品需要在交付前進行再次除塵操作。因此，如在大規(guī)模量產(chǎn)的情況下，公司現(xiàn)有的生產(chǎn)環(huán)境不僅無法實現(xiàn)標準化、模塊化、批量化的高效率生產(chǎn)，也無法確保產(chǎn)品品質(zhì)要求，因此本次募投項目對現(xiàn)有廠房的改造具有較強的必要性。

（3）補充高端精密機加件的生產(chǎn)能力，供應鏈環(huán)節(jié)做到自主可控，提高客戶粘性

目前，公司已成為蘋果公司在 FATP 環(huán)節(jié)國內(nèi)銷售規(guī)模最大的自動化組裝設備供應商之一。隨著在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)的業(yè)務拓展，公司與蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司的合作深度將進一步加深，這也對公司的整體配套和服務能力提出了更高的要求，一方面如公司不具備充足的自產(chǎn)能力，將大規(guī)模的關鍵零部件批量交付外部供應商進行生產(chǎn)，可能存在信息泄露的風險，無法滿足客戶的保密性需求而導致無法承接相關設備訂單，另一方面公司需大幅提升自身的機加能力，以滿足客戶密集訂單執(zhí)行周期中的各類生產(chǎn)需求，有能力確保客戶的生產(chǎn)計劃不因供應鏈問題受到影響。因此，通過本次募投補充高端精密機加設備產(chǎn)能，已成為公司后續(xù)深入綁定客戶、提高客戶粘性的重要條件。

（4）項目設備投入后有助于實現(xiàn)智能化、便捷化生產(chǎn)，降本增效

生產(chǎn)智能化為發(fā)行人未來的發(fā)展方向。公司產(chǎn)品的生產(chǎn)交付能力將隨著自動化程度提高而更為穩(wěn)定，特別在客戶新品發(fā)售所處的訂單高峰時，可提供大量品質(zhì)穩(wěn)定的產(chǎn)品，將大幅提升公司競爭力。本次募投項目將進一步提升消費電子生產(chǎn)車間的智能化、便捷化程度，如自動倉儲貨柜（軟硬件）、智慧物流（AGV 配套+調(diào)度系統(tǒng)），可將各生產(chǎn)環(huán)節(jié)通連和整合，節(jié)省生產(chǎn)時間及材料損耗率，從而提高公司的生產(chǎn)效率。

綜上所述，公司本次“消費電子行業(yè)自動化設備升級項目”的建設與實施具有較強的必要性。

3、項目建設的可行性和發(fā)行人的實施能力

（1）智能手機、可穿戴設備等消費電子產(chǎn)品對自動化設備的需求較大，募投項目產(chǎn)品對應的市場空間廣闊

全球范圍內(nèi)，電子產(chǎn)品領域是自動化設備下游應用領域的第二大存量市場。根據(jù) IFR（國際機器人聯(lián)合會）發(fā)布的《2020 年世界機器人技術報告》，截至 2019年，全世界工業(yè)機器人保有量為 272.30 萬臺，其中應用于汽車和電子產(chǎn)品的比例分別為 33.90%和 24.68%。

全球范圍內(nèi)，電子產(chǎn)品行業(yè)是自動化設備下游應用領域的第一大增量市場。消費者對電子產(chǎn)品“喜新厭舊”的速度較快，一款消費電子產(chǎn)品的生命周期通常不超過 12 個月，受消費電子快速的更新?lián)Q代影響，生產(chǎn)線的周期一般在 1.5 年左右。2020 年全球電子產(chǎn)品領域工業(yè)機器人裝機量 10.9 萬臺，超過汽車領域的8.0 萬臺，電子產(chǎn)品成為工業(yè)機器人下游應用場景的第一大增量市場領域。

在中國范圍內(nèi)，由于中國是全球消費電子制造中心，全球 75%以上的手機、80%以上的筆記本電腦產(chǎn)自中國，因此中國電子產(chǎn)品領域自動化設備的需求遠超其他領域。根據(jù) IFR 的統(tǒng)計，2020 年中國工業(yè)機器人安裝量為 16.8 萬臺，其中電子產(chǎn)品領域 6.3 萬臺，占比 37.50%，安裝量遠超其他應用領域。

具體到手機以及可穿戴產(chǎn)品領域的自動化設備市場規(guī)模，根據(jù)全球 ODM 龍頭廠商聞泰科技建設的年產(chǎn) 3,000 萬臺、年產(chǎn) 1,500 萬臺智能手機生產(chǎn)線中設備投資規(guī)模，可大概推算出 2021 年全球 13.55 億部的智能手機出貨量對應的設備規(guī)模為 514.90 億元。根據(jù)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈代工廠立訊精密建設的年產(chǎn) 400 萬件智能可穿戴設備生產(chǎn)線中設備投資規(guī)模，可推算出 2021 年 5.34 億部可穿戴設備對應的市場規(guī)模為 534 億元。

如前所述，由于消費電子產(chǎn)品的生產(chǎn)線的周期較短，設備更新頻率高，即使不考慮下游終端市場的增長，每年設備 50%進行更新?lián)Q代，每年手機和可穿戴產(chǎn)品生產(chǎn)線的自動化設備更新也將帶來超過 500 億規(guī)模的市場需求。據(jù)此測算，本次募投項目建成后，公司新增產(chǎn)能占市場容量的比例低于5%。在廣闊的市場容量下，未來新增產(chǎn)能消化具有較強的可行性。

（2）公司項目產(chǎn)品技術成熟，報告期內(nèi)已經(jīng)形成規(guī)?；N售且增長迅速

報告期各期，公司募投項目產(chǎn)品已分別產(chǎn)生銷售收入 21,137.06 萬元、46,400.45 萬元、80,525.01 萬元以及 17,490.63 萬元，2020 年、2021 年同比增速分別為 119.52%和 73.54%。在實現(xiàn)批量交付的情況下保持了較快的增速。因此，募投項目產(chǎn)品已經(jīng)具備了較好的技術和市場基礎，未來批量獲取訂單和批量生產(chǎn)在技術與市場方面不存在障礙。

（3）公司與蘋果等優(yōu)質(zhì)客戶合作，客戶粘性較高，項目在手訂單充沛，訂單覆蓋率較高

公司目前已成為蘋果公司在 FATP（Final Assembly Test & Package，整機產(chǎn)品的組裝與測試）環(huán)節(jié)國內(nèi)銷售規(guī)模最大的自動化組裝設備供應商之一。蘋果公司在消費電子領域產(chǎn)品線的豐富度、品牌影響力以及市場占有率遙遙領先于其他消費電子廠商。根據(jù)蘋果公司 iPhone 手機、Apple Watch、無線耳機、Mac 電腦等產(chǎn)品出貨量在全球范圍內(nèi)的占比可知，公司通過服務蘋果公司及其產(chǎn)業(yè)鏈，便可在消費電子領域覆蓋全球 17%的手機市場、約 50%的智能手表市場、26%的無線耳機市場以及近 10%的筆記本電腦市場。除了蘋果公司及其產(chǎn)業(yè)鏈外，公司在消費電子領域還覆蓋了華為、三星、榮耀、羅技、科沃斯、戴爾、京東方等消費電子龍頭企業(yè)。

在手訂單方面，截至報告期末，公司消費電子募投項目在手訂單為 72,752.36萬元，其中點膠類、裝配類、量測類金額分別為 18,710.73 萬元、39,833.88 萬元以及 14,207.75 萬元，根據(jù)募投項目的規(guī)劃產(chǎn)能，公司在手訂單的覆蓋率分別為95.46%、69.64%以及 62.31%，覆蓋率較高，公司需要提前進行相應的產(chǎn)能布局，以滿足不斷增長的訂單需求。

綜上所述，從下游市場空間、本募產(chǎn)品技術與市場基礎、訂單覆蓋率以及客戶基礎等方面綜合判斷，公司本次募投項目建設與實施具有可行性。

4、項目投資于科技創(chuàng)新領域的主營業(yè)務、與現(xiàn)有業(yè)務或發(fā)展戰(zhàn)略的關系

在消費電子領域，博眾精工的自動化設備側(cè)重于手機、電腦等產(chǎn)品整機的組裝與檢測環(huán)節(jié)。隨著智能物聯(lián)網(wǎng)時代的到來，消費電子行業(yè)的增長點從手機、筆記本電腦等大單品轉(zhuǎn)變?yōu)橐?TWS 耳機、智能手表等為代表的多品類爆款產(chǎn)品，公司亦需要在消費電子領域進行增量業(yè)務的布局，在橫向維度體現(xiàn)在業(yè)務逐漸實現(xiàn)對 TWS 耳機、智能手表以及部分新型可穿戴設備等消費電子產(chǎn)品的覆蓋，在縱向維度體現(xiàn)在向消費電子產(chǎn)業(yè)鏈的上游延深，例如在屏幕 Mini-LED 的制程上全面跟進客戶新技術的應用，在攝像頭模組、筆記本外殼量、電池等高精度模組的組裝與檢測領域的應用。因此，本項目圍繞公司現(xiàn)有主營業(yè)務進行，系公司未來發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，以市場為導向而進行的戰(zhàn)略性布局，有利于保持公司在行業(yè)內(nèi)的競爭優(yōu)勢、鞏固公司的市場地位。

5、項目的具體投資構成明細

本項目實施主體為公司，總投資額為 48,207.07 萬元，擬使用募集資金金額為 48,000.00 萬元，項目建設期為 2 年。單位：萬元

6、預計實施時間和整體進度安排

本項目從開工建設到建設完工的周期為 2 年左右。其中固定設備投入需要21 個月，人員招募、培訓周期為 12 個月。

7、項目的效益測算情況及主要計算過程

本項目的收益測算假設條件及主要計算過程如下：

（1）假設條件

1）整個項目計算期 10 年，其中建設期在第一、二年進行，項目在 T+2 年（即項目第二年）開始運營，產(chǎn)能達到 60%；T+3 年（即項目第三年）產(chǎn)能達到100%；運營期為第 T+2 年-T+10 年；

2）假設運營期設備銷售不變。上述單價僅系為本次測算而進行的估計，公司生產(chǎn)的設備屬于定制化產(chǎn)品，實際銷售單價因客戶對設備的要求不同會有差異。

（2）營業(yè)收入測算

項目建成投產(chǎn)后，隨著生產(chǎn)線逐步接近產(chǎn)能限制，產(chǎn)銷量將進入平穩(wěn)期，具體的營業(yè)收入預測如下表所示：

（3）成本、費用測算

1）主營業(yè)務成本

①固定資產(chǎn)折舊

本次募投項目購置的固定資產(chǎn)產(chǎn)生的折舊按如下折舊方法計算：

消費電子項目建設完成后，預計每年新增折舊、攤銷金額約 3,000~3,400 萬元，占本募投項目達產(chǎn)后預計年營業(yè)收入（99,600.00 萬元）的比例為 3.07%~3.41%。

②除折舊外其他成本

除折舊外其他成本的情況系參考歷史數(shù)據(jù)以及公司實際情況所確定。根據(jù)公司測算，募投項目實施并實現(xiàn)規(guī)模化銷售后，主營業(yè)務成本中直接材料、直接人工、制造費用的比例分別為 81.51%、9.02%、9.48%。與報告期內(nèi)公司消費電子領域的成本結構比較情況如下：

由上表可見，公司募投項目測算的成本結構與報告期內(nèi)消費電子業(yè)務的成本結構情況存在一定程度的差異，即直接材料占比下降而制造費用占比上升，主要原因系公司募投項目產(chǎn)品的特點決定了其對生產(chǎn)設備的要求較高，因此募投項目投入了較多機器設備，相應導致固定資產(chǎn)折舊高于報告期內(nèi)的平均水平。消費電子項目建設完成后，預計每年新增折舊、攤銷金額以及占主營業(yè)成本的比例約為5.38%~5.94%，具體計算情況如下：單位：萬元

而由于公司投入了較為先進的機器設備，募投項目建成后零部件的自產(chǎn)比例將進一步提高，與直接向供應商采購相比成本降低，因此將會降低直接材料的占比。

綜上所述，募投項目建成后其效益測算中的成本結構與公司報告期內(nèi)的整體情況存在一定差異系先進生產(chǎn)設備投資的結果，具有合理性。

2）稅金及附加測算：按照流轉(zhuǎn)稅的 10%記列；

3）期間費用測算：

①銷售費用、管理費用

消費電子項目效益預測中銷售費用率、管理費用率與報告期內(nèi)期間費用率情況如下：

注：發(fā)行人報告期內(nèi)銷售費用率和管理費用率未包含股份支付費用。

如上表所示，2019 年至 2021 年公司銷售費用率、管理費用率相對穩(wěn)定。2022年 1-3 月公司銷售費用率、管理費用率均有一定程度的上升，主要原因為公司所在行業(yè)存在一定的季節(jié)性特征，公司收入主要來源于蘋果公司及其產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)，因此發(fā)行人對蘋果公司的訂單及產(chǎn)品銷售，受每年 iPhone 等新款產(chǎn)品的發(fā)布周期影響，會具有一定的季節(jié)周期性影響。

由于蘋果公司通常于下半年召開新款 iPhone 手機發(fā)布會，公司銷售的智能組裝、檢測設備多集中于下半年驗收并確認收入。在此情況下，2019 年至 2021 年公司一季度收入占全年的比例分別為24.43%、4.79%以及 14.08%。由于公司的銷售費用、管理費用主要為職工薪酬等支出，費用發(fā)生在全年分布較為平均，導致 2022 年一季度銷售費用率、管理費用率相對較高。

剔除 2022 年一季度的影響，消費電子項目效益預測中銷售費用率和管理費用率均略低于 2019 年至 2021 年的平均水平，但與最近一年的費用率基本持平，具有合理性，具體分析如下：

效益預測中銷售費用率略低于 2019 年至 2021 年的平均水平，主要系考慮到報告期內(nèi)公司在開拓新業(yè)務領域的過程中發(fā)生的銷售費用較多，后續(xù)隨著業(yè)務開拓戰(zhàn)略的落地，相應支出亦將有所縮減。

效益預測中管理費用率略低于 2019 年至 2021 年的平均水平，主要系考慮到報告期內(nèi)公司因籌備上市工作以及股權激勵等因素發(fā)生了較多的管理費用，后續(xù)相關費用預計將不再發(fā)生，管理費用率預計也將有所降低。此外，公司目前已具有較為完整的行政、人事、財務以及管理團隊，對消費電子業(yè)務的管理事務已較為熟悉。募投項目主要承擔生產(chǎn)職能，不需要增加較多的管理人員，管理成本較低。

此外，募投項目建成后，隨著收入的增加，未來規(guī)模效應也將進一步得到體現(xiàn)，從而降低銷售、管理費用率。

③財務費用

基于公司自身經(jīng)營特點，公司經(jīng)營性流動資產(chǎn)規(guī)模高于經(jīng)營性流動負債，因此除項目建設外，項目運營需要一定的營運資金。根據(jù)公司募投項目的營業(yè)收入、營業(yè)成本測算情況，并根據(jù)經(jīng)營性流動資產(chǎn)、經(jīng)營性流動負債的歷史周轉(zhuǎn)率相應測算營運資金需求。假設除項目鋪底流動資金外，項目營運剩余所需的營運資金通過向金融機構融資解決（假設項目建成前比例為 100%，建成后比例為 70%，主要系考慮項目建成后部分營運資金可由項目收益產(chǎn)生的現(xiàn)金流入提供），融資成本按銀行一年期貸款利率 6%計息，相應利息支出計入財務費用。具體測算過程如下：單位：萬元

由上述計算的財務費用率與公司報告期內(nèi)的財務費用率比較情況如下：

由上表可見，公司財務費用測算相對謹慎。

（4）項目效益具體情況

根據(jù)上述計算基礎，預計本項目未來盈利情況如下表所示：單位：萬元

（5）項目效益評價

整個項目計算期 10 年，其中建設期在第一、二年進行，項目在 T+2 年（即項目第二年）開始運營，產(chǎn)能達到 60%；T+3 年（即項目第三年）產(chǎn)能達到 100%；運營期為第 T+2 年-T+10 年。項目首次全部達產(chǎn)后可實現(xiàn)年銷售收入 99,600.00萬元、凈利潤 20,756.87 萬元，項目的財務內(nèi)部投資收益率（稅后）為 20.98%，投資回收期（所得稅后）為 6.58 年。

公司提請投資者注意，以上募集資金投資項目的經(jīng)濟效益指標為預測性信息，并非對項目收益實現(xiàn)的保證或承諾。如果政策、環(huán)境、技術、管理等方面出現(xiàn)重大變化，可能導致項目不能如期完成或順利實施，進而影響公司預期經(jīng)濟收益的實現(xiàn)。

8、項目選址及實施主體

本項目實施地點為位于吳江經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)山湖西路龐山路交叉口東南側(cè)地塊的自有廠房，不涉及新增土地報批事項；項目實施主體為博眾精工。

9、項目備案和環(huán)評情況

公司已于 2022 年 3 月 9 日取得吳江經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)管理委員會出具的“吳開審備〔2022〕59 號”《江蘇省投資項目備案證》，已完成項目涉及的發(fā)改委備案程序。

根據(jù)《建設項目環(huán)境影響評價分類管理名錄（2021 年版）》的環(huán)境影響評價管理要求，本項目屬于“第三十二 專用設備制造業(yè)（35）”中僅涉及分割、焊接、組裝的類別，不涉及需提交報告書、報告表和登記表的規(guī)定情形。因此，本項目不涉及環(huán)評批復事項。

此報告為正式可研報告摘取部分，個性化定制請咨詢思瀚產(chǎn)業(yè)研究院。