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海上風(fēng)電場(chǎng)大兆瓦配套設(shè)備制造基地項(xiàng)目可行性研究報(bào)告
思瀚產(chǎn)業(yè)研究院    2022-05-24

（一）項(xiàng)目概況

公司擬以自有資金現(xiàn)金收購(gòu)江蘇海宇持有的海恒如東100%股權(quán)。海恒如東成立以來(lái)主要以參股的方式進(jìn)行海上風(fēng)電項(xiàng)目的投資，公司擬在收購(gòu)海恒如東后，使用首次公開(kāi)發(fā)行募集資金中的超募部分（以下簡(jiǎn)稱“超募資金”）為海恒如東投資的海上風(fēng)電項(xiàng)目進(jìn)行相應(yīng)出資。

具體海上風(fēng)電項(xiàng)目及海恒如東所持股份比例情況如下表所示：

通過(guò)本次收購(gòu)，公司將順利切入風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域，進(jìn)一步拓展和延伸公司業(yè)務(wù)鏈，為公司提供較高的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和持續(xù)穩(wěn)定的新盈利能力，助力公司可持續(xù)發(fā)展。

（二）項(xiàng)目建設(shè)的必要性

1、超募資金的使用符合公司的未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略

公司作為國(guó)內(nèi)知名的風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)，多年來(lái)在風(fēng)力發(fā)電設(shè)備領(lǐng)域持續(xù)進(jìn)行研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，基于對(duì)風(fēng)電行業(yè)未來(lái)良好的市場(chǎng)發(fā)展前景的判斷，公司結(jié)合自身發(fā)展?fàn)顩r和綜合實(shí)力，決定積極向其他風(fēng)電相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行延伸。公司目前已在風(fēng)電設(shè)備零部件領(lǐng)域延伸布局，同時(shí)，公司擬通過(guò)與產(chǎn)業(yè)鏈下游進(jìn)行深度合作，適時(shí)參與新能源特別是風(fēng)電場(chǎng)的開(kāi)發(fā)建設(shè)以及海上風(fēng)電施工建設(shè)和海上風(fēng)電后市場(chǎng)運(yùn)維服務(wù)，最終形成設(shè)備制造、新能源開(kāi)發(fā)以及施工及運(yùn)維3大板塊并驅(qū)的業(yè)務(wù)形態(tài)，致力于成為一家具有風(fēng)電領(lǐng)域一站式服務(wù)能力的產(chǎn)品提供商和品牌服務(wù)商。

海上風(fēng)力發(fā)電業(yè)務(wù)是公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的重要方向之一，為進(jìn)一步完善公司戰(zhàn)略規(guī)劃、開(kāi)拓海上風(fēng)電發(fā)電業(yè)務(wù)、保持良好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司擬通過(guò)參股方式切入海上風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。本次超募資金的使用符合公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，是適應(yīng)行業(yè)發(fā)展的重要舉措，對(duì)于推動(dòng)公司高質(zhì)量發(fā)展、維護(hù)和增強(qiáng)投資者權(quán)益有積極作用。

2、超募資金的使用有利于提升公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力和持續(xù)盈利能力

近年來(lái)，我國(guó)新能源發(fā)電裝機(jī)量持續(xù)擴(kuò)大，國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,截至2021年底，我國(guó)新能源并網(wǎng)裝機(jī)超過(guò)6億千瓦，比2010年底增長(zhǎng)20倍，占總發(fā)電裝機(jī)容量的29%，其中，風(fēng)電裝機(jī)3.28億千瓦、光伏發(fā)電裝機(jī)3.06億千瓦，分別占全國(guó)總發(fā)電裝機(jī)容量的16.5%、13.8%。面對(duì)持續(xù)增長(zhǎng)的新能源裝機(jī)量，為保障新能源并網(wǎng)的順利運(yùn)行，我國(guó)國(guó)家電網(wǎng)采取技術(shù)升級(jí)、擴(kuò)大聯(lián)網(wǎng)、優(yōu)化調(diào)度等措施，持續(xù)提升新能源并網(wǎng)消納能力。隨著更多特高壓輸電通道項(xiàng)目的建設(shè)和投運(yùn)，我國(guó)風(fēng)、光等新能源項(xiàng)目電網(wǎng)接納能力大大提高，也為新增新能源發(fā)電并網(wǎng)順利運(yùn)行起到了良好的基礎(chǔ)保障。

目前，公司擬參股的6個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目均已實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電，運(yùn)營(yíng)狀況良好，享受國(guó)家補(bǔ)貼電價(jià)，上網(wǎng)電價(jià)為0.85元每千瓦時(shí)，未來(lái)收益能力較為可觀。公司以參股方式對(duì)各海上風(fēng)電項(xiàng)目進(jìn)行出資，能夠進(jìn)一步拓展和延伸公司業(yè)務(wù)鏈。同時(shí)，投資海上風(fēng)電項(xiàng)目帶來(lái)的可觀收益也將有效提升公司自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力和盈利能力，助力公司可持續(xù)發(fā)展。

（三）項(xiàng)目實(shí)施的可行性

1、國(guó)家政策支持風(fēng)力發(fā)電發(fā)展

近年來(lái)，以清潔能源代替?zhèn)鹘y(tǒng)能源的發(fā)展模式迎來(lái)了歷史性機(jī)遇。新能源發(fā)電作為未來(lái)能源供應(yīng)的重要組成部分，受到國(guó)家和地方政府的高度重視，2018年以來(lái)，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》、《關(guān)于建立健全可再生能源電力消納保障機(jī)制的通知》、《關(guān)于2021年風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》、《新能源上網(wǎng)電價(jià)政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》、《關(guān)于積極推動(dòng)新能源發(fā)電項(xiàng)目能并盡并、多發(fā)滿發(fā)有關(guān)工作的通知》、《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》等政策，積極推動(dòng)風(fēng)電裝機(jī)量占比，推進(jìn)平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目建設(shè)，有序推進(jìn)國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼項(xiàng)目建設(shè)。

穩(wěn)妥推進(jìn)海上風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)，推動(dòng)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，并要求到2025年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到20%左右，非石化能源發(fā)電量比重達(dá)到39%左右；到2030年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到25%左右；風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到12億千瓦以上；到2060年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到80%以上；能源發(fā)展態(tài)勢(shì)以及政策的支撐，奠定了風(fēng)電保持快速發(fā)展的基調(diào)。

本項(xiàng)目旨在基于公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，充實(shí)公司在風(fēng)電領(lǐng)域的業(yè)務(wù)體系，增強(qiáng)公司的盈利水平和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，保障公司的可持續(xù)發(fā)展，國(guó)家政策對(duì)于風(fēng)電行業(yè)發(fā)展的大力支持，為本項(xiàng)目的實(shí)施提供了良好的發(fā)展環(huán)境。

2、良好的市場(chǎng)空間為本項(xiàng)目的盈利提供有力保障

近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)技術(shù)持續(xù)發(fā)展，三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整，并持續(xù)邁向高效益綜合發(fā)展階段，新動(dòng)能繼續(xù)壯大，而電力行業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性支柱行業(yè)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的前提下，電力需求日益增加，電力行業(yè)持續(xù)保持較高的景氣程度。根據(jù)中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展、外貿(mào)出口快速增長(zhǎng)，我國(guó)全社會(huì)用電量持續(xù)攀升，2021年達(dá)到8.31萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.3%，相較于2010年的4.19萬(wàn)億千瓦時(shí)增長(zhǎng)近倍，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)6.4%。同時(shí)，2021年，我國(guó)全口徑發(fā)電量已攀升至8.38萬(wàn)億千瓦時(shí)，非化石能源發(fā)電量已達(dá)到2.73萬(wàn)億千瓦時(shí)，占比攀升至32.6%，其中，風(fēng)電達(dá)到6,556億千瓦時(shí)，太陽(yáng)能發(fā)電達(dá)到3,270億千瓦時(shí)，分別占據(jù)全社會(huì)用電量的7.9%與3.9%。十三五期間，我國(guó)非石化能源消費(fèi)比重達(dá)到15.9%。

根據(jù)我國(guó)支持性政策要求，到2022年，我國(guó)非化石能源占能源消費(fèi)總量比重需提高到17.3%左右，風(fēng)電、光伏發(fā)電量占全社會(huì)用電量的比重達(dá)到12.2%左右。到2025年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到20%左右，非石化能源發(fā)電量比重達(dá)到39%左右；到2030年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到25%左右；風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到12億千瓦以上；到2060年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到80%以上。因此，未來(lái)以風(fēng)電為首的非石化能源占比將實(shí)現(xiàn)大幅度攀升，其市場(chǎng)前景廣闊。

公司擬參股的6個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目均在2021年底前完成全容量并網(wǎng)發(fā)電，享受國(guó)家補(bǔ)貼電價(jià)，上網(wǎng)電價(jià)為0.85元每千瓦時(shí)，具備先發(fā)性優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，基于未來(lái)新能源發(fā)電占比的持續(xù)提升，本項(xiàng)目所生產(chǎn)的電力可以被市場(chǎng)全部消化，且本項(xiàng)目所投風(fēng)力發(fā)電廠均已建設(shè)完畢，不再新增投資，項(xiàng)目投資收益率較高、投資風(fēng)險(xiǎn)較小，良好的市場(chǎng)空間為本項(xiàng)目的盈利提供了有力保障。

（四）項(xiàng)目效益分析

項(xiàng)目投資總 裝機(jī)總?cè)?項(xiàng)目?jī)?nèi)部 平均年凈利 投資 按照持股比例應(yīng)享

注1：公司上述1-3項(xiàng)目的項(xiàng)目公司董事會(huì)中派有代表并參與財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策的決策，故公司能夠?qū)ζ?/span>

施加重大影響。公司對(duì)上述投資按照長(zhǎng)期股權(quán)投資-權(quán)益法核算，后續(xù)計(jì)量按照應(yīng)享有的上述投資單位實(shí)現(xiàn)的凈損益的份額，確認(rèn)投資收益。上述4-6項(xiàng)目的項(xiàng)目公司，公司對(duì)其不具有控制、共同控制、重大影響，公司將上述投資分類為以公允價(jià)值計(jì)量及其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的權(quán)益性投資，確認(rèn)為其他權(quán)益工具投資。在項(xiàng)目公司宣告發(fā)放現(xiàn)金股利時(shí)，公司按應(yīng)收股利金額確認(rèn)投資收益；

注2：具體各項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益情況參見(jiàn)公司同日披露的相關(guān)可研報(bào)告內(nèi)容。

（五）主要風(fēng)險(xiǎn)分析

1、公司可研報(bào)告收益測(cè)算等指標(biāo)僅為預(yù)測(cè)數(shù)字，并不構(gòu)成公司正式承諾，不排除由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及不可預(yù)見(jiàn)的其他風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)造成不利影響的可能性，存在預(yù)測(cè)數(shù)字與實(shí)際數(shù)字有較大差異的可能，請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

2、公司擬參股的6個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目已在2021年底全容量并網(wǎng)發(fā)電、項(xiàng)目前景較好，且不存在新增投資的情況。但是，以上參股公司存在分紅不達(dá)預(yù)期，且國(guó)家新能源補(bǔ)貼亦存在延期發(fā)放的可能性，將對(duì)參股公司現(xiàn)金流存在不確定性影響，故本次交易完成后，如以上參股公司不進(jìn)行分紅，將對(duì)上市公司損益造成一定的影響。

3、電力行業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性支柱行業(yè)，受到我國(guó)有關(guān)部門(mén)監(jiān)管，且受國(guó)家政策影響較大。隨著風(fēng)電行業(yè)的快速發(fā)展和技術(shù)的日益成熟，國(guó)家對(duì)電價(jià)的補(bǔ)貼逐漸下降，如果未來(lái)國(guó)家對(duì)風(fēng)電行業(yè)開(kāi)發(fā)建設(shè)總體規(guī)模、上網(wǎng)電價(jià)保護(hù)以及各項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策等方面的支持力度降低，將對(duì)風(fēng)電相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生一定不利影響，從而影響公司的營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)水平，公司存在因產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

4、電力行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響較大。電力需求取決于一系列公司無(wú)法控制的因素，如經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、人口結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、突發(fā)疫情等。本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅緦@得標(biāo)的公司所參股的風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目份額，從而切入風(fēng)力發(fā)電運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域。受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等因素影響，電力需求的下降將可能削減本項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)收入和盈利能力，對(duì)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/span>

5、風(fēng)能資源取決于風(fēng)能密度和可利用的風(fēng)能年累積小時(shí)數(shù)，然而風(fēng)能受到風(fēng)速值的影響，獲取并不穩(wěn)定。風(fēng)力發(fā)電行業(yè)面臨的主要?dú)夂蝻L(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)資源的年際大小波動(dòng)，即大風(fēng)年發(fā)電量高于正常年水平，小風(fēng)年低于正常年水平。因此，本項(xiàng)目存在一定的氣候風(fēng)險(xiǎn)。