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2月PPI與CPI同比漲幅“剪刀差”收窄 中下游企業(yè)成本壓力有所緩解
證券日?qǐng)?bào) 思瀚產(chǎn)業(yè)研究院    2022-03-10

3月9日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2022年2月份全國CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))和PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))數(shù)據(jù)。當(dāng)月，CPI同比上漲0.9%，環(huán)比上漲0.6%；PPI同比上漲8.8%，環(huán)比上漲0.5%。

“2月份PPI與CPI同比漲幅數(shù)據(jù)之間的‘剪刀差’進(jìn)一步縮窄，有助于緩解部分中下游生產(chǎn)企業(yè)的成本壓力，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營信心，增強(qiáng)企業(yè)活力。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，但2月份PPI同比上漲8.8%，仍維持高位運(yùn)行，由此反映出，國際能源及原材料商品價(jià)格仍維持高位，部分中下游制造企業(yè)仍將面臨較大的原材料成本壓力。

2月份核心CPI同比漲1.1%

國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年2月份，CPI同比上漲0.9%。其中，城市上漲1.0%，農(nóng)村上漲0.5%；食品價(jià)格下降3.9%，非食品價(jià)格上漲2.1%；消費(fèi)品價(jià)格上漲0.7%，服務(wù)價(jià)格上漲1.2%。1-2月份全國居民消費(fèi)價(jià)格平均比上年同期上漲0.9%。

2月份，CPI環(huán)比上漲0.6%。其中，城市上漲0.6%，農(nóng)村上漲0.6%；食品價(jià)格上漲1.4%，非食品價(jià)格上漲0.4%；消費(fèi)品價(jià)格上漲1.0%，服務(wù)價(jià)格持平。

國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟在解讀該數(shù)據(jù)時(shí)表示，今年2月份，受春節(jié)因素和國際能源價(jià)格波動(dòng)等因素共同影響，CPI環(huán)比漲幅略有擴(kuò)大，同比漲幅總體平穩(wěn)。據(jù)測(cè)算，在2月份0.9%的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)導(dǎo)致的翹尾因素影響約為-0.1個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為1.0個(gè)百分點(diǎn)。扣除食品和能源價(jià)格后的核心CPI同比上漲1.1%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2月份CPI同比0.9%的漲幅，是核心CPI同比下行、豬肉價(jià)格下行和能源價(jià)格上行共同作用的結(jié)果。

周茂華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2月份CPI同比增長(zhǎng)0.9%，與前值持平，主要源于春節(jié)期間果蔬、服務(wù)等方面的價(jià)格走高，抵消了去年基數(shù)抬升與豬肉價(jià)格下行的影響。2月份核心CPI同比漲幅較1月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，主要受去年基數(shù)抬升的影響，但核心CPI仍處于1附近，反映出國內(nèi)需求溫和。

PPI同比漲幅連續(xù)4個(gè)月回落

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年2月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲8.8%，環(huán)比上漲0.5%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比上漲11.2%，環(huán)比上漲0.4%。1-2月份平均工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲8.9%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比上漲11.6%。

董莉娟表示，今年2月份，受原油、有色金屬等國際大宗商品價(jià)格上漲等因素影響，PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比漲幅回落。據(jù)測(cè)算，在2月份PPI同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)導(dǎo)致的翹尾因素影響約為8.4個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素影響約為0.4個(gè)百分點(diǎn)。

鄭后成表示，今年2月份PPI比預(yù)期高出0.1個(gè)百分點(diǎn)，較前值下行0.3個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)上來分析，在生活資料PPI同比漲幅較前值上行0.1個(gè)百分點(diǎn)的背景下，2月份PPI同比漲幅仍出現(xiàn)下行，主要是受生產(chǎn)資料PPI同比漲幅下行0.4個(gè)百分點(diǎn)的拖累。

“2021年2月份PPI大幅上行1.4個(gè)百分點(diǎn)，加上去年翹尾因素影響，2022年2月份PPI大幅下行0.87個(gè)百分點(diǎn)?！编嵑蟪蛇M(jìn)一步分析稱，從新漲價(jià)因素看，雖然2月份國際原油、有色金屬價(jià)格大幅上行，并拉動(dòng)焦煤、焦炭?jī)r(jià)格上行，但螺紋鋼與鐵礦石價(jià)格下行對(duì)其影響有一定程度抵消。

在周茂華看來，2月份PPI同比漲幅進(jìn)一步回落，主要得益于國內(nèi)商品保供穩(wěn)價(jià)措施的效果釋放以及去年高基數(shù)效應(yīng)的顯現(xiàn)，助推PPI同比漲幅連續(xù)四個(gè)月回落。

專家：CPI同比漲幅會(huì)擴(kuò)大

談及未來走勢(shì)，周茂華預(yù)計(jì)，CPI同比漲幅仍將逐步擴(kuò)大，主要是國內(nèi)需求穩(wěn)步回暖，豬肉價(jià)格對(duì)食品價(jià)格的拖累作用將逐步減弱。不過，目前國內(nèi)需求恢復(fù)仍滯后于生產(chǎn)供給，國內(nèi)糧食連年豐收，居民生活必需品供給充足，商品保供穩(wěn)價(jià)舉措繼續(xù)顯效，有助于穩(wěn)定國內(nèi)物價(jià)。

“開年以來，地緣局勢(shì)沖突加劇，國際能源、原材料、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價(jià)格大幅走高，國內(nèi)企業(yè)需要對(duì)輸入性通脹保持足夠的警惕?！敝苊A表示。

鄭后成認(rèn)為，受國內(nèi)多地疫情反彈影響，疊加2021年3月份CPI上行0.3個(gè)百分點(diǎn)的高基數(shù)影響，預(yù)計(jì)今年3月份核心CPI同比漲幅有望比2月份大概率收窄。不過，雖然豬肉平均批發(fā)價(jià)依舊承壓，但在2021年同期基數(shù)大幅下行的背景下，預(yù)計(jì)今年3月份受豬肉價(jià)格影響的CPI同比漲幅將大概率比2月份數(shù)據(jù)有所擴(kuò)大。此外，受國際原油價(jià)格持續(xù)大幅上漲影響，預(yù)計(jì)國內(nèi)成品油價(jià)格未來還將再次上調(diào)，3月份交通工具用燃料價(jià)格上漲影響的CPI同比漲幅大概率會(huì)比2月份數(shù)據(jù)擴(kuò)大。綜合來看，預(yù)計(jì)3月份CPI同比漲幅會(huì)比2月份數(shù)據(jù)有所擴(kuò)大。

PPI方面，鄭后成認(rèn)為，2021年3月份PPI同比漲幅基數(shù)較高，加上翹尾因素持續(xù)減弱，均有利于今年3月份PPI同比漲幅數(shù)據(jù)企穩(wěn)。

周茂華預(yù)計(jì)，今年3月份PPI同比漲幅或?qū)⒀永m(xù)收窄態(tài)勢(shì)。主要原因有兩個(gè)：一是去年3月份高基數(shù)效應(yīng)的顯現(xiàn)；二是國內(nèi)商品保供穩(wěn)價(jià)措施的效果顯現(xiàn)。