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調(diào)味品漲價引發(fā)連鎖反應(yīng) 市場進入調(diào)整期
中國商報    2021-12-10

四季度以來，調(diào)味品行業(yè)漲價此起彼伏。而在價格上漲背后，與成本上升、提振業(yè)績需求等密切相關(guān)。提價為企業(yè)帶來哪些影響？長期看，提價后各公司成本端壓力或得到緩解，但短期仍存難度，且提價在一定程度上擾動出貨節(jié)奏，提價幅度及范圍對銷量也有影響。

四季度以來，調(diào)味品市場迎來一波漲價潮。海天味業(yè)、中炬高新、加加食品等調(diào)味品龍頭企業(yè)紛紛提價，漲幅在3%-20%不等，部分產(chǎn)品價格創(chuàng)出新高。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，當(dāng)前提價對產(chǎn)品銷量會有一定影響，預(yù)計會有1-2個月的適應(yīng)期。行業(yè)成本端壓力短期仍難以緩解，業(yè)績釋放節(jié)點或推后，市場進入調(diào)整期。

味精價格創(chuàng)新高

11月以來，味精價格每噸上漲超過千元。大宗商品分析機構(gòu)卓創(chuàng)資訊分析師陳瑩瑩對中國商報記者表示，11月30日，(40目)大包裝味精主流成交價格達到11300元-11400元/噸，同比增加45.5%，創(chuàng)下新高。

食品加工行業(yè)在味精消費結(jié)構(gòu)中占據(jù)著重要地位。陳瑩瑩表示，味精常在醬油、雞精、方便面、肉制品等工業(yè)食品加工中作為一種食品添加劑使用。相比家庭消費和餐飲行業(yè)而言，工業(yè)食品加工消費量占味精總消費量的70%。

本輪漲價潮中，位于行業(yè)上游的味精上市公司龍頭企業(yè)率先提價。梅花生物近期公開表示，11月味精較三季度均價上漲了20%左右，預(yù)計會對四季度業(yè)績產(chǎn)生積極影響。蓮花健康也在投資者互動平臺表示，因上游原材料、能源價格及物流成本均有不同程度的上漲，根據(jù)市場行情，公司針對不同產(chǎn)品采取了不同幅度的提價及定價策略。

事實上，今年四季度以來，從頭部企業(yè)海天味業(yè)開始，調(diào)味品市場漲價此起彼伏。目前，恒順醋業(yè)、加加食品已發(fā)布漲價預(yù)告，而雪天鹽業(yè)、蘇鹽井神等鹽業(yè)公司已上調(diào)了產(chǎn)品價格。

那么，誰是價格上漲的幕后推手？陳瑩瑩分析稱，主要是因為味精各項化工輔料、動力能源價格的漲幅遠超往年，主原料玉米也高位運行，再加上味精主產(chǎn)區(qū)受政策影響，短期供應(yīng)不足，下游又正處旺季，供弱需強，上游主觀就向下游轉(zhuǎn)嫁成本壓力。

“還有一個原因是供應(yīng)量偏少。尤其在11月上旬，主產(chǎn)區(qū)開工不足，加上柴油價格上漲、物運成本增加、運力緊張、上下游庫存儲備不高，以及上游味精企業(yè)有意識限量接單。在這些因素影響下，未來味精市場價格或?qū)⒗^續(xù)保持高位上行，而未來五年，味精需求量仍將持續(xù)增加，年均增長率達到1.4%?！标惉摤摫硎尽?

上下游企業(yè)經(jīng)營承壓

味精價格的上漲帶來連鎖反應(yīng)。上游味精企業(yè)將成本壓力以加價方式轉(zhuǎn)嫁出去后，下游企業(yè)的利潤將面臨“縮水”。

“今年上半年，梅花生物、阜豐集團、蓮花健康的味精報價已經(jīng)陸續(xù)調(diào)整。”一位山東地區(qū)食品廠采購商對中國商報記者坦言，原材料采購成本增加，但受市場相關(guān)規(guī)則的影響，終端產(chǎn)品的價格不能做同比例的調(diào)整，下游企業(yè)的虧損日益增加。

而菱花集團呼和浩特味精廠的相關(guān)工作人員表示，今年9月，企業(yè)每賣一噸味精虧損超過700元。味精價格上漲能夠緩解生產(chǎn)端的成本壓力，頭部企業(yè)提價隨之帶動了行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的提價，味精價格上漲趨勢短期內(nèi)或持續(xù)。

平安證券近期發(fā)布的研報分析稱，提價效應(yīng)會在1年左右體現(xiàn)，表現(xiàn)為凈利潤率的提升，因為原材料漲價波峰轉(zhuǎn)到波谷會增厚企業(yè)利潤。

2020年以來，大豆等大宗農(nóng)副產(chǎn)品的價格持續(xù)上揚，醬油調(diào)味品的生產(chǎn)成本普遍上升。東莞證券分析，自2020年以來，大豆、豆粕、包材等原材料價格持續(xù)走高，與2020年年初相比，大豆、豆粕、玻璃目前的價格分別增長34.32%、30.69%與64.66%。多家券商也曾預(yù)測，稱調(diào)味品企業(yè)將不排除通過提價來應(yīng)對成本的上升。

業(yè)內(nèi)人士表示，上調(diào)出廠價除了受原材料上漲的影響，還包括業(yè)績增長的壓力。據(jù)中國調(diào)味品協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，調(diào)味品上市公司利潤出現(xiàn)下滑。16家調(diào)味品上市公司2021年前三季度營業(yè)收入合計為605.06億元，凈利潤合計88.37億元。其中，加加食品、天味食品、中炬高新利潤同比分別下降98.7%、75%、45.1%。

浙商證券研究所分析認(rèn)為，提價后，各公司成本端壓力將會得到有效緩解，并將在未來增厚企業(yè)利潤。國盛證券研報則表示，預(yù)測成本端壓力短期難以緩解，此次業(yè)績釋放節(jié)點或推后，預(yù)期2022年二季度后或現(xiàn)利潤釋放節(jié)點。但提價時點會擾動出貨節(jié)奏，提價幅度及范圍對銷量也有影響。

終端價格或繼續(xù)上調(diào)

味精價格上漲至新高點前，海天味業(yè)、中炬高新、加加食品等終端產(chǎn)品價格也開始上調(diào)。

10月以來，海天味業(yè)公布對醬油、蠔油、醬料等主要產(chǎn)品提價3%-7%。隨后，李錦記決定對部分產(chǎn)品的出廠價格上調(diào)6%-10%；恒順醋業(yè)也稱要將部分產(chǎn)品價格上調(diào)5%-15%；雪天鹽業(yè)也表示，小包食鹽出廠價上調(diào)在10%以內(nèi)，工業(yè)鹽漲價幅度30%-50%；加加食品旗下醬油、蠔油、料酒、雞精和醋系列產(chǎn)品的出廠價格上調(diào)幅度為3%-7%不等。

“味精目前在食品工業(yè)特別是調(diào)味品方面有一定的添加比例。隨著今年味精價格漲幅較高，下游調(diào)味品行業(yè)也不得不通過產(chǎn)品提價的方式向終端轉(zhuǎn)移成本壓力?！标惉摤撜f。

平安證券分析師認(rèn)為，龍頭公司作為價格標(biāo)桿率先提價后，其余競品在3-6個月內(nèi)跟進提價，話語權(quán)強、品牌力強的企業(yè)往往是直接提價，而稍弱的企業(yè)一般是通過推新品或者換包裝來間接提價，銷售費用偏低的企業(yè)往往毛利率提升速度更快?？梢哉f，從整體上來看，本輪企業(yè)紛紛提價對行業(yè)熬過過渡期是利大于弊的。

以涪陵榨菜為例，11月15日，根據(jù)涪陵榨菜發(fā)布的公告：“為了更好地向消費者提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)，促進市場的可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)公司研究并審慎考慮后決定，對部分產(chǎn)品出廠價格進行調(diào)整，各品類上調(diào)幅度為3%-19%不等?！绷韽钠錉I收情況來看，今年前三季度該公司實現(xiàn)營收19.56億元，同比增長8.73%；歸母凈利潤5.04億元，同比下滑17.92%。其中，第三季度實現(xiàn)營收6.09億元，同比微增1.3%；歸母凈利潤1.27億元，同比大幅下滑39.07%。涪陵榨菜在業(yè)績說明會上透露，近期行業(yè)內(nèi)需求量變化不大，市場目前處于存量競爭狀態(tài)。

涪陵榨菜相關(guān)負責(zé)人對中國商報記者表示，若原材料價格進一步上漲，也不排除相關(guān)產(chǎn)品再次提價的可能。

不過，需要注意的是，僅靠漲價對市場來說并非是萬能的。方正證券分析，價格體系的順利傳導(dǎo)還存在不確定性，需觀察企業(yè)提價后的動銷情況。對于企業(yè)而言，只有在行業(yè)的縫隙中尋找到新的業(yè)績增長點，才能持續(xù)鞏固其市場地位。

延伸 〉〉〉

漲價非萬能市場突圍還應(yīng)探新路

今年以來，調(diào)味品市場面臨前所未有的壓力。大豆、玉米等原輔料價格較去年有較大上漲，疫情防控常態(tài)化下餐飲行業(yè)消費恢復(fù)緩慢，導(dǎo)致調(diào)味品企業(yè)生產(chǎn)成本大幅度上升，同時產(chǎn)能釋放過快，市場供大于求，多種因素疊加引發(fā)企業(yè)利潤大幅度下滑。

根據(jù)中國調(diào)味品協(xié)會大數(shù)據(jù)信息中心的統(tǒng)計顯示，16家調(diào)味品上市公司2021年前三季度營業(yè)收入合計為605.06億元；凈利潤合計88.37億元。營業(yè)收入正增長的有12家，占16家上市公司的75%，凈利潤凈增長的有6家，占16家上市公司的37.5%。與2020年同期比較，收入和利潤增長速度明顯放緩。

自9月末以來，多家調(diào)味品頭部企業(yè)宣布提價。中信建投研報分析，短期調(diào)味品利潤壓力依舊較大，即使經(jīng)過一定提價，基礎(chǔ)調(diào)味品短期業(yè)績大幅改善概率較小，利潤表現(xiàn)預(yù)計將在明年二季度左右才能有更明顯體現(xiàn)。從基本面來看，調(diào)味品經(jīng)過前期上漲后，進入調(diào)整階段，且邊際改善已經(jīng)出現(xiàn)，長期發(fā)展邏輯保持不變。

面對經(jīng)營壓力，調(diào)味品行業(yè)和企業(yè)積極應(yīng)對。對內(nèi)，苦煉內(nèi)功，提升企業(yè)精細化管理能力；對外，創(chuàng)新謀變，針對新的消費趨勢拓展細分品類，研發(fā)新的產(chǎn)品，理順產(chǎn)品價格體系，取得了一定的成效。

如在清庫存方面，渠道庫存逐步恢復(fù)良性。11月中旬，國金證券通過對北京、天津及上海等地27個樣本點的草根調(diào)研結(jié)果顯示，在基礎(chǔ)調(diào)味料方面，海天味業(yè)醬油和蠔油產(chǎn)品的貨齡均集中在3個月出頭；千禾零添加醬油貨齡在3-4個月；太太樂原味鮮系列醬油貨齡集中在3-5個月；恒順醋業(yè)的食醋集中在3-4個月，要優(yōu)于千禾；廚邦蠔油的貨齡在5個月左右。

在布局細分領(lǐng)域方面，復(fù)合調(diào)味品走熱。與傳統(tǒng)的醬油、醋等單一調(diào)味品相比，復(fù)合調(diào)味品在生產(chǎn)階段就完成了烹飪過程中的調(diào)料配比工作，具有便捷性、標(biāo)準(zhǔn)化等優(yōu)勢。

據(jù)智研咨詢報告預(yù)計，2016-2021年，中式復(fù)合調(diào)味品成為增速最快的細分板塊，年復(fù)合增長率分別達到16.5%。隨著單一調(diào)味品增速趨緩，中式復(fù)合調(diào)味品被視為調(diào)味品行業(yè)的消費升級方向。近期海天味業(yè)等傳統(tǒng)調(diào)味品公司也陸續(xù)開始涉足這一細分領(lǐng)域并不斷開發(fā)新的SKU。

面向未來，調(diào)味品市場還有增長空間嗎？蘇寧金融研究院研究員黃大智分析，從總量上看，隨著餐飲業(yè)的穩(wěn)步恢復(fù)，會帶動調(diào)味品市場的增長。如果剔除疫情因素，2012-2019年，我國餐飲行業(yè)收入規(guī)模穩(wěn)步增加，從2.34萬億元增加至4.67萬億元，年均復(fù)合增速為10.38%。因此隨著居民消費水平提高，外出就餐次數(shù)增加，我國餐飲市場未來仍有很大的發(fā)展空間，餐飲渠道的調(diào)味品消費占比會逐漸提升。

從行業(yè)發(fā)展看，外賣市場的發(fā)展會促進小袋包裝調(diào)味品的增長。由于外賣市場本身的特點，其調(diào)味品的消費量要顯著高于家庭人均的消費量。“未來隨著我國城鎮(zhèn)化率的提高和90后新消費群體的崛起，具有方便快捷特點的外賣市場將會繼續(xù)擴容，進而帶來對調(diào)味品消費的提升?！秉S大智表示。

從產(chǎn)品角度看，具有健康型、功能型的產(chǎn)品成為未來發(fā)展趨勢。消費者對食品健康的要求越來越高，針對消費者關(guān)心的低鹽、低糖改進的調(diào)味品會更吸引消費者，企業(yè)在健康工藝上的突破更能拓寬企業(yè)的護城河。