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以植物蛋白對標(biāo)，增長路在何方
思瀚產(chǎn)業(yè)研究院    2024-05-25

植物蛋白相較于傳統(tǒng)動物蛋白具備諸多優(yōu)點(diǎn)。平時(shí)常見的豆類、谷類、薯類、堅(jiān)果等均含有蛋白質(zhì)，其中豆類尤其是大豆蛋白質(zhì)含量高達(dá)40%。植物蛋白即為從植物中提取蛋白，具有安全性強(qiáng)、易消化且對動物福利和環(huán)境副作用小的優(yōu)勢，目前已大量應(yīng)用，是當(dāng)前最佳的替代蛋白。

但是，植物蛋白也具備明顯的限制，包括氨基酸的組分有所受限、生物利用度弱于動物蛋白，以及從碳利用角度來說，仍然會增加碳排放量。下游看，植物蛋白多應(yīng)用于食品領(lǐng)域，滿足特定需求，發(fā)展速度減緩，5年CAGR9.1%。

微生物蛋白有比植物蛋白更優(yōu)的蛋白質(zhì)特性和替代潛力。相較于動物蛋白和植物蛋白，微生物蛋白具備明顯的優(yōu)勢和潛力，一方面，微生物蛋白能夠明顯縮短蛋白生產(chǎn)周期，降低能耗，有研究表明，微生物發(fā)酵生產(chǎn)蛋白的速度是植物的500倍，是動物的2000倍；另一方面利用廢氣、二氧化碳等原料，實(shí)現(xiàn)真正的0碳或負(fù)碳排放；

微生物蛋白通常含有高質(zhì)量的蛋白質(zhì)，其氨基酸組成可以用更接近人體需求比例，易于消化吸收，同時(shí)可以借由合成生物學(xué)方法，可培育特定微生物載體來生產(chǎn)更多功能性蛋白，實(shí)現(xiàn)多樣化、定制化的產(chǎn)品開發(fā)，未來定價(jià)能力和溢價(jià)能力的潛力高；由于原料易得，一旦實(shí)現(xiàn)可控地規(guī)模化量產(chǎn)，生產(chǎn)成本下探的潛力大，有望降至當(dāng)前植物蛋白和動物蛋白之下，為利潤提供充足安全墊。

與此同時(shí)，目前微生物蛋白仍處于探索調(diào)整階段，研發(fā)周期和前期投入較大，政策端獲批周期較長，成本端仍處于高位，市場教育尚不充分，仍需以時(shí)間換空間。但先行企業(yè)有望在市場空白期搶先占領(lǐng)消費(fèi)者心智和細(xì)分賽道概念，后續(xù)獲得更超額的收益。

微生物蛋白具備多重優(yōu)勢，增長速度及擴(kuò)展廣度均有望超越植物蛋白，期待下游單品爆發(fā)帶動行業(yè)快速滲透。

食品和飼料領(lǐng)域，微生物蛋白具有兩條差異化路徑，一方面，由于更低的成本潛力，在市場接受度低時(shí)，可以率先進(jìn)入飼料或?qū)櫸锸称沸袠I(yè)，通過更低的價(jià)格完成對動物蛋白的替代，并且可以借助新概念打造新單品；另一方面，出于可定制化的蛋白屬性和更新穎的概念，可以從小眾高調(diào)性消費(fèi)者入手，通過高定價(jià)和高定制化切入食品飲料市場，綁定高附加值客戶。

醫(yī)藥領(lǐng)域，由于微生物蛋白的可編輯性，或?qū)⒊蔀樗幬镙d體、生物材料和生物仿制藥等成分，也可配合成為特醫(yī)食品。

化工領(lǐng)域，得益于微生物的代謝能力和對環(huán)境條件的適應(yīng)能力，或可用于生物燃料、生物傳感器、生物修復(fù)等領(lǐng)域。

化妝品和個(gè)護(hù)領(lǐng)域，市場熱點(diǎn)多變，受益于微生物蛋白的生物活性，在皮膚護(hù)理、個(gè)護(hù)產(chǎn)品等方面均有可能打造新爆款（例如益生菌衛(wèi)生巾）。參考巨子生物，在美護(hù)領(lǐng)域玻尿酸逐漸步入紅海后，膠原蛋白完成品牌和消費(fèi)者的雙向奔赴，而巨子生物憑借多年深耕重組膠原蛋白，在技術(shù)和成本上領(lǐng)先同行，重組膠原蛋白敷貼大單品引爆帶動其兩大自有品牌快速放量，搶占新賽道，實(shí)現(xiàn)逆勢高增長。

整體而言，我們認(rèn)為微生物蛋白的應(yīng)用潛力巨大，從增速上來看，政策端大力支持，支持性文件頻發(fā)，消費(fèi)端而言，消費(fèi)者經(jīng)過多年的植物蛋白、益生菌等新概念教育，市場接受速率有望加快，下游大單品的引爆將催化微生物蛋白商業(yè)化落地。