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水泥行業(yè)主要影響因素及格變動情況
思瀚產(chǎn)業(yè)研究院    2024-08-08

1、水泥行業(yè)主要影響因素

（1）社會固定資產(chǎn)投資

水泥是國民經(jīng)濟建設(shè)的重要基礎(chǔ)原材料，水泥產(chǎn)品廣泛應用于工業(yè)、農(nóng)業(yè)、交通、水利、國防、民用等各種類型的建筑工程。

水泥行業(yè)作為國民經(jīng)濟建設(shè)的傳統(tǒng)建筑材料行業(yè)，屬于典型的投資拉動型行業(yè)，與全社會固定資產(chǎn)投資有著十分密切的關(guān)系。同時，水泥行業(yè)屬于資源、能源消耗型行業(yè)，其發(fā)展與石灰石、煤炭、電力等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展狀況密切相關(guān)。

2021 年，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）544,547 億元，比上年增長 4.9%。其中，民間固定資產(chǎn)投資 307,659 億元，比上年增長 7.0%。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資 147,602 億元，比上年增長 4.4%。其中，住宅投資 111,173 億元，比上年增長 6.4%。

2021 年全年需求雖略有下降，但水泥行業(yè)價格持續(xù)高位運行，且對成本傳導能力不減，使得 2021年水泥行業(yè)利潤的維持較好水平，根據(jù)工信部發(fā)布數(shù)據(jù)，2021 年水泥行業(yè)營業(yè)收入10,754 億元，同比增長 7.3%。利潤結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，北部區(qū)域利潤貢獻有所增加，尤其是長期處于虧損的泛東北地區(qū)實現(xiàn)全面好轉(zhuǎn)。

2022 年，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）572,138 億元，比上年增長 5.1%；比 2020年度增長 4.94%，兩年平均增長 2.44%。全年房地產(chǎn)開發(fā)投資 132,895 億元，比上年下降 10.0%。其中住宅投資 100,646 億元，下降 9.5%。

2022 年受經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大、房地產(chǎn)市場繼續(xù)探底等多重因素沖擊，水泥需求低迷且貫穿全年。全年全國水泥產(chǎn)量 21.30 億噸，較上一年下降 10.5%。低迷的水泥市場需求，使得全國水泥市場價格持續(xù)下跌，反觀原燃材料煤炭價格卻上漲明顯，在水泥量價齊跌、成本高漲的雙向擠壓背景下，行業(yè)利潤出現(xiàn)較大幅度的下滑。

2023 年，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）503,036 億元，比 2022 年增長 3.0%。全年房地產(chǎn)開發(fā)投資 110,913 億元，比上年下降 9.6%。其中住宅投資 83,820 億元，下降 9.3%。2023 年房地產(chǎn)行業(yè)進入深度調(diào)整階段，雖然基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、制造業(yè)保持穩(wěn)中有增的發(fā)展態(tài)勢，但難以彌補下降空間，房地產(chǎn)行業(yè)對水泥需求的拖累依舊非常明顯，因此水泥需求總量仍呈下降趨勢。

水泥需求總體表現(xiàn)為“需求不足，預期轉(zhuǎn)弱，淡旺季特征弱化”。2023 年全年全國水泥產(chǎn)量為 20.23 億噸，較上一年下降 0.7%。這表明水泥市場需求依然低迷，持續(xù)對行業(yè)產(chǎn)量形成壓制。受水泥市場需求持續(xù)低迷以及企業(yè)銷售策略在競爭與競合間不斷切換，2023 年國內(nèi)水泥市場價格走勢總體呈現(xiàn)前高后低、震蕩調(diào)整的走勢。

2023 年水泥需求持續(xù)低迷。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2023 年全國水泥產(chǎn)量 20.23億噸，同比下降 0.7%，水泥產(chǎn)量為自 2011 年以來，十三年的最低值。分區(qū)域看，2023全國南部區(qū)域水泥產(chǎn)量比去年均成下降，其中，中南和華東降幅最大，北部區(qū)域均有增長，西北增長最快。

（2）國家宏觀調(diào)控及環(huán)保政策影響

水泥行業(yè)屬于高能耗、重污染行業(yè)，其主要污染排放物，能源消耗和環(huán)境污染給國民經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展、節(jié)能環(huán)保帶來壓力。因此，水泥行業(yè)亦受到國家宏觀政策調(diào)控和環(huán)境保護措施因素的影響。2018 年水泥市場價格高位穩(wěn)定運行的主要原因依舊是在需求平穩(wěn)的情況下，供給壓縮明顯，中央堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線不動搖。

為換回碧水、藍天、凈土，污染防治攻堅戰(zhàn)不斷發(fā)力，在節(jié)能減排、錯峰生產(chǎn)、礦山綜合整治、運輸治理等多個環(huán)保政策的實施與推動下，水泥的產(chǎn)能發(fā)揮被制約。一邊是需求平穩(wěn)，一邊是供給收縮，我國水泥市場總體供需矛盾得到了明顯改善，多數(shù)地區(qū)庫存水平全年處于低位運行。

2020 年，面對復雜的國內(nèi)外社會環(huán)境，為抑制經(jīng)濟下行，我國繼續(xù)加強宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度，加快“六?！薄傲€(wěn)”政策落地，落實各項重大改革舉措，充分發(fā)揮中國超大規(guī)模市場優(yōu)勢和內(nèi)需潛力，構(gòu)建國內(nèi)循環(huán)為主、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，多措并舉鞏固經(jīng)濟復蘇向好態(tài)勢。

積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策持續(xù)顯效發(fā)力，克服了汛情和外部不利影響，分階段、有節(jié)奏、有針對性地推出一系列政策舉措，經(jīng)濟快速回暖。尤其是水泥相關(guān)的固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、基建投資指標快速回升明顯，使得 2020 年全年我國水泥需求總量未受影響，繼續(xù)保持在 23~24億噸的高位平臺期。

2021 年是十四五開局之年，也是我國開啟“雙碳”行動的元年，水泥行業(yè)面對“需求減弱、環(huán)保能效加碼、成本大幅上升、減碳創(chuàng)新投入”等諸多挑戰(zhàn)，水泥市場經(jīng)歷了數(shù)次“急轉(zhuǎn)彎”，全國水泥需求和供給均出現(xiàn)異常波動。一方面，全國水泥市場需求受固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)和基建投資增速大幅趨降影響，呈現(xiàn)出“需求減弱，前高后低，壓力加劇”的特征。

另一方面，供給端受“能耗雙控、限電限產(chǎn)、煤價飆升”的影響，供給不足，成本大幅上漲，使得全國水泥市場價格出現(xiàn)“先抑后揚”的“V”型大幅波動走勢。全年水泥行業(yè)效益總體水平同比雖有減弱，韌性猶在，行業(yè)利潤依舊處于歷史較好水平。

2、水泥價格變動情況及利潤水平

2019 年全國 PO42.5 水泥價格指數(shù) 439 元/噸，比 2018 年的 427 元/噸上漲 11 元/噸，同比增長 2.67%，價位創(chuàng)歷史新高。2019 年全年全國水泥價格基本延續(xù)了 2018年整體走勢，價格高位運行，四季度創(chuàng)歷史新高。

2020 年前三季度，水泥市場價格呈現(xiàn)“高開低走，但總體價位處于高位，局部出現(xiàn)深度下調(diào)”的特征。在“超長梅雨天氣”和內(nèi)外部不利因素的影響下，國內(nèi)水泥市場需求階段性下滑嚴重，企業(yè)庫存持續(xù)高位運行、壓力空前，而多數(shù)地區(qū)水泥價格仍然保持在相對合理水平。2020 年第四季度整體表現(xiàn)為“環(huán)比上漲、同比下降”的特點，主要原因是四季度水泥需求總體保持快速增長，支撐水泥價格環(huán)比持續(xù)回升。

2020 年水泥行業(yè)經(jīng)濟運行表現(xiàn)為“急下滑、快恢復、趨穩(wěn)定”的特征。水泥產(chǎn)銷量實現(xiàn)同比增長由負轉(zhuǎn)正，2020 年全年水泥產(chǎn)量達到 23.77 億噸，同比增長 1.6%，保持高位平臺期。水泥價格處于高位震蕩，呈現(xiàn)出“先跌后揚”的“V”字型走勢，價位水平與 2019 年相當，行業(yè)實現(xiàn)利潤 1,833 億元，基本看齊 2019 年。

水泥行業(yè)依舊保持了穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢。根據(jù)中國水泥協(xié)會數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測，2021 年全國水泥市場平均價格 486 元/噸，比 2020 年增長 10.7%，在生產(chǎn)成本大幅上漲和供給收縮的背景下，水泥價格整體上移，價位創(chuàng)歷史新高。從全年來看，水泥價格呈現(xiàn)出“先抑后揚”的走勢。

2022 年，全國水泥市場價格“高臺跳水”后陷入震蕩調(diào)整行情。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，全年水泥市場平均價為 466 元/噸（到位價，下同），同比下跌 4.2%，雖然跌幅不大，但考慮煤炭價格大幅上漲，水泥制造成本大幅上移，相對于行業(yè)效益而言，實際水泥價格水平跌回至 2017 年水平。從月度價格走勢看，前四個月，國內(nèi)水泥市場價格持續(xù)保持在 500 元/噸以上較好水平。

自五月份開始，價格開啟一路狂泄走勢，直至七月，價格跌到 415 元/噸底部進行盤整；八月中旬，價格呈現(xiàn)小幅震蕩上行態(tài)勢，但走勢并不穩(wěn)定，在九月份再次出現(xiàn)震蕩回落行情；十至十一月，盡管價格維持上調(diào)走勢，但幅度較小，且時間較短，進入十二月份，價格便出現(xiàn)提前回落走勢。

2023 年國內(nèi)水泥市場價格走勢總體呈現(xiàn)前高后低，震蕩調(diào)整走勢。據(jù)中國水泥協(xié)會數(shù)字水泥網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023 年全國水泥市場平均成交價為 394 元/噸（P.O42.5散到位價，下同），同比大幅回落 15%，價格處于近六年最低水平。全年水泥價格低位弱勢震蕩調(diào)整的主要原因：一方面是市場需求持續(xù)低迷。由于房地產(chǎn)新開工面積同比降幅不斷擴大，以及基建項目受資短缺制約，施工進度緩慢，水泥需求表現(xiàn)持續(xù)疲軟，庫存居高不下。

另一方面，企業(yè)銷售策略在競爭與競合間不斷切換。因市場供需矛盾突出，企業(yè)銷售壓力較大，特別是進入下半年，各地企業(yè)均不希望丟失市場份額，價格競爭激烈，但由于價格過低導致面臨虧損，企業(yè)又通過錯峰生產(chǎn)等措施，推動價格階段性小幅修復上調(diào)，在切換過程中競爭大于競合，促使水泥價格底部震蕩調(diào)整成為主旋律。

2024 年 1-3 月，全國水泥市場整體弱勢，水泥價格持續(xù)下降。一季度，隨著施工條件逐步變好，北方地區(qū)，冬季錯峰逐漸結(jié)束，受庫存影響，部分地區(qū)延遲開窯時間；南方地區(qū)，需求恢復不及預期，水泥市場供需偏弱，供應持續(xù)處于低位。全國水泥價格指數(shù)（CEMPI）季度均值從 110.60 下降至 108.35，環(huán)比下降 2.03%。

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