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制造業(yè)景氣水平改善 穩(wěn)增長政策料繼續(xù)發(fā)力
中國證券報(bào)    2021-12-03

國家統(tǒng)計(jì)局30日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月制造業(yè)PMI為50.1%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，近期出臺(tái)的一系列加強(qiáng)能源供應(yīng)保障、穩(wěn)定市場價(jià)格等政策措施成效顯現(xiàn)，11月份電力供應(yīng)緊張情況有所緩解，部分原材料價(jià)格明顯回落，制造業(yè)PMI重返擴(kuò)張區(qū)間，表明制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)有所加快，景氣水平改善。專家表示，未來原材料價(jià)格上行空間有限，穩(wěn)增長政策料繼續(xù)發(fā)力。

生產(chǎn)端穩(wěn)步修復(fù)

對于11月PMI重返擴(kuò)張區(qū)間的原因，紅塔證券研究所所長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖認(rèn)為，主要受四大因素影響：一是海外疫情再次反復(fù)，全球市場對中國的生產(chǎn)能力依賴被強(qiáng)化；二是成本端壓力減小，企業(yè)開始回補(bǔ)一些庫存，中小企業(yè)經(jīng)營環(huán)境變好；三是房企資金壓力減小，投資活動(dòng)開始回暖，并帶動(dòng)相關(guān)需求回升；四是在需求回暖、電力供應(yīng)能力提升的時(shí)候，生產(chǎn)端也在穩(wěn)步修復(fù)。

從行業(yè)情況看，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，12個(gè)高于臨界點(diǎn)，比上月增加3個(gè)，制造業(yè)景氣面有所擴(kuò)大。

在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)全部回升。其中，生產(chǎn)指數(shù)上升明顯。數(shù)據(jù)顯示，11月生產(chǎn)指數(shù)為52%，比上月上升3.6個(gè)百分點(diǎn)。

英大證券研究所所長鄭后成認(rèn)為，生產(chǎn)指數(shù)大幅上行是11月制造業(yè)PMI重返榮枯線之上的主因。11月份，在保供穩(wěn)價(jià)政策推動(dòng)下，原材料價(jià)格增速放緩，保障了制造業(yè)原材料的穩(wěn)定供給，從而促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)較快上升。

出口仍有韌性

展望下階段PMI走勢，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，疫情對12月PMI走勢帶來較大不確定性。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂表示，如果疫情沒有在全球再度擴(kuò)散，12月PMI大概率能平穩(wěn)回升。

李奇霖認(rèn)為，如果海外疫情延續(xù)，那么未來部分大宗商品價(jià)格將面臨更多不確定性。海外疫情反復(fù)，出口短期有望維持韌性，但疫情對居民消費(fèi)特別是服務(wù)消費(fèi)造成一定沖擊，預(yù)計(jì)餐飲等消費(fèi)數(shù)據(jù)可能偏弱。

“在疫情影響下，內(nèi)需恢復(fù)動(dòng)力仍有待加強(qiáng)?！敝袊锪髋c采購聯(lián)合會(huì)副會(huì)長蔡進(jìn)表示，應(yīng)繼續(xù)推動(dòng)需求結(jié)構(gòu)升級和轉(zhuǎn)型，挖掘內(nèi)需潛力，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的內(nèi)生動(dòng)力。

穩(wěn)增長政策料繼續(xù)發(fā)力

從四季度經(jīng)濟(jì)形勢看，經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，穩(wěn)增長政策料繼續(xù)發(fā)力。光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東認(rèn)為，未來原材料價(jià)格上行空間有限，財(cái)政跨周期調(diào)節(jié)發(fā)力，有望對沖年底國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力。

高瑞東說，一方面，保供穩(wěn)價(jià)依然是政策主旋律，伴隨一系列政策措施落實(shí)，預(yù)計(jì)后續(xù)大宗商品價(jià)格上行空間有限，下游企業(yè)經(jīng)營壓力將持續(xù)改善；另一方面，財(cái)政跨周期調(diào)節(jié)“余糧”充足，12月可能提前下達(dá)2022年的專項(xiàng)債發(fā)行額度。

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群認(rèn)為，當(dāng)前需著力抓好擴(kuò)內(nèi)需相關(guān)工作，特別要發(fā)揮好政府投資對企業(yè)投資、就業(yè)和居民消費(fèi)的帶動(dòng)作用，盡快化解需求制約形成的下行壓力。

展望2022年經(jīng)濟(jì)，中國人民大學(xué)副校長劉元春稱，明年經(jīng)濟(jì)下行壓力將明顯緩解。