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1、高速公路行業(yè)概況
交通運(yùn)輸行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性、先導(dǎo)性的服務(wù)產(chǎn)業(yè),高速公路是構(gòu)成國家快速交通網(wǎng)絡(luò)的重要組成部分。根據(jù)我國現(xiàn)行的《公路工程技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)》(JTG B01-2014),公路按使用任務(wù)、功能和適應(yīng)的交通量分為高速公路、一級公路、二級公路、三級公路、四級公路五個等級。其中,高速公路為專供汽車分向、分車道行駛,全部控制出入的多車道公路。高速公路的年平均日設(shè)計交通量宜在 15,000 輛小客車以上。
高速公路是重要的國家資源,具有行車速度快、通行能力大、運(yùn)輸成本低、行車安全等特點(diǎn),對于促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)增長、提高人民生活質(zhì)量以及維護(hù)國家安全有重要作用。
從行業(yè)特性看,高速公路行業(yè)具有與政府和行業(yè)政策關(guān)聯(lián)度高、弱周期性、現(xiàn)金流充裕等特點(diǎn)。從競爭格局看,與鐵路、航空等運(yùn)輸方式相比,公路運(yùn)輸具有靈活性、直達(dá)性、時效性等優(yōu)點(diǎn),更能提供“小批量、門到門、一單制”的定制化、個性化、專業(yè)化運(yùn)輸服務(wù),因此,短距離快捷直達(dá)的高速公路運(yùn)輸作為綜合交通運(yùn)輸體系中最基本、最廣泛的運(yùn)輸方式,將長期具有競爭優(yōu)勢。
根據(jù)交通運(yùn)輸部統(tǒng)計數(shù)據(jù),2012 年至 2022 年,我國高速公路里程由 9.62 萬公里增加至 17.70 萬公里,穩(wěn)居世界第一,年均復(fù)合增長率達(dá) 6.29%,龐大的高速公路網(wǎng)已成為促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要動脈。根據(jù)國務(wù)院《“十四五”現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃》,到 2025 年,全國高速公路建成里程將達(dá) 19 萬公里。我國高速公路里程將保持持續(xù)增長的趨勢。
根據(jù)交通運(yùn)輸部門公開信息,2015-2022 年我國高速公路建設(shè)投資金額持續(xù)提升,全國高速公路建設(shè)投資額從 7,950 億元增長至16,262 億元,年均復(fù)合增長率 10.76%,我國高速公路建設(shè)投資金額仍將伴隨我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要而持續(xù)增長。
從行業(yè)未來發(fā)展方向和空間看,2022 年 1 月,國務(wù)院發(fā)布了《“十四五”現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃》(以下簡稱“《交通規(guī)劃》”),《交通規(guī)劃》指出,“十四五”期間,交通運(yùn)輸行業(yè)進(jìn)入完善設(shè)施網(wǎng)絡(luò)、精準(zhǔn)補(bǔ)齊短板的關(guān)鍵期,促進(jìn)一體融合、提升服務(wù)質(zhì)效的機(jī)遇期;要完善公路網(wǎng)結(jié)構(gòu)功能,提升國家高速公路網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量,實(shí)施國家高速公路主線繁忙擁擠路段擴(kuò)容改造,加快推進(jìn)并行線、聯(lián)絡(luò)線以及待貫通路段建設(shè);要加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施養(yǎng)護(hù),發(fā)展和規(guī)范公路養(yǎng)護(hù)市場,逐步增加向社會購買養(yǎng)護(hù)服務(wù);
到 2025年,我國綜合交通運(yùn)輸基本實(shí)現(xiàn)一體化融合發(fā)展,其中,全國高速公路建成里程將達(dá)19 萬公里;展望 2035 年,基本建成現(xiàn)代化高質(zhì)量國家綜合立體交通網(wǎng),“全國 123 出行交通圈”和“全球 123 快貨物流圈”基本形成?!督煌ㄒ?guī)劃》為高速公路行業(yè)明確了未來發(fā)展方向,收費(fèi)公路行業(yè)須提高其提供快捷、方便、直達(dá)、安全的快速交通網(wǎng)絡(luò)的服務(wù)能力,成為構(gòu)建都市快捷圈和快貨物流圈的重要交通通道;
同時,提升高速公路通行質(zhì)量、實(shí)施繁忙擁擠路段擴(kuò)容改造之規(guī)劃將為收費(fèi)公路企業(yè)帶來改擴(kuò)建市場的重要發(fā)展機(jī)遇;此外,培育管理養(yǎng)護(hù)能力,向社會提供專業(yè)化的公路養(yǎng)護(hù)服務(wù),也將是收費(fèi)公路行業(yè)的又一商業(yè)運(yùn)營模式。收費(fèi)公路行業(yè)作為支撐經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),在“十四五”期間將面臨新要求和新機(jī)遇。
2、高速公路行業(yè)管理體制
在行業(yè)主管部門及監(jiān)管體系方面,全國人民代表大會負(fù)責(zé)公路交通基本法的立法; 國務(wù)院負(fù)責(zé)行政法規(guī)的制定及全國公路交通發(fā)展規(guī)劃的審批;交通運(yùn)輸部負(fù)責(zé)統(tǒng)籌全國公路管理工作,制定部門規(guī)章及制定公路發(fā)展規(guī)劃和具體實(shí)施方針;
各省、自治區(qū)、直 轄市均設(shè)交通運(yùn)輸廳、交通運(yùn)輸委員會等交通運(yùn)輸行政主管部門,作為省級人民政府主管本地公路、水路等交通事業(yè)的職能部門,在省級人民政府和交通運(yùn)輸部領(lǐng)導(dǎo)及指導(dǎo)下統(tǒng)籌本地區(qū)公路管理工作、制定公路發(fā)展規(guī)劃和具體實(shí)施方針,以及負(fù)責(zé)全國及省級公路的發(fā)展、建設(shè)、養(yǎng)護(hù)和管理。收費(fèi)公路及橋梁的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的制定及調(diào)整由交通運(yùn)輸廳、 交通運(yùn)輸委員會會同同級價格主管部門(如各級發(fā)改委)審核后,報本級人民政府審查 批準(zhǔn)。
3、高速公路行業(yè)與上、下游產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性和影響
高速公路行業(yè)的上游主要指各種公路建設(shè)的材料、施工以及運(yùn)營養(yǎng)護(hù)等服務(wù)的供應(yīng) 商。高速公路建設(shè)和運(yùn)營養(yǎng)護(hù)的供應(yīng)商主要通過招標(biāo)方式確定,上游行業(yè)的企業(yè)數(shù)量眾 多,市場競爭相對充分,上游產(chǎn)業(yè)的競爭格局有利于高速公路企業(yè)在眾多供應(yīng)商中進(jìn)行 充分比價、擇優(yōu)采購,降低對上游供應(yīng)商的依賴度。
高速公路下游指高速公路通行客戶。高速公路行業(yè)的主營收入來源為過往車輛通行 費(fèi)收入,高速公路企業(yè)需要保證良好的路況水平、高效的通行效率、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)水平以 滿足客戶需要??蛻粜枨?、習(xí)慣等方面的變化,也進(jìn)一步促進(jìn)高速公路業(yè)在經(jīng)營模式、技術(shù)水平、配套服務(wù)等方面發(fā)生與之相適應(yīng)的發(fā)展變化。
4、影響高速公路行業(yè)發(fā)展的因素
(1)有利因素
1)國家產(chǎn)業(yè)政策及規(guī)劃的支持
國家政策的扶持是高速公路發(fā)展的重要有利因素。從行業(yè)特點(diǎn)來看,高速公路屬于公用事業(yè),是國家產(chǎn)業(yè)政策和各級政府重點(diǎn)扶持的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。
2019 年 9 月出臺的《交通強(qiáng)國建設(shè)綱要》提出由各種交通方式相對獨(dú)立發(fā)展向更加注重一體化融合發(fā)展轉(zhuǎn)變,到 2035 年,基本建成交通強(qiáng)國,現(xiàn)代化綜合交通體系基本形成,擁有發(fā)達(dá)的快速網(wǎng)、完善的干線網(wǎng)、廣泛的基礎(chǔ)網(wǎng),城鄉(xiāng)區(qū)域交通協(xié)調(diào)發(fā)展達(dá)到新高度。
2)收入穩(wěn)定、波動較小
從行業(yè)特性分析,高速公路項目中的收入絕大部分為車輛通行費(fèi)收入,在收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)確定的前提下,通行費(fèi)收入主要取決于車流量。決定車流量大小的主要因素是地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平,因此經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持較高增長速度的區(qū)域,區(qū)域所屬的高速公路項目的利潤往往也能夠穩(wěn)定增長。其次,高速公路行業(yè)經(jīng)營收入即期收取,現(xiàn)金流充沛,且不存在商品積壓、賒銷等問題,從而保障了高速公路行業(yè)經(jīng)營和財務(wù)的穩(wěn)定安全。
再次,與其他行業(yè)相比,高速公路行業(yè)的周期性相對不明顯,受宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響的范圍比較小。因此,相對于其他周期性行業(yè)來說,高速公路項目具有抗風(fēng)險能力較強(qiáng)、現(xiàn)金流量充裕、投資收益穩(wěn)定等特點(diǎn)。
(2)不利因素
1)受政策性因素影響較大
根據(jù)《收費(fèi)公路管理條例》等法規(guī)的規(guī)定,車輛通行費(fèi)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)必須由省、自 治區(qū)、直轄市人民政府交通主管部門會同同級價格主管部門審核后,報本級人民政府審查批準(zhǔn),并依照相關(guān)法律、行政法規(guī)的規(guī)定進(jìn)行聽證。因此,高速公路通行費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整主要取決于國家相關(guān)政策及政府部門的審批。如果通行費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)未來出現(xiàn)上調(diào)或者下調(diào),將影響高速公路運(yùn)營企業(yè)的收入和業(yè)績。
另外,相關(guān)行業(yè)支柱性法律法規(guī)仍處于變動過程中?,F(xiàn)行的《收費(fèi)公路管理條例》由國務(wù)院 2004 年頒布,自 2004 年 11 月 1 日起施行。交通運(yùn)輸部分別于 2015 年、2018年對《收費(fèi)公路管理條例》組織修訂,并兩次公開征求社會意見,其中 2018 年公開征求意見的版本明確了用路者付費(fèi)、促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展等原則,包括明確經(jīng)營性公路項目經(jīng)營期限按照收回投資并有合理回報的原則確定,對于投資規(guī)模大、回報周期長的收費(fèi)公路可以超過 30 年,建立差異化收費(fèi)、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)動態(tài)評估調(diào)整機(jī)制等,總體有利于完善公路發(fā)展投融資保障機(jī)制和促進(jìn)行業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展。
但目前最新的《收費(fèi)公路管理條例》修訂版仍未正式頒布,最終修訂出臺的政策可能對行業(yè)企業(yè)的投資和公路經(jīng)營效益帶來一定影響。
2)項目建設(shè)投資大、投資回收期長、行業(yè)整體資產(chǎn)負(fù)債率較高
高速公路行業(yè)初始建設(shè)投資大,投資回收期長,資金來源長期依賴財政投資和銀行貸款,行業(yè)整體資產(chǎn)負(fù)債率較高。同時,根據(jù)現(xiàn)有的《收費(fèi)公路管理條例》,我國經(jīng)營性公路的收費(fèi)期限最長不得超過 25 年,國家確定的中西部省、自治區(qū)、直轄市經(jīng)營性公路的收費(fèi)期限最長不得超過 30 年。在此期限內(nèi),部分高速公路項目難以通過通行費(fèi)收入收回投資,仍需依賴財政資金的支持。
3)高鐵及其它交通方式的快速發(fā)展對高速公路形成一定分流
近年來,我國高鐵行業(yè)快速發(fā)展,高鐵出行快速、經(jīng)濟(jì)、安全、舒適等特點(diǎn)對于客運(yùn)出行具有很強(qiáng)的吸引力,國家近年來也提倡推進(jìn)大宗貨物運(yùn)輸“公轉(zhuǎn)鐵、公轉(zhuǎn)水”。但是,公路出行具備時間自由、舒適度更高的優(yōu)點(diǎn),并且公路分布較廣,可以與鐵路、水路形成協(xié)同效應(yīng),能在很大程度上起到彌補(bǔ)其它交通方式的作用。
4)高速公路行業(yè)企業(yè)地域壁壘明顯
由于中國地理環(huán)境以及區(qū)域間經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡等原因,高速公路行業(yè)整體布局密集情況與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程呈正相關(guān)關(guān)系。高速公路業(yè)主方以各省、自治區(qū)、直轄市的交通投資類企業(yè)及其下屬公司為主,由于省際規(guī)劃等因素,高速公路企業(yè)存在一定的地域壁壘,在高速公路建設(shè)高峰期已經(jīng)度過之后,地域性較強(qiáng)的狀況將不利于高速公路行業(yè)企業(yè)的投資拓展。
5、高速公路行業(yè)的周期性、季節(jié)性和地域性特點(diǎn)
(1)周期性與季節(jié)性
高速公路作為國民經(jīng)濟(jì)的交通動脈、關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施和重大民生工程,受宏觀經(jīng)濟(jì)影響,具有一定的周期性。高速公路客運(yùn)、貨運(yùn)需求與國家經(jīng)濟(jì)情況、外部經(jīng)濟(jì)景氣度、居民消費(fèi)水平等密切相關(guān),因此宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢和景氣程度一定程度上影響了下游市場的需求,從而間接影響著高速公路行業(yè)的發(fā)展。
高速公路運(yùn)輸在一定程度上受到天氣影響,除少數(shù)極端天氣狀況外,高速公路交通量還受到節(jié)假日高速公路免費(fèi)政策影響。雖然車流量在春節(jié)、清明節(jié)、勞動節(jié)、國慶節(jié)會有明顯的增長,但不會帶來通行費(fèi)收入的增長。
總的來說,高速公路出行需求在全年分布整體較為穩(wěn)定,總體上不存在明顯的季節(jié)性特征。
(2)地域性
高速公路行業(yè)的發(fā)展主要依托于線路沿線的區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人口密度、土地開發(fā)強(qiáng)度等,受到周邊一定范圍內(nèi)平行線路的部分替代影響,與之相連的線路成網(wǎng)后也通過誘增交通量形成規(guī)模協(xié)同效應(yīng),具有較強(qiáng)的區(qū)域性。
6、進(jìn)入高速公路行業(yè)的主要壁壘
(1)資金壁壘
高速公路行業(yè)屬于資本密集型行業(yè)。為保證行車速度和行車安全,高速公路的線位和建筑材料、各項電子設(shè)備都有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和要求,高速公路征地拆遷費(fèi)用、施工成本、材料費(fèi)用、通訊監(jiān)控等交通設(shè)施費(fèi)用也比較高。此外,高速公路建設(shè)周期和投資回報期均較長,高速公路建設(shè)周期一般為 3-5 年,有的則長達(dá) 5-8 年,因而對于企業(yè)綜合資金實(shí)力的要求較高。
(2)區(qū)域壁壘
高速公路是社會公共基礎(chǔ)設(shè)施,國家對公路規(guī)劃和建設(shè)審批非常嚴(yán)格,其規(guī)劃決策、立項審批、征地拆遷等各個環(huán)節(jié)均需政府部門嚴(yán)格審批。現(xiàn)階段我國高速公路的規(guī)劃建設(shè)大多由各級政府管理,并主要由省級公路運(yùn)營管理主體負(fù)責(zé)區(qū)域內(nèi)高速公路的投資建設(shè),項目公司負(fù)責(zé)具體項目的運(yùn)營,區(qū)域?qū)I現(xiàn)象較為明顯。
(3)管理壁壘
高速公路的投資運(yùn)營需要較高的市場開拓能力、投融資能力以及運(yùn)營管理能力。如前所述,高速公路投資成本高,回收周期長,存在區(qū)域壁壘,因此對投資主體的市場開拓能力、投資分析決策能力、建設(shè)管理能力、成本控制能力以及資金籌措能力等均提出很高要求。此外,作為社會主要交通出行的公共設(shè)施之一,政府往往要求高速公路必須維持安全快捷的通行效率、良好的路況和路域環(huán)境、安全穩(wěn)定的收費(fèi)監(jiān)控設(shè)施、符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的應(yīng)急處理手段等。
在此基礎(chǔ)上,為保證投資經(jīng)營效益,高速公路往往需要在一定區(qū)域內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)?;?、成網(wǎng)化,才能通過集約化管理降低成本并形成全產(chǎn)業(yè)鏈的匹配效應(yīng)。對行業(yè)新進(jìn)入者而言,在項目獲取、投融資、運(yùn)營管理等方面將存在較高的管理壁壘。