亚洲国产午夜真人一级片中文字幕精品黄,精品久久久噜噜噜久久久,国产区综合精品国产www,www.国产精品.com,国产美女的第一次好痛在线看,最新国产乱人伦偷精品免费网站,日本欧美一区二区三区不卡视频,精品久久久无码人妻字幂,国产午夜精品理论片,国产午夜精品久久久久免费视

火電行業(yè)成本改善增厚業(yè)績，盈利水平提升顯著
思瀚產(chǎn)業(yè)研究院    2024-05-24

收入方面，火電行業(yè)收入增速高于去年同期，主因發(fā)電量增長提速。2023 年火電行業(yè)實現(xiàn)收入 11701.3 億元，同比增長 4.2%。2024 年一季度火電行業(yè)實現(xiàn)收入2942.3 億元，同比增長 3.0%，高于去年同期增速 1.3 個百分點，我們認為或因一季度用電需求穩(wěn)健增長以及成本端改善背景下火電優(yōu)勢凸顯。

利潤方面，上游燃料價格改善顯著增厚火電業(yè)績。23 年全年火電行業(yè)實現(xiàn)毛利率12.7%，同比增長 6.0 個百分點；整體實現(xiàn)歸母凈利潤 418.7 億元，同比大幅扭虧。24 年一季度火電板塊實現(xiàn)毛利率 14.16%，同比增加 4.13 個百分點；實現(xiàn)歸母凈利潤180.2 億元，同比大幅增長104.5%。

燃料成本為火電企業(yè)最主要經(jīng)營成本，2023 年全年及2024 年一季度盈利水平大幅提高主因上游燃料價格邊際回落；23 年煤價高位回落，山西優(yōu)混5500 動力煤均價978.3元/噸，同比減-22.9%；24 年一季度煤價持續(xù)走弱，山西優(yōu)混 5500 動力煤均價元882.1元/噸，同比減-19.4%。

財務費用下降，資本結構持續(xù)優(yōu)化。2023 年全年及 2024 年一季度火電行業(yè)財務費用率分別為 3.8%、3.7%，同比下降 0.5、0.2 個百分點，或因整體融資環(huán)境寬松背景下融資成本降低以及融資規(guī)模下降；2023 年全年及 2024 年一季度資產(chǎn)負債率分別為67.90%、67.36%，同比下降 1.3、 1.8 個百分點。經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)改善，2023 年及2024 年一季度火電板塊經(jīng)營性現(xiàn)金流同比增加 22.8%、73.2%，充足的現(xiàn)金流支撐公司提高償債能力及分紅能力，并支持未來幾年新項目的投產(chǎn)建設。

收入端，發(fā)電量穩(wěn)增下火電行業(yè)公司實現(xiàn)高比例增長。2023 年火電行業(yè)23 家樣本公司中有 16 家營收實現(xiàn)正增長，營收同比增速中位數(shù)為 4.8%，其中贛能股份、穗恒運、浙能電力、天富能源、粵電力位列增速前五，增速分別為 71.1%、22.6%、19.7%、16.8%、13.4%。2024 年一季度有家14 營收實現(xiàn)正增長，營收同比增速中位數(shù)為4.3%，其中湖北能源、建投能源、深圳能源、穗恒運、浙能電力位列增速前五，增速分別為27.2%、23.5%、18.7%、14.8%、13.5%。

利潤端，受益于上游燃料成本下降影響，火電行業(yè)公司盈利能力整體上行。從毛利率角度，23 年全年及 24 年一季度全國及地方性火電公司毛利率多呈現(xiàn)上升趨勢，23 年、24年一季度 23 家樣本公司中僅有個別公司毛利率下降。其中，長三角及廣東沿海地方性火電公司毛利率同比增長幅度較大，業(yè)績彈性強。從歸母凈利潤角度，23 年及24 年一季度火電板塊公司業(yè)績高比例改善。

23 年共有 21 家公司實現(xiàn)正增長，共有 6 家公司扭虧為盈，分別為穗恒運、粵電力、華能國際、浙能電力、天富能源、大唐發(fā)電，僅有2 家公司歸母凈利潤下滑。24年一季度受益于上游價格改善火電板塊業(yè)績?nèi)嫣嵘?，?21 家公司實現(xiàn)正增長，共有3家公司扭虧為盈，分別為建投能源、豫能控股、華銀電力。

從度電盈利能力來看，2023 年火電板塊公司整體度電毛利提升。2023 年火電樣本公司中度電毛利僅一家下滑，排名前五的公司為申能股份、上海電力、深圳能源、湖北能源、天富能源。長三角及廣東沿海地區(qū)度電毛利提升較快，我們認為或因沿海地區(qū)上網(wǎng)電價較高、電力市場化程度更高以及相關區(qū)域公司進行成本改善舉措。

從計劃分紅情況來看，2023 年火電板塊公司股息率水平較2022 年有明顯抬升?；痣姲鍓K 23 家樣本公司中，共有 18 家公布了分紅預案，其中 16 家公司股息率較上年增加，分紅意愿強烈。2023 年擬分紅情況來看，寶新能源、申能股份、浙能電力、內(nèi)蒙華電、京能電力、皖能電力股息率位列前六。