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國(guó)外血制品龍頭并購(gòu)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展，高采漿量、強(qiáng)研發(fā)布局全球
思瀚產(chǎn)業(yè)研究院    2024-06-07

全球的血制品處于以 CSL、Grifols、Baxalta 和 Octapharma 等為龍頭的寡頭壟斷市場(chǎng)格局，其中 CSL、武田和 Grifols 市占率分別為 19.9%、19.8%和 17.6%。龍頭企業(yè)產(chǎn)品豐富。

1、 CSL：行業(yè)龍頭，血制品業(yè)務(wù)引領(lǐng)業(yè)績(jī)發(fā)展

CSL 于 1916 年在澳大利亞成立，旨在滿足戰(zhàn)爭(zhēng)需求，并于 1994 年在澳大利亞證券交易所 (ASX) 上市。伴隨收購(gòu)與擴(kuò)張，CSL 逐漸建立起 4個(gè)支撐的主營(yíng)架構(gòu)：CSL Behring主要經(jīng)營(yíng)血制品的業(yè)務(wù)，用于治療出血性疾病、免疫缺陷等；CSL Plasma，全球最大的血漿采集公司，在世界各地?fù)碛?300 多家漿站；CSL Seqirus，全球最大的流感疫苗供應(yīng)商之一；CSL Vifor 是鐵缺乏癥和腎臟病學(xué)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。

CSL 整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健，營(yíng)收來(lái)源廣泛。公司產(chǎn)品主要包含血制品板塊和疫苗板塊，2023 年腎臟病領(lǐng)域也開始貢獻(xiàn)營(yíng)收。2019-2023 年，公司營(yíng)業(yè)收入由 85.4 億美元增長(zhǎng)至133.1 億美元，復(fù)合增速約為 11.74%；凈利潤(rùn)由 19.19 億美元增長(zhǎng)至 21.94 億美元，復(fù)合增速為 3.40%。更多行業(yè)研究分析請(qǐng)參考思瀚產(chǎn)業(yè)研究院官網(wǎng)，同時(shí)思瀚產(chǎn)業(yè)研究院亦提供行研報(bào)告、可研報(bào)告、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、商業(yè)計(jì)劃、專項(xiàng)調(diào)研、建筑設(shè)計(jì)、境外投資報(bào)告等相關(guān)咨詢服務(wù)方案。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，血制品營(yíng)收占比基本維持在 80%左右。從業(yè)務(wù)分布區(qū)域看，美國(guó)、澳大利亞、德國(guó)、中國(guó)、英國(guó)、瑞士是公司的主要收入來(lái)源地，2023 年收入占比分別為 49%、8%、7%、6%、5%、4%。

公司注重產(chǎn)品研發(fā)，在研管線豐富。公司注重研發(fā)投入，2019 年至 2023 年期間，研發(fā)投入持續(xù)加碼，2023 年，公司研發(fā)投入達(dá) 12.35 億美元，占營(yíng)收的比例達(dá) 9.3%。

2、 Grifols：收購(gòu)與研發(fā)助力國(guó)際擴(kuò)張發(fā)展，內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化短期影響業(yè)績(jī)表現(xiàn)

Grifols 公司是歐洲最大、全球第四大的血漿產(chǎn)品公司。公司發(fā)展歷程是一段擴(kuò)張與并購(gòu)的發(fā)展史，Grifols 于 1909 年成立第一家實(shí)驗(yàn)室，在 20 世紀(jì)末開始布局以血制品、臨床診斷等業(yè)務(wù)為核心的商業(yè)帝國(guó)，并于 1995 年首次獲得 FDA 許可。

在 21 世紀(jì)，Grifols 開始實(shí)施并購(gòu)收購(gòu)策略，通過(guò)并購(gòu) SeraCare、Biotherapeutics 等公司的血制品業(yè)務(wù)，Grifols逐漸確立龍頭地位，并于 2011 年成為全球第三大血制品制造商，在納斯達(dá)克上市。

2020 年，Grifols 與上海萊士聯(lián)盟，建立長(zhǎng)期合作；2022 年收購(gòu) Biotest，進(jìn)一步增強(qiáng)龍頭效應(yīng)；2023 年 12 月，Grifols 與海爾集團(tuán)簽訂協(xié)議，轉(zhuǎn)讓 20%的股權(quán)給海爾集團(tuán)，保留 6.58%的股權(quán)。

Grifols 的營(yíng)業(yè)收入來(lái)源主要分為四個(gè)部分：生物科學(xué)、診斷產(chǎn)品、生物產(chǎn)品和其他業(yè)務(wù)，其中血制品對(duì)應(yīng)是公司生物科學(xué)的產(chǎn)品。2019 年公司營(yíng)業(yè)收入 50.99 億歐元，2023 年?duì)I業(yè)收入 65.91 億歐元，期間復(fù)合增速 6.63%；血制品占比最大，基本穩(wěn)定維持在 80%左右；公司凈利潤(rùn)近五年則呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，2021 年和 2022 年受疫情影響，采漿量減少同時(shí)采漿成本增加，導(dǎo)致業(yè)績(jī)跌幅較大，2023 年因公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，短期對(duì)業(yè)績(jī)影響顯著。