不良資產(chǎn)管理，是指通過綜合運(yùn)用法律法規(guī)允許范圍內(nèi)的一切手段和方法，對資產(chǎn)進(jìn)行的價(jià)值變現(xiàn)和價(jià)值提升的活動。按資產(chǎn)變現(xiàn)分為終極處置和階段性處置。
不良資產(chǎn)是一個(gè)泛概念，它是針對會計(jì)科目中的壞賬科目而言的，主要但不限于包括銀行的不良資產(chǎn)，政府的不良資產(chǎn)，證券、保險(xiǎn)、資金的不良資產(chǎn)，企業(yè)的不良資產(chǎn)。一般金融企業(yè)是不良資產(chǎn)的源頭。
1．不良資產(chǎn)管理行業(yè)歷史及現(xiàn)狀
近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”。傳統(tǒng)行業(yè)去產(chǎn)能、去杠桿、轉(zhuǎn)型升級，創(chuàng)新型企業(yè)探索新模式，都將伴隨著不良規(guī)模的擴(kuò)張。
增長速度換檔期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期的疊加時(shí)期使得區(qū)域性、局部性風(fēng)險(xiǎn)暴露增多，商業(yè)銀行不良貸款增速加快，金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步暴露。
與此同時(shí)，因?yàn)槠髽I(yè)盈利水平下降，導(dǎo)致了部分企業(yè)面臨負(fù)債率偏高、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低的困境，因此無論是金融機(jī)構(gòu)抑或是非金融機(jī)構(gòu)，不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)都面臨著進(jìn)一步加大的可能。
同時(shí)，因非銀行金融機(jī)構(gòu)快速發(fā)展，四大資產(chǎn)管理公司已經(jīng)無法應(yīng)對信托公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、消費(fèi)金融公司等非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存在的處置不良資產(chǎn)的客觀需要。
隨著不良資產(chǎn)規(guī)模的迅速擴(kuò)張和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的醞釀，地方資產(chǎn)管理公司（以下簡稱“地方 AMC”）由此順勢而生。
由中央逐步擴(kuò)張到地方，資產(chǎn)管理公司逐步形成了“4+1”模式。2012 年財(cái)政部聯(lián)合銀監(jiān)會發(fā)布《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》，明確每個(gè)省、直轄市可以成立或授權(quán)一家地方金融資產(chǎn)管理公司參與本省（直轄市）的不良資產(chǎn)收購與處置。
2013 年銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于地方資產(chǎn)管理公司開展金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購處置業(yè)務(wù)資質(zhì)認(rèn)可條件等有關(guān)問題的通知》，明確地方不良資產(chǎn)管理公司門檻為注冊資本 10 億，業(yè)務(wù)范圍限于以重組方式參與本省（直轄市）的批量不良資產(chǎn)（10 戶以上）處置，不得以轉(zhuǎn)讓方式處置。
2016 年 10 月，銀監(jiān)會辦公廳下發(fā)《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整地方資產(chǎn)管理公司有關(guān)政策的函》，允許省級人民政府增設(shè)一家地方資產(chǎn)管理公司；同時(shí)，允許地方資產(chǎn)管理公司以債務(wù)重組、對外轉(zhuǎn)讓等方式處置不良資產(chǎn)，對外轉(zhuǎn)讓的受讓主體不受地域限制。
在 2013 年以前，不良資產(chǎn)市場的行業(yè)格局主要由四大 AMC 主導(dǎo)；2012 年至 2016 年，隨著各地不良資產(chǎn)的激增，各地區(qū)對于不良資產(chǎn)的收購、處置需求愈加強(qiáng)烈，監(jiān)管適時(shí)放寬了對地方 AMC 的設(shè)立條件；在地方 AMC 牌照放開的同時(shí)，商業(yè)銀行也逐步加入不良資產(chǎn)處置行列；2019 年，隨著國內(nèi)對外開放深入推進(jìn)，外資資產(chǎn)管理公司加入國內(nèi)不良資產(chǎn)行業(yè)。與此同時(shí)，部分民營機(jī)構(gòu)也發(fā)覺不良資產(chǎn)市場的巨大潛力，掘金不良資產(chǎn)市場。
2020 年 12 月 17 日，銀保監(jiān)會公布了第五家全國性 AMC-銀河資產(chǎn)管理有限公司開業(yè)批復(fù)函，全國第五大 AMC 機(jī)構(gòu)正式開業(yè)。
目前，我國不良資產(chǎn)處置行業(yè)已形成“5+地方系+銀行系+外資系+N”的市場競爭格局，由于前四大全國性 AMC 機(jī)構(gòu)發(fā)展較早、項(xiàng)目經(jīng)營較為豐富，我國不良資產(chǎn)處置行業(yè)目前由四大全國性 AMC 機(jī)構(gòu)主導(dǎo)。隨著不良資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的多元化以及行業(yè)監(jiān)管的逐步完善，未來我國不良資產(chǎn)管理行業(yè)市場化程度將進(jìn)一步提升，競爭也將進(jìn)一步加劇。
2．不良資產(chǎn)管理行業(yè)監(jiān)管法規(guī)及政策
監(jiān)管主體方面，目前五大 AMC 和銀行系 AIC 是非銀行金融機(jī)構(gòu)，在公司治理、內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理以及資本充足性等方面均受銀保監(jiān)會的嚴(yán)格監(jiān)管；地方 AMC屬于非金融機(jī)構(gòu)，各省級政府為監(jiān)管主體，監(jiān)管機(jī)構(gòu)一般為當(dāng)?shù)貒Y委或金融辦，銀保監(jiān)會和財(cái)政部對地方 AMC 進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)督。
監(jiān)管政策方面，不良資產(chǎn)經(jīng)營是政府主導(dǎo)程度很高的行業(yè)，在不良資產(chǎn)快速爆發(fā)期，AMC 公司獲得政策支持的概率較大。特別是 2012 年以來，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺了多項(xiàng)政策來規(guī)范、推動 AMC行業(yè)發(fā)展和充分發(fā)揮降低不良資產(chǎn)規(guī)模、化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的作用。
2012 年 1 月 18 日，財(cái)政部聯(lián)合原銀監(jiān)會出臺了《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》（財(cái)金[2012]6 號）（以下簡稱“6 號文”），明確規(guī)定各省、自治區(qū)、直轄市人民政府可設(shè)立或授權(quán)一家地方資產(chǎn)管理公司，參與本?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）范圍內(nèi)金融企業(yè)不良資產(chǎn)的批量收購、處置業(yè)務(wù)購入的不良資產(chǎn)應(yīng)采取債務(wù)重組的方式進(jìn)行處置，不得對外轉(zhuǎn)讓。
2013 年 11 月 28 日，原銀監(jiān)會下發(fā)《中國銀監(jiān)會關(guān)于地方資產(chǎn)管理公司開展金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購處置業(yè)務(wù)資質(zhì)認(rèn)可條件等有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2013]45號）作為對上述 6號文的補(bǔ)充，對地方資產(chǎn)管理公司的資質(zhì)的取得進(jìn)行明確的規(guī)定。
2014 年原銀監(jiān)會與財(cái)政部、人民銀行、證監(jiān)會、保監(jiān)會五部委聯(lián)合發(fā)布《金融資產(chǎn)管理公司監(jiān)管辦法》，對資產(chǎn)管理公司集團(tuán)綜合經(jīng)營及集團(tuán)管控從監(jiān)管制度上進(jìn)行了規(guī)范。該辦法于 2015 年 1 月 1 日起正式實(shí)施，監(jiān)管辦法的出臺和正式實(shí)施將有利于建立對資產(chǎn)管理公司的集團(tuán)監(jiān)管框架，將現(xiàn)有審慎監(jiān)管延伸至資產(chǎn)管理公司整個(gè)集團(tuán)范圍，從制度上確保資產(chǎn)管理公司集團(tuán)審慎經(jīng)營，防范風(fēng)險(xiǎn)傳遞和外溢。
2015 年 7 月 2 日，財(cái)政部、原銀監(jiān)會印發(fā)《金融資產(chǎn)管理公司開展非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)管理辦法》，為金融資產(chǎn)管理公司開展非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的合規(guī)經(jīng)營、穩(wěn)健運(yùn)行奠定了制度基礎(chǔ)。
2016 年 3 月 17 日，原銀監(jiān)會出臺《關(guān)于規(guī)范金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)收購業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2016]56 號），規(guī)范資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)收購業(yè)務(wù)，明確落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任、切實(shí)防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)底線的原則，該規(guī)定對地方資產(chǎn)管理公司同樣適用，有利于資產(chǎn)管理公司合規(guī)、穩(wěn)健發(fā)展。
2016 年 7 月發(fā)布的《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化投融資體制改革的意見》中提出：開展金融機(jī)構(gòu)以適當(dāng)方式依法持有企業(yè)股權(quán)的試點(diǎn)。同時(shí)，多家經(jīng)營困難的國有企業(yè)已提出債轉(zhuǎn)股的方案。預(yù)計(jì)在此輪經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，資產(chǎn)管理公司將在不良資產(chǎn)處置、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股等業(yè)務(wù)方面獲得巨大的發(fā)展機(jī)遇。
2016 年 10 月，原銀監(jiān)會再次下發(fā)《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整地方資產(chǎn)管理公司有關(guān)政策的函》（銀監(jiān)辦便函﹝2016﹞1738 號），放寬了上述 6 號文中關(guān)于各省級人民政府原則上只可設(shè)立一家地方資產(chǎn)管理公司，以及關(guān)于地方資產(chǎn)管理公司收購的不良資產(chǎn)不得對外轉(zhuǎn)讓的限制，豐富了地方資產(chǎn)管理公司化解不良資產(chǎn)的手段和渠道。
2017 年 4 月，原銀監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于公布云南省、海南省、湖北省、福建省、山東省、廣西壯族自治區(qū)、天津市地方資產(chǎn)管理公司名單的通知》（銀監(jiān)辦便函〔2017〕702 號），該通知除公布 7 家地方資產(chǎn)管理公司名單外，還降低了不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓門檻，將不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓組包戶數(shù)由 10 戶以上降低為 3 戶以上，意味著地方資產(chǎn)管理公司繼續(xù)擴(kuò)容的同時(shí)，資產(chǎn)處置效率將會提高。
2018 年 4 月，一行兩會一局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)[2018]106 號），要求消除多層嵌套和通道業(yè)務(wù)。
資管新規(guī)的出臺將對金融市場產(chǎn)生顛覆性的影響，間接影響到 AMC的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，隨著不良資產(chǎn)的集中爆發(fā)，資產(chǎn)管理公司將迎來新一輪的業(yè)務(wù)機(jī)會。
2019 年 7 月，銀保監(jiān)會辦公廳正式下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理工作的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)[2019]153 號），進(jìn)一步加強(qiáng)了對于地方資產(chǎn)管理公司的監(jiān)督管理，對地方資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)開展做了進(jìn)一步的明確和規(guī)范，有利于保障行業(yè)的長期穩(wěn)健發(fā)展。
2021 年 1 月 7 日，銀保監(jiān)會印發(fā)了《關(guān)于開展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的通知》，正式開展單戶對公不良貸款出售和個(gè)人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，并將納入不良分類的個(gè)人消費(fèi)貸、信用卡透支、個(gè)人經(jīng)營貸納入轉(zhuǎn)讓范圍。
2021 年 4 月 28 日，銀保監(jiān)會印發(fā)了《關(guān)于推進(jìn)信托公司與專業(yè)機(jī)構(gòu)合作處置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的通知》，同意信托公司與中國信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司、金融資產(chǎn)管理公司和地方資產(chǎn)管理公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)合作處置信托公司固有不良資產(chǎn)和信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
2021 年 12 月 31 日，中國人民銀行發(fā)布關(guān)于《地方金融監(jiān)督管理?xiàng)l例（草案征求意見稿）》公開征求意見的通知，“地方金融組織應(yīng)當(dāng)服務(wù)本地，原則上不得跨省開展業(yè)務(wù)”，對地方資產(chǎn)管理公司展業(yè)區(qū)域進(jìn)行了限制。
總體看，近年來，在國內(nèi)企業(yè)杠桿率高企、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷上升的大背景下，監(jiān)管層放開地方 AMC不良資產(chǎn)對外轉(zhuǎn)讓的政策限制以及降低不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓門檻，一系列政策的出臺利好行業(yè)發(fā)展。
3．不良資產(chǎn)管理行業(yè)前景
當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)步入增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期的三期疊加新時(shí)期，此前經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展過程中積聚的信用風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流壓力加速顯現(xiàn)。即使監(jiān)管層持續(xù)高壓約束行業(yè)規(guī)范，不良資產(chǎn)管理規(guī)模依然保持增長。
銀行不良貸款率穩(wěn)步上行，信托風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目規(guī)?？焖僭黾?，全國應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款規(guī)模逐漸增大，呈現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境呈現(xiàn)逐步下行的趨勢，預(yù)計(jì)未來五年國內(nèi)不良資產(chǎn)行業(yè)的上游市場潛在規(guī)模有逐漸擴(kuò)大的趨勢，2025 年商業(yè)銀行的不良貸款需求規(guī)?？赡苓_(dá) 9 萬億元。
首先，不良貸款余額和不良貸款率雙升，銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量將承受壓力。2020 年，受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢影響，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)增加、處置壓力繼續(xù)增大。截至 2022年末，商業(yè)銀行不良貸款余額 3.8萬億元，不良貸款率 1.71%。此外，銀行也將加快優(yōu)勝劣汰兼并重組，銀行業(yè)改革持續(xù)推進(jìn)，不良資產(chǎn)剝離的需要將大量增加。
因此，銀行不良資產(chǎn)率預(yù)計(jì)將維持上升態(tài)勢。其中，因前期業(yè)務(wù)較為激進(jìn)，預(yù)計(jì)地方農(nóng)商行、城商行的不良資產(chǎn)將集中爆發(fā)。其次，非銀金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)問題凸顯。非銀金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特性，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，其問題資產(chǎn)比例估計(jì)會不低于商業(yè)銀行。
近年來隨著金融服務(wù)實(shí)體理念的深入，非銀行金融機(jī)構(gòu)的種類和規(guī)模也不斷的擴(kuò)大，非銀行金融機(jī)構(gòu)在投融資活動中起著越來越重要的作用，信托、證券、基金子公司、P2P 等主體不斷發(fā)展壯大，其管理的資產(chǎn)規(guī)模也不斷創(chuàng)出新高。
目前中國宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不斷深入，部分行業(yè)可能會面對更多財(cái)務(wù)和經(jīng)營問題導(dǎo)致非銀行金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)上升，非銀行金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理總規(guī)模的快速增長也將一定程度上推動金融系統(tǒng)內(nèi)不良資產(chǎn)規(guī)模的上升，不良資產(chǎn)處置公司業(yè)務(wù)的發(fā)展將得到促進(jìn)。
再次，非金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)。隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，部分企業(yè)盈利水平下降、負(fù)債率偏高、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低的困境凸顯。2018 年以來的金融嚴(yán)監(jiān)管疊加政府債務(wù)嚴(yán)監(jiān)管對企業(yè)的經(jīng)營和融資造成了一定的影響，而前期政策寬松條件下部分企業(yè)大量融資，負(fù)債擴(kuò)張較為激進(jìn)，然而該模式在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下無法復(fù)制。
總體來看，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的基調(diào)下，體現(xiàn)在銀行貸款、城投債、信托上的不良資產(chǎn)規(guī)模將在地方政府債務(wù)壓力的推動下出現(xiàn)增長，地方政府未來的償債能力將迎來考驗(yàn)。
地方資產(chǎn)管理公司依托于在地優(yōu)勢，在區(qū)域內(nèi)具備較強(qiáng)的信息優(yōu)勢和政府資源優(yōu)勢，處置過程中能有效把控風(fēng)險(xiǎn)，在地方性金融機(jī)構(gòu)不良貸款處置方面具備比較優(yōu)勢。此外，受政策性定位較為突出的特點(diǎn)影響，地方資產(chǎn)管理公司在防范金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)區(qū)域金融體系穩(wěn)定性等方面發(fā)揮著重大作用，相較四大AMC 而言，與地方政府關(guān)系較為密切，也更易得到地方政府的支持。
總體來看，不良資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展環(huán)境將優(yōu)化，機(jī)構(gòu)差異性將出現(xiàn)，未來一段時(shí)間不良資產(chǎn)管理行業(yè)仍將處于快速發(fā)展期。但與此同時(shí)，因行業(yè)特性的原因，隨著監(jiān)管政策趨于嚴(yán)格，不良資產(chǎn)管理行業(yè)的未來發(fā)展也面臨一定的不確定性。
