（1）信托行業(yè)概述
我國信托行業(yè)自 1979 年正式恢復(fù)經(jīng)營以來，先后經(jīng)歷了1979 年至1986年初期發(fā)展階段、1987 年至 2001 年探索發(fā)展階段、2002 年至2006 年規(guī)范經(jīng)營階段、2007-2017 年間高速發(fā)展階段，隨著“資管新規(guī)”和“兩壓一降”監(jiān)管政策的出臺，自 2018 年開始進(jìn)入了一個負(fù)增長的下行發(fā)展周期，主旋律是轉(zhuǎn)型發(fā)展，至 2022 年底已歷時五年。
2022 年，信托行業(yè)繼續(xù)深化轉(zhuǎn)型發(fā)展，行業(yè)體現(xiàn)出“行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)期”“業(yè)績增速換擋期”“業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型調(diào)整期”“風(fēng)險(xiǎn)多發(fā)承壓期”四期疊加特征。根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會官方數(shù)據(jù)，截至 2022 年末，信托資產(chǎn)規(guī)模21.14 萬億元，同比增幅為 2.87%，環(huán)比增長 649.67 億元，總體表現(xiàn)平穩(wěn)。
2022 年作為資管新規(guī)正式實(shí)施的元年，信托業(yè)在穩(wěn)固轉(zhuǎn)型成果的基礎(chǔ)上加快改革步伐，融資類及通道類業(yè)務(wù)持續(xù)壓降，資產(chǎn)投向不斷優(yōu)化，信托行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)得到進(jìn)一步夯實(shí)，行業(yè)正向著適應(yīng)于新時代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向轉(zhuǎn)變，方向確定，步履堅(jiān)實(shí)。
1）信托規(guī)模企穩(wěn)回升，行業(yè)資本總體穩(wěn)定
截至 2022 年末，全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模余額 21.14 萬億元，同比增長5,893.44 億元，增幅為 2.87%；環(huán)比增長 649.67 億元，增幅為0.31%。
信托業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模自 2017 年達(dá)到 26.25 萬億元峰值以來，2018- 2020 年間一直處于負(fù)增長的漸次回落之中，三年間規(guī)模分別降至22.70 萬億元、21.61 萬億元和 20.49 萬億元，2021 年 4 季度實(shí)現(xiàn)了止跌回升，規(guī)?；厣?0.55 萬億元，2022 年 4 季度，行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模企穩(wěn)回升趨勢延續(xù)，行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模增至 21.14 萬億元。
信托行業(yè)資本實(shí)力增長進(jìn)入平穩(wěn)期，2022 年末，信托業(yè)固有資產(chǎn)總額為8742.32 億元，同比下降 10.64 億元，降幅為 0.12%；環(huán)比上升179.44 億元，增幅為 2.10%。就所有者權(quán)益而言，總額達(dá)到 7178.66 億元，同比增長145.47億元，增幅為 2.07%；環(huán)比增長 91.41 億元，增幅為 1.29%。
2）經(jīng)營業(yè)績企穩(wěn)回升，盈利能力短期承壓
2022 年底，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收入 838.79 億元，相比上年末1207.98 億元下降 369.20 億元，降幅 30.56%，行業(yè)持續(xù)面臨經(jīng)營壓力。自2018 年調(diào)整以來，雖然信托資產(chǎn)規(guī)模降幅較大，但信托業(yè)經(jīng)營收入一直保持了相對平穩(wěn)態(tài)勢，至2021 年的四年間有增有減但同比增減幅度均不大，分別為-4.20%、+5.22%、+2.33%、-1.63%。
2022 年信托行業(yè)經(jīng)營收入下降原因在于固有業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)收入不同程度的下滑，其中以投資收益大幅下降尤為明顯。2018-2020 年間信托業(yè)的利潤總額則一直處于下滑之中，三年間同比降幅分別為 11.20%、0.65%、19.79%，2021 年底全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額601.67 億元，同比增長了 3.17%，成功實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升。截至 2022 年，信托業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額362.43 億元，同比下降 39.76%，信托行業(yè)步入創(chuàng)新轉(zhuǎn)型深水區(qū)，盈利能力短期承壓。
3）主業(yè)地位穩(wěn)定提升，資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整
雖然自 2018 年以來信托業(yè)處于轉(zhuǎn)型發(fā)展的調(diào)整下行期，信托規(guī)模持續(xù)下降，經(jīng)營收入時增時減，但作為主業(yè)的信托業(yè)務(wù)收入，其在經(jīng)營收入中的占比逐年穩(wěn)定提升，信托主業(yè)地位相當(dāng)穩(wěn)固。
2022 年末，信托業(yè)務(wù)收入在經(jīng)營收入中占比 86.16%，較去年同期的 71.92%有大幅提高。2022 年，信托業(yè)資金投向結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，投向工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)領(lǐng)域的規(guī)模和占比進(jìn)一步下滑，投向證券市場、金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模和占比持續(xù)提升。
截至 2022 年末，投向證券市場和金融機(jī)構(gòu)的信托基金穩(wěn)步增長，同比增長分別為 29.84%和 7.79%。
4）服務(wù)實(shí)體助力發(fā)展，回歸本源長效發(fā)展
2018-2021 年間，全行業(yè)資本實(shí)力持續(xù)增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力不斷提升。信托業(yè)作為金融業(yè)的重要組成部分，在展業(yè)過程中堅(jiān)守服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、專業(yè)受托人的發(fā)展定位，從總量提升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、成本下降、風(fēng)險(xiǎn)防控多個維度發(fā)揮功能，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展上取得了新成效。2022 年 12 月，《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見稿）》對外公開發(fā)布，“新分類”引領(lǐng)信托業(yè)回歸本源將進(jìn)一步加速團(tuán)隊(duì)的專業(yè)化分工，進(jìn)而重塑整個信托公司的組織架構(gòu)和制度文化，為信托公司長效發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
（2）信托行業(yè)政策
2001 年，《信托法》的頒布奠定了我國信托業(yè)的法律基礎(chǔ)。2002 年修訂的《信托投資公司管理辦法》是第一個全面、系統(tǒng)地按照信托的原理規(guī)范信托業(yè)的法規(guī)。
2002 年 6 月頒布的《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》對信托投資公司從事資金信托業(yè)務(wù)進(jìn)行了規(guī)范?！缎磐蟹ā贰缎磐型顿Y公司管理辦法》《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》的陸續(xù)頒布實(shí)施，初步明確了行業(yè)定位，信托公司開始步入規(guī)范經(jīng)營階段。
2007 年，中國銀監(jiān)會頒布實(shí)施新的《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》，進(jìn)一步明確了信托公司的功能定位，即面向合格投資者、主要提供資產(chǎn)管理和投資銀行業(yè)務(wù)等服務(wù)的專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)，并從制度上解決了長期困擾行業(yè)發(fā)展的關(guān)聯(lián)交易等一系列根本問題。這使信托公司較改革前有了根本性區(qū)別，對信托市場健康發(fā)展影響深遠(yuǎn)，信托業(yè)逐漸步入良性、快速、健康發(fā)展軌道。在組織形式上，“信托投資公司”重新登記為“信托公司”。在業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上，信托公司從“融資平臺”向“受人之托、代人理財(cái)”的專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型。
2017 年，《信托登記管理辦法》出臺，信托行業(yè)正式建立了統(tǒng)一登記制度，市場規(guī)范化和透明度大大提升。與此同時，各項(xiàng)監(jiān)管政策如“三三四十”、資管新規(guī)、“55 號文”等對房地產(chǎn)信托、政信合作業(yè)務(wù)、通道業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大影響，相應(yīng)的業(yè)務(wù)得到進(jìn)一步規(guī)范。為此，多數(shù)信托公司進(jìn)一步實(shí)施增資擴(kuò)股，增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并以此謀求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新發(fā)展。
2018 年 4 月，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（“資管新規(guī)”）提出了嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的底線思維，就是要減少存量風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)防增量風(fēng)險(xiǎn)。
2018 年 8 月 17 日，銀保監(jiān)會信托監(jiān)督管理部發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過渡期內(nèi)信托監(jiān)管工作的通知》，明確提出支持合法合規(guī)、投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)事務(wù)管理類信托，對于監(jiān)管套利、隱匿風(fēng)險(xiǎn)的通道業(yè)務(wù)嚴(yán)厲打擊。各信托公司在信托業(yè)務(wù)回歸本源的方針指引下，積極開展轉(zhuǎn)型性業(yè)務(wù)。
伴隨中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變和消費(fèi)模式的變化，各信托公司推陳出新，推出多種與實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求和本源要求相適應(yīng)的信托業(yè)務(wù)，如投貸聯(lián)動、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)基金、消費(fèi)信托、慈善信托、綠色信托等，主動管理能力得到進(jìn)一步提升。
（3）信托行業(yè)發(fā)展情況及發(fā)展趨勢
未來，信托業(yè)將進(jìn)行持續(xù)轉(zhuǎn)型推進(jìn)，將進(jìn)一步加強(qiáng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。
1）調(diào)整實(shí)體經(jīng)濟(jì)投向，向支柱性產(chǎn)業(yè)傾斜
部分信托資金投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的提質(zhì)增效與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要求相比，還存在一定差距。隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，產(chǎn)能過剩的傳統(tǒng)制造業(yè)受到巨大沖擊，已經(jīng)不能承擔(dān)支柱性產(chǎn)業(yè)的職責(zé)。
同時，房地產(chǎn)市場迎來嚴(yán)厲調(diào)控，監(jiān)管明確提出要抑制產(chǎn)業(yè)泡沫，房地產(chǎn)政策由經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)為民生政策，其支柱性產(chǎn)業(yè)職責(zé)也逐漸淡化。信托行業(yè)要回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)長足發(fā)展，應(yīng)將眼光投向未來的支柱性產(chǎn)業(yè)，包括戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)以及現(xiàn)代制造業(yè)等。
當(dāng)前，新能源、新材料、生命工程、信息技術(shù)和移動互聯(lián)網(wǎng)、節(jié)能環(huán)保、新能源汽車、人工智能和高端裝備制造等的發(fā)展如火如荼，未來需要信托行業(yè)深耕此類產(chǎn)業(yè)，從項(xiàng)目開拓、管理流程、風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)、投資形式等進(jìn)行有效設(shè)計(jì)，在真正做到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時實(shí)現(xiàn)信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。
2）加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管控，實(shí)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理
2017 年至今，監(jiān)管層先后出臺了“三三四十”、《關(guān)于規(guī)范銀信類業(yè)務(wù)的通知》（55 號文）、《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》等一系列監(jiān)管文件，旨在去杠桿、去通道、去鏈條，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。在行業(yè)轉(zhuǎn)型升級期，對信托行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管，意味著對信托公司業(yè)務(wù)合規(guī)性提出了更高的要求。
信托公司需要更加重視合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理，轉(zhuǎn)變重業(yè)務(wù)規(guī)模、輕合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的錯誤思路，重點(diǎn)加強(qiáng)通道業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)信托、信政合作業(yè)務(wù)、證券投資信托、投資者保護(hù)等方面的合規(guī)性，嚴(yán)守合規(guī)底線。嚴(yán)守合規(guī)底線。在加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管控的基礎(chǔ)上，信托公司仍需積極建設(shè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。
一方面，為深化金融業(yè)改革，監(jiān)管力度與嚴(yán)格度不斷上升，監(jiān)管層對信托公司建設(shè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系提出了要求；另一方面，信托公司現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)管理體系存在諸多短板，隨著行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的推進(jìn)，將面臨更多新的風(fēng)險(xiǎn)形勢和考驗(yàn)，實(shí)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理是發(fā)展所需。未來，信托公司應(yīng)逐步實(shí)現(xiàn)全面風(fēng)險(xiǎn)管理與業(yè)務(wù)發(fā)展的有機(jī)結(jié)合，從而促使信托公司穩(wěn)健增長，提升價值創(chuàng)造力。
3）提升行業(yè)發(fā)展質(zhì)量，走集約、創(chuàng)新發(fā)展道路
隨著通道業(yè)務(wù)發(fā)展逐步受限，信托公司傳統(tǒng)依賴的規(guī)模競爭難以為繼，信托業(yè)的粗放增長時代基本結(jié)束。在嚴(yán)監(jiān)管形勢下，走集約化、創(chuàng)新化的發(fā)展道路，才是信托公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的理性選擇。
面對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，信托公司要打造自己的核心競爭能力，緊抓供給側(cè)改革、制造業(yè)升級、綠色發(fā)展、區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略、“一帶一路”、財(cái)富管理等市場機(jī)遇，通過投貸聯(lián)動、資產(chǎn)證券化等形式，深入產(chǎn)業(yè)鏈條，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從當(dāng)前競爭格局來看，大型信托公司主動管理能力優(yōu)勢凸顯，業(yè)務(wù)布局更加廣泛，市場品牌更加顯著，致力于打造綜合化、全周期的金融服務(wù)平臺，以搶占更多市場份額。
面對綜合實(shí)力強(qiáng)勁的大型信托公司，中小型信托公司更有必要提升自己的專業(yè)能力與創(chuàng)新能力，重點(diǎn)聚焦幾個行業(yè)領(lǐng)域，深耕細(xì)作，成為行業(yè)權(quán)威，才有脫穎而出的機(jī)會。
4）深化轉(zhuǎn)型升級，回歸信托本源
信托業(yè)應(yīng)以回歸信托本源為指向，牢牢把握繼續(xù)鞏固信托主業(yè)地位和繼續(xù)回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這兩個根本點(diǎn)，繼續(xù)深化轉(zhuǎn)型升級。
要實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展，一方面信托公司需響應(yīng)監(jiān)管號召，順應(yīng)市場環(huán)境變化，創(chuàng)新運(yùn)用多種模式切入實(shí)體產(chǎn)業(yè)鏈，特別是未來的支柱性產(chǎn)業(yè)，深化產(chǎn)融結(jié)合，推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展；另一方面信托公司需認(rèn)清定位、明晰主業(yè)，在資產(chǎn)管理、財(cái)富管理和專業(yè)化的受托服務(wù)等領(lǐng)域打造自己的獨(dú)特競爭優(yōu)勢，繼續(xù)堅(jiān)持主業(yè)方向不動搖，將主業(yè)進(jìn)一步做精做強(qiáng)，進(jìn)而謀求更大的市場發(fā)展空間。
