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動力電池行業(yè)發(fā)展的有利因素及不利因素
思瀚產(chǎn)業(yè)研究院    2022-10-26

1）有利因素分析

①減少能源消耗、維護能源安全、保護環(huán)境需求迫切

根據(jù)《中國傳統(tǒng)燃油汽車退出時間表研究》，2018年中國石油表觀消費量已達6.25億噸，超越美國成為世界最大的原油進口國，石油對外依存度升至70.9%。汽車油耗是石油消耗的主要領(lǐng)域，我國乘用車和商用車油耗占社會總油耗比例已達42%，能源消耗與國家能源安全受到高度關(guān)注。

另外，因化石能源消耗帶來的環(huán)境、氣候等方面的不良影響逐年擴大，減少碳排放量、保護環(huán)境與氣候成為全球各國共同課題。發(fā)展新能源汽車，提高燃料經(jīng)濟性是減少石油消耗、保障國家能源安全、保護環(huán)境的重要方式。

②發(fā)展新能源汽車是我國汽車產(chǎn)業(yè)的重要戰(zhàn)略

中國的汽車產(chǎn)銷量已連續(xù)10年位居全球第一，為世界最大汽車市場。中國汽車工業(yè)由于發(fā)展起步較晚，技術(shù)與自主創(chuàng)新能力仍較為落后。新能源汽車是時代新產(chǎn)物，自2010年，國務(wù)院決定加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，將新能源汽車作為七大戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)之一，各級政府部門出臺一系列政策鼓勵新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

中國新能源整車企業(yè)、動力電池企業(yè)在技術(shù)層面、產(chǎn)業(yè)層面已走在世界前列，發(fā)展新能源汽車是我國汽車產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)彎道超車的重要戰(zhàn)略。國務(wù)院發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》中指出，到2025年，新能源汽車銷量要達到汽車總銷量的20%左右。

③新能源汽車規(guī)?；占耙丫邆錀l件

全球新能源汽車已由導(dǎo)入期進入成長期，隨著特斯拉、北汽新能源等多款爆款車型對市場的培育，以及新能源汽車續(xù)航里程的不斷提升，充電樁等配套設(shè)施的日益完善，終端消費者對新能源汽車的接受程度日益增強。新能源汽車行業(yè)的發(fā)展已由政策驅(qū)動逐步轉(zhuǎn)向消費驅(qū)動。

同時，新能源汽車和動力電池行業(yè)技術(shù)不斷進步，使得新能源汽車成本不斷下降，新能源汽車在與傳統(tǒng)燃油汽車競爭中，逐步占據(jù)優(yōu)勢地位，為推動新能源汽車大規(guī)模普及創(chuàng)造條件。

④新能源汽車是汽車智能化的良好載體

隨著車聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛、無人駕駛等技術(shù)的突破，汽車智能化已成為汽車工業(yè)未來發(fā)展的重要趨勢之一。電動汽車在汽車智能化進程中具備天然優(yōu)勢，能夠為各類前沿技術(shù)提供良好的載體。特斯拉等新能源汽車憑借在車聯(lián)網(wǎng)等場景下的智能化應(yīng)用，極大地提升了用戶體驗，消費者認可度較高，全球銷量領(lǐng)先，印證了新能源汽車在汽車智能化發(fā)展下的優(yōu)勢，有利的推動了新能源汽車的普及。

⑤動力電池市場與儲能市場均存在較大供需缺口

a.動力電池市場

根據(jù)韓國市場研究機構(gòu)SNE Research報告，全球電動汽車到2022年將達到約930萬輛，銷量預(yù)計將增長43%。與去年相比，中國市場的電動汽車銷量增長了143%，電動汽車普及率提高了17%。

按裝機量統(tǒng)計，中國是全球最大的動力電池市場。2017-2021年，中國動力電池裝機量以43.5%的復(fù)合年增長率增長，在2021年達到154.5GWh。隨著新能源汽車滲透率快速增長，產(chǎn)業(yè)鏈的較快發(fā)展以及疫情的有效控制，中國動力電池市場將會持續(xù)增長。預(yù)計2022年動力電池裝機量將達到229.9GWh。

根據(jù)信達證券研究報告，受益于全球需求的持續(xù)擴張，新能源汽車的需求增長持續(xù)高漲，帶動動力電池的需求持續(xù)上升；同時，產(chǎn)能缺位、疫情影響開工率導(dǎo)致鋰電原材料供應(yīng)緊缺，價格高企限制動力電池的供應(yīng)，動力電池供需缺口處在高位。據(jù)SNE Research預(yù)測，到2023年，全球電動汽車對動力電池的需求將達406GWh，而電動汽車動力電池供應(yīng)預(yù)計為335GWh，供需缺口約18%，到2025年，供需缺口將擴大約40%。

b.儲能市場

儲能建設(shè)已經(jīng)寫入多省份兩會政府工作報告和“十四五”規(guī)劃。多個省份下發(fā)配儲要求，提供補貼獎勵推進儲能發(fā)展。儲能產(chǎn)業(yè)將在未來的發(fā)展中獲得政府層面的大力扶持。隨著儲能建設(shè)項目的不斷落地應(yīng)用和政策的支撐，儲能在保障新能源發(fā)展過程中的“護航員”作用日益凸顯。國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布關(guān)于《加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見》明確提出，到2025年，實現(xiàn)新型儲能從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉(zhuǎn)變。

根據(jù)英大證券研究報告，2025年儲能鋰離子電池出貨量有望從 2021年的66.3GWh達到243.7GWh，2022-2025年出貨量分別達到98.2GWh、132.1GWh、176.5和243.7GWh，儲能鋰離子電池出貨量復(fù)核增長率為19.94%。根據(jù)國信證券研究報告，2025年以電化學(xué)儲能為主的新型儲能全球累計裝機有望從2021年的51GWh達到741GWh，2022-2025年新增電力儲能裝機分別達到55GWh、110GWh、193和331GWh，新增電力儲能裝機量復(fù)合增長率為43.18%。儲能電池未來幾年仍存在一定缺口。

如上表所示，未來幾年儲能電池的出貨量遠小于市場新增裝機量需求，市場缺口較大。公司募投項目投產(chǎn)后的儲能電池產(chǎn)能在整體市場中占比較小，隨著其他公司對儲能電池的投資，若公司不繼續(xù)增加投資，市場出貨量占比將持續(xù)下降。

⑥同行業(yè)可比上市公司均有較高幅度的擴產(chǎn)

國內(nèi)電池行業(yè)主要公司產(chǎn)能投產(chǎn)變動情況如下：單位：GWh

根據(jù)上表數(shù)據(jù)可以看出，近年來行業(yè)內(nèi)主要公司均加大了產(chǎn)能投入。達志科技目前處于初創(chuàng)發(fā)展期，2021年度公司已有設(shè)計產(chǎn)能為1.8GWh，本次募投新增設(shè)計產(chǎn)能2.4GWh，增長幅度為133.33%，由于公司原有產(chǎn)能規(guī)模較小，所以導(dǎo)致增幅較大。

⑦產(chǎn)品的下游需求較為旺盛

a.儲能領(lǐng)域

國家發(fā)改委和能源局聯(lián)合發(fā)布《“十四五”新型儲能發(fā)展實施方案》，明確新型儲能發(fā)展目標，2025年新型儲能進入規(guī)?；l(fā)展階段，到2030年新型儲能全面市場化發(fā)展，加快推動“十四五”期間新型儲能規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化、市場化發(fā)展。《方案》圍繞明確的發(fā)展目標，部署了六項重大任務(wù)。

一是注重系統(tǒng)性謀劃儲能技術(shù)創(chuàng)新，二是強化示范引領(lǐng)帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，三是以規(guī)?；l(fā)展支撐新型電力系統(tǒng)建設(shè)，四是強調(diào)以體制機制促進市場化發(fā)展，五是著力健全新型儲能管理體系，六是推進國際合作提升競爭優(yōu)勢。

根據(jù)安信證券電新行業(yè)周報，2022年1-5月全國電源基本建設(shè)投資完成額為1470億元，同比增長5.7%，增速較1-4月上升0.6%；1-5月全國電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額為1,263億元，同比增長3.1%，增速較1-4月下降1.6%。受疫情影響4月以來電網(wǎng)投資有所放緩，后續(xù)在“穩(wěn)增長”需求逐步顯現(xiàn)的背景下，國內(nèi)電網(wǎng)投資節(jié)奏有望加快。

2022年1-5月，全國新增風電裝機10.82GW，同比上升38.9%，新增太陽能發(fā)電裝機23.71GW，同比上升139.3%；5月單月，全國新增風電裝機1.24GW，同比上升4.2%，新增太陽能發(fā)電裝機6.83GW，同比增長141.3%。隨著硅料產(chǎn)能的逐步釋放以及大基地項目建設(shè)進度的加快，預(yù)計今年國內(nèi)風電、光伏裝機規(guī)模均有望實現(xiàn)大幅增長。

根據(jù)國家發(fā)改委5月12日公布的信息，我國在沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)規(guī)劃建設(shè)450GW大型風電光伏基地項目已經(jīng)開工建設(shè)，第二批項目也正在加快組織推進。此外，在近期各省相繼發(fā)布的十四五能源或電力發(fā)展規(guī)劃文件中，也屢有提及要積極推進風電、光伏發(fā)電基地化規(guī)?；_發(fā)，推動大型風電、光伏項目的建設(shè)進度。隨著大型新能源發(fā)電項目的快速推進，各類新型儲能配套設(shè)施的建設(shè)也將同步加速，以保證可再生能源電力充分消納，提高能源使用效率。

b.商用車領(lǐng)域

我國新能源汽車自2015年開始規(guī)模放量后，至今已有近7年時間。按動力電池5-8年使用年限估算，第一批動力電池規(guī)?；艘垡阎鸩介_啟。據(jù)中國汽車技術(shù)研究中心統(tǒng)計，2020年退役動力電池累計達到20萬噸，2025年預(yù)計達到78萬噸，年復(fù)合增長率超31%。

根據(jù)申港證券環(huán)保行業(yè)研究周報，新能源汽車產(chǎn)銷量預(yù)估2026年累計退役動力電池量將超230GWh，2021-2026年復(fù)合增長率超45%，電池批量退役將帶來電池需求新一輪增長。

公交客運領(lǐng)域磷酸鐵鋰電池有望成為初期退役電池的重要來源之一。我國在2015年前后開始新能源汽車放量時，公共交通領(lǐng)域是除乘用車外另一主要應(yīng)用領(lǐng)域。而公交領(lǐng)域使用的動力電池以磷酸鐵鋰電池為主。首批電池退役潮來臨時，早期應(yīng)用于公交、大巴等運營車輛的磷酸鐵鋰電池將首先進入退役階段。

雖然從產(chǎn)量占比來看，客車的產(chǎn)量僅占全部新能源汽車產(chǎn)量的20%左右。但新能源客車的單車平均裝車電量是乘用車的4-5倍。以2022年5月為例，純電客車單車平均裝車電量為190kWh，而乘用車單車平均裝車電量為49.7kWh。根據(jù)近年純電客車與乘用車單車電池裝車量之比的變化情況，估算得出在2015年前后的客車電池裝車量占比約為50%左右。

綜上，新能源電池市場前景廣闊，未來幾年擁有足夠的市場空間消化新增產(chǎn)能。

2）不利因素分析

①新能源汽車補貼逐步退坡

為推動新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，近年來，我國政府制定了包括財政補貼政策在內(nèi)的一系列產(chǎn)業(yè)扶持政策，我國新能源汽車進入發(fā)展快車道。隨著行業(yè)進入成長期，補貼逐步退坡，補貼門檻逐步提高。根據(jù)2021年12月發(fā)布的《關(guān)于2022年新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策的通知》，2022年新能源補貼標準在2021年基礎(chǔ)上退坡30%，2022年12月31日之后上牌的車輛不再給予補貼。

②動力電池外資企業(yè)進入中國市場

2019年6月，發(fā)改委、商務(wù)部發(fā)布《鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄（2019年版）》，鋰離子電池明確在鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄中。受此影響，外資動力電池企業(yè)陸續(xù)重啟在中國的投資，松下、SDI、LGC等紛紛在國內(nèi)設(shè)廠、擴建或重啟動力電池生產(chǎn)項目，計劃加速進入中國市場。

盡管我國動力電池龍頭企業(yè)已具備與外資動力電池企業(yè)競爭的實力，但日韓動力電池企業(yè)仍具有較強的技術(shù)優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，產(chǎn)品綜合競爭力較強。國內(nèi)動力電池企業(yè)如果無法在技術(shù)指標、產(chǎn)品一致性、產(chǎn)品成本等方面領(lǐng)先日韓動力電池企業(yè)，將面臨極大的挑戰(zhàn)。

③原材料價格波動使公司業(yè)績承壓

從2021年起，受產(chǎn)業(yè)周期、疫情、國際局勢緊張等多重因素影響，原材料成本漲幅不斷擴大。在原材料價格高漲期間，企業(yè)成本增加，公司主營業(yè)務(wù)毛利率將被壓縮，行業(yè)競爭加劇，公司業(yè)績將受到一定程度的影響。

編制：樊邵東

責任編輯：裘皋

來源： 思瀚產(chǎn)業(yè)研究院 達志科技