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IC設(shè)計(jì)：周期開始向上，半導(dǎo)體設(shè)計(jì)底部布局正當(dāng)時(shí)
思瀚產(chǎn)業(yè)研究院 2024-05-13

受到消費(fèi)電子需求不佳、行業(yè)高庫(kù)存、產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，全球及國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體經(jīng)歷了 2022、2023 年兩年劇烈的主動(dòng)去庫(kù)存過程之后，我們認(rèn)為從 2024 年開始半導(dǎo)體行業(yè)將逐步走出低谷，正式步入周期上行通道。這主要?dú)w因于：

1）供給端，全球及國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存已逐步見底，預(yù)計(jì)晶圓廠稼動(dòng)率逐步走出底部（24Q2 有望環(huán)比向上），芯片交期都回歸到正常的時(shí)間，資本開支增速下降了 2 年之后，開始上行。

2）需求端，AI 給電子行業(yè)帶來了新的生機(jī)和活力，2023 年下半年華為、小米、vivo 發(fā)布的新機(jī)熱銷，折疊手機(jī)保持了高速成長(zhǎng)，電子率先迎來需求回暖，同時(shí) AI 服務(wù)器需求持續(xù)強(qiáng)勁（我們看到海外科技巨頭 Meta、蘋果等相繼下場(chǎng)布局AI 服務(wù)器，英偉達(dá) 23Q4 業(yè)績(jī)超預(yù)期），疊加 24Q1 開始通用服務(wù)器重新啟動(dòng)采購(gòu)，截至 2月底，渠道端工業(yè)類芯片庫(kù)存月數(shù)已回歸正常，我們預(yù)計(jì) 24 年年中有望出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)需求。

3）從業(yè)績(jī)角度看，鑒于 23 年開始行業(yè)主動(dòng)去庫(kù)存，各個(gè)上市公司季度業(yè)績(jī)大幅下滑。但進(jìn)入 24 年隨著庫(kù)存見底，需求回暖，整個(gè)板塊有望出現(xiàn)逐季同環(huán)比明顯改善。

綜上，我們認(rèn)為，2024 年半導(dǎo)體芯片整體供給調(diào)整到位，隨著需求穩(wěn)步向上，芯片價(jià)格有望見底向上，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈即將開啟上行通道，2024 年我們持續(xù)看好 Ai 新技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、需求轉(zhuǎn)好及自主可控受益產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)關(guān)注周期上行，帶動(dòng)芯片公司業(yè)績(jī)逐步向好。

重點(diǎn)標(biāo)的：兆易創(chuàng)新、瀾起科技、普冉股份、圣邦股份、韋爾股份、艾為電子、晶晨股份、天德鈺、力芯微、恒玄科技、中穎電子等。

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