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煤炭行業(yè)利潤(rùn)水平的變動(dòng)趨勢(shì)及變動(dòng)原因
編輯：劉帆 來(lái)源：思瀚 蘇能股份    2023-02-23

煤炭企業(yè)利潤(rùn)水平主要受煤炭銷售價(jià)格、煤炭開(kāi)采及洗選成本、運(yùn)輸成本和相關(guān)稅費(fèi)等因素影響。目前我國(guó)針對(duì)煤炭企業(yè)的特殊稅費(fèi)主要包括：資源稅、采礦權(quán)使用費(fèi)、礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)、維簡(jiǎn)費(fèi)、安全生產(chǎn)基金以及一些地方性煤炭資源相關(guān)稅費(fèi)等。

2016 年政策驅(qū)動(dòng)下的去產(chǎn)能有效控制了煤炭行業(yè)供給，且伴隨經(jīng)濟(jì)周期回升企穩(wěn)，行業(yè)供需格局持續(xù)改善，煤炭行業(yè)價(jià)格雖有所波動(dòng)，但總體維持較高水平，毛利率水平總體保持穩(wěn)中有升的局面。

2016 年以來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)情況如下：

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 資訊

注 1：276 工作日：根據(jù)發(fā)改運(yùn)行[2016]593 號(hào)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范和改善煤炭生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序的通知》，從 2016 年開(kāi)始，全國(guó)所有煤礦按照 276個(gè)工作日重新確定生產(chǎn)能力

注 2：國(guó)發(fā) 7 號(hào)文：國(guó)發(fā)[2016]7 號(hào)《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》

2009 年至 2021 年煤炭行業(yè)毛利率波動(dòng)情況如下：

資料來(lái)源：華泰證券研究所，wind

2016 年政策驅(qū)動(dòng)下的去產(chǎn)能有效控制了煤炭行業(yè)供給，且伴隨經(jīng)濟(jì)周期回升企穩(wěn)，行業(yè)供需格局持續(xù)改善。行業(yè)經(jīng)歷了 2016 年的“276 個(gè)工作日”制度，小型礦井、落后產(chǎn)能關(guān)停以及 2018 年煤炭下游行業(yè)火電耗煤需求的超預(yù)期增長(zhǎng)，景氣度于 2017 年至 2018 年達(dá)到近年來(lái)最高水平。此后行業(yè)雖然面臨下游需求增速放緩、在“保供”背景下新增產(chǎn)能及產(chǎn)量釋放限制放松等情況，盈利空間有所縮窄，但仍處于 2009 年以來(lái)合理水平。