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世界黃金行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r
編輯：張維迎 來源：思瀚 恒邦股份    2023-03-02

黃金兼具金融和商品的雙重屬性，是稀缺的全球性戰(zhàn)略資源。從商品屬性上看，黃金飾品一直是社會地位和財(cái)富的象征；同時(shí)黃金因其優(yōu)異的化學(xué)、物理和電子性能在電子、通訊、航空航天、化工、醫(yī)藥等方面亦擁有廣泛的應(yīng)用。從金融屬性上看，黃金作為資產(chǎn)保值增值及規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，在應(yīng)對金融危機(jī)、保障經(jīng)濟(jì)安全中具有不可替代的作用，在國家資產(chǎn)儲備中占據(jù)重要位置。

（1）世界黃金總量有限，資源儲量分布相對集中

金礦資源在世界各個(gè)國家的分布很不均衡。根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局 2022 年《Mineral Commodity Summaries》資料統(tǒng)計(jì)，世界黃金儲量為 5.40 萬噸，按 2021 年黃金產(chǎn)量 3,000.00 噸的開采水平計(jì)算，全球現(xiàn)有黃金資源儲量靜態(tài)保證年限為 18年。我國探明黃金可經(jīng)濟(jì)開采儲量為 2,000.00 噸，位于世界第八位。截至 2021年，世界黃金資源儲備分布主要國家情況如下：

數(shù)據(jù)來源：美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS），美國地質(zhì)調(diào)查局所用的“儲量”，指目前和潛在的在經(jīng)濟(jì)上具有開采可行性的儲量。該儲量隨開采及勘探活動的進(jìn)行，會不斷出現(xiàn)變化，并非固定值

（2）黃金供給總量及供給結(jié)構(gòu)保持平穩(wěn)

二戰(zhàn)之后，隨著工業(yè)生產(chǎn)的介入，全球黃金開采量大幅增加。但近年來，由于開采成本上升和缺乏重大礦區(qū)發(fā)現(xiàn)等原因，全球礦產(chǎn)黃金供給量難以繼續(xù)增加?？紤]到黃金開采難度加大等因素，未來全球黃金供給增速或?qū)⒅鸩椒啪?，全球黃金供給總量將在一定區(qū)間內(nèi)浮動。根據(jù)世界黃金協(xié)會的統(tǒng)計(jì)，2019 年全球黃金供給總量達(dá)到峰值 4,876 噸，然而受新冠疫情影響，2020 年全球礦山生產(chǎn)存在中斷現(xiàn)象，導(dǎo)致全球黃金供給總量下降至 4,757 噸；受益于礦山生產(chǎn)中斷的情況有所好轉(zhuǎn)，2021 年全球黃金供給總量為 4,704 噸，盡管受到新冠疫情的不利影響，全球黃金產(chǎn)量在 2021 年仍維持在 4,700 噸以上，并且隨著經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇和礦商增產(chǎn)而有望在 2022 年出現(xiàn)小幅反彈。最近十年，全球黃金供給總量變化情況如下圖所示：

數(shù)據(jù)來源：MetalsFocus 及中國黃金協(xié)會《全球黃金年鑒 2021》

黃金供給主要包括礦產(chǎn)金和再生金，其中礦產(chǎn)金是全球黃金供給的主要來源，近年來全球黃金供給結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。

數(shù)據(jù)來源：世界黃金協(xié)會

1）首飾加工

黃金首飾是黃金的主要消費(fèi)領(lǐng)域。由于具有消費(fèi)黃金的傳統(tǒng)，中國和印度一直是全球兩大黃金飾品消費(fèi)國。根據(jù)世界黃金協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2020 年全球首飾加工需求為 1,328 噸，較 2019 年的 2,138 噸大幅下降，主要系新冠肺炎疫情的影響。此外，金價(jià)大幅上漲、價(jià)格波動率高、大量首飾零售商去庫存也導(dǎo)致黃金首飾需求量下降。2021 年，金飾需求量為 2,229 噸，較上一年度大幅增長達(dá) 67.85%，隨著新冠疫情對社會經(jīng)濟(jì)、生活的影響逐漸減小，人們的消費(fèi)需求逐漸恢復(fù)將帶動金飾需求的上漲。

2）實(shí)金投資需求

實(shí)金投資主要包括金幣及金條。投資者將黃金用作投資品賺取波動差價(jià)，或作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具。根據(jù)世界黃金協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2019、2020 年份全球?qū)嵔鹜顿Y需求較為低迷，分別為 867 噸和 896 噸。2021 年，實(shí)金投資重新受到全球消費(fèi)者的青睞，總需求量為 1,190 噸，同比增長 32.81%。2022 年第一季度，受俄烏戰(zhàn)爭的影響，在避險(xiǎn)情緒的推動下，實(shí)金投資需求同比大幅增長 203%至 550.7 噸，黃金投資需求十分強(qiáng)勁。

3）官方貨幣需求

央行購金方面，根據(jù)世界黃金協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2020 年全球各國中央銀行的黃金凈買入量為 262.00 噸，同比下降 57.00%，創(chuàng)十年來新低。全球各國央行的黃金凈買入量的大幅下降主要系新冠肺炎疫情在全球蔓延引發(fā)了公共衛(wèi)生危機(jī)、GDP 急劇收縮和政府赤字?jǐn)U大。鑒于各國央行仍將黃金視為中長期內(nèi)重要的分散投資組合工具，且對增持黃金儲備的興趣上升，2021 年，我國央行凈買入量為 456 噸，較上一年度反彈 101%。2022 年，全球央行的購金步伐保持穩(wěn)進(jìn)，凈購金量較上一季度高出一倍以上。

4）工業(yè)制造需求

工業(yè)制造需求主要包括電子工業(yè)黃金需求、裝飾品工業(yè)和其他工業(yè)需求、牙科業(yè)黃金需求。根據(jù)世界黃金協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2020 年全球黃金工業(yè)制造的黃金總需求較 2019 年下降 7.36%至 303 噸。疫苗普及之后，新冠疫情逐漸得以控制，2021 年全球黃金工業(yè)制造總需求重新回升至 330 噸，同比增長 8.91%，與疫情前工業(yè)總需求基本齊平。

電子工業(yè)黃金需求是工業(yè)制造需求的主要來源。隨著大數(shù)據(jù)、云服務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用和加密貨幣挖礦等領(lǐng)域的快速增長導(dǎo)致隨機(jī)存儲器的出貨量強(qiáng)勁上升，市場對閃存存儲器的需求旺盛；5G 通信基礎(chǔ)設(shè)施和相關(guān)設(shè)備的開發(fā)啟動，無線通信領(lǐng)域的黃金需求走強(qiáng)；汽車工業(yè)的黃金用量也強(qiáng)勁上揚(yáng)。根據(jù)世界黃金協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2019 年電子工業(yè)的黃金需求保持旺盛，需求總量為 268.40 噸，占工業(yè)制造需求的 80.12%。2020 年，因新冠肺炎疫情導(dǎo)致全球主要經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)大規(guī)模停工停產(chǎn)，重創(chuàng)制造業(yè)并導(dǎo)致供應(yīng)鏈斷裂，全球電子工業(yè)的黃金需求量為 248.00噸，較 2019 年下降 7.60%。2021 年，電子工業(yè)用金需求反彈 9.8%至 272 噸，達(dá)到近五年電子工業(yè)用金需求峰值。

2020 年全球裝飾品工業(yè)和其他工業(yè)的黃金需求總量為 42 噸，較 2019 年下降16.00%，主要系印度和意大利的需求量因新冠肺炎疫情而大幅下降。得益于疫情逐步消退后全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，2021 年全球裝飾品工業(yè)及其他工業(yè)黃金需求量回升11.9%至 47 噸。