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2023-2028年資產(chǎn)管理行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀及發(fā)展策略研究報(bào)告
思瀚產(chǎn)業(yè)研究院 2023-06-15

1）行業(yè)概述

資產(chǎn)管理公司簡(jiǎn)稱 AMC（AssetManagementCompany），主要進(jìn)行不良資產(chǎn)處置，受原銀保監(jiān)會(huì)管理并由原銀保監(jiān)會(huì)對(duì)合格機(jī)構(gòu)發(fā)放 AMC 牌照。

1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)相繼設(shè)立了中國(guó)華融、中國(guó)長(zhǎng)城、中國(guó)東方和中國(guó)信達(dá)4大不良資產(chǎn)管理公司，對(duì)口分別接管來(lái)自工、農(nóng)、中、建4大國(guó)有商業(yè)銀行的不良貸款，中國(guó)的不良資產(chǎn)管理行業(yè)由此誕生。

我國(guó)不良資管行業(yè)發(fā)展至今，大致經(jīng)歷了3個(gè)大的發(fā)展時(shí)期：即政策性業(yè)務(wù)時(shí)期、商業(yè)化轉(zhuǎn)型時(shí)期、全面商業(yè)化時(shí)期。

第一階段：政策性剝離及接收。1999年，信達(dá)、東方、長(zhǎng)城、華融四家國(guó)有資產(chǎn)管理公司相繼成立，并于1999年和2004年分別政策性接收四大國(guó)有商業(yè)銀行及國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行剝離的逾萬(wàn)億元不良資產(chǎn)。2000年11月，國(guó)務(wù)院頒布《金融資產(chǎn)管理公司條例》，明確了四大資產(chǎn)管理公司的運(yùn)行框架，促進(jìn)了不良資產(chǎn)的處置和資產(chǎn)管理公司的規(guī)范運(yùn)作。2006年，隨著財(cái)政部規(guī)定的政策性債權(quán)處置的最后期限來(lái)臨，四大資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)政策性業(yè)務(wù)基本結(jié)束。

第二階段：向商業(yè)化處置轉(zhuǎn)型。2004年3月開(kāi)始，基于經(jīng)營(yíng)及改制上市需求，國(guó)有銀行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行以及信托公司等各類金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)開(kāi)展不良資產(chǎn)的商業(yè)化剝離，四大資產(chǎn)管理公司開(kāi)展商業(yè)化收購(gòu)，正式開(kāi)啟不良資產(chǎn)商業(yè)化收購(gòu)的新時(shí)代。2007年起，四大資產(chǎn)管理公司從傳統(tǒng)不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)向多元化金融服務(wù)領(lǐng)域邁進(jìn)，向金融控股集團(tuán)的方向轉(zhuǎn)型。

第三階段：全面商業(yè)化時(shí)期，參與主體多元化。2013年開(kāi)始，隨著國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的下行，商業(yè)銀行體系內(nèi)的不良資產(chǎn)逐漸暴露，不良率急劇上升。2013年11月底，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于地方資產(chǎn)管理公司開(kāi)展金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購(gòu)處置業(yè)務(wù)資質(zhì)認(rèn)可條件等有關(guān)問(wèn)題的通知》，允許各省設(shè)立或授權(quán)一家地方資產(chǎn)管理公司，參與本省范圍內(nèi)金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購(gòu)和處置業(yè)務(wù)。

目前我國(guó)不良資產(chǎn)處置行業(yè)主要有國(guó)有五大AMC、地方性AMC、不持牌中小AMC以及銀行系A(chǔ)MC四類機(jī)構(gòu)，即“5+2+AIC+N”?！?”是指五大AMC，“2”是指每個(gè)省份可以有兩家地方版AMC，“AIC”指國(guó)有五大行設(shè)立的金融資產(chǎn)投資公司，“N”是指民營(yíng)的持牌或不持牌的AMC。

2019年7月，原銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布了銀保監(jiān)辦發(fā)〔2019〕153號(hào)文《關(guān)于加強(qiáng)地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理工作的通知》，強(qiáng)調(diào)地方AMC回歸不良主業(yè)。根據(jù)公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)，截至2022年3月末，經(jīng)原銀監(jiān)會(huì)公布的地方資產(chǎn)管理公司達(dá)59家，全國(guó)31個(gè)省級(jí)行政區(qū)（不含港澳臺(tái)）均設(shè)立了經(jīng)原銀監(jiān)會(huì)備案的地方資產(chǎn)管理公司。

2）行業(yè)政策

監(jiān)管政策方面，行業(yè)整體仍處于發(fā)展初期，監(jiān)管環(huán)境相對(duì)寬松，但2019年以來(lái)有所趨嚴(yán)。153號(hào)文針對(duì)地方AMC的一些高風(fēng)險(xiǎn)甚至違規(guī)經(jīng)營(yíng)行為，強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)防范和違規(guī)處置，重點(diǎn)圍繞各種亂象糾偏；出表通道類業(yè)務(wù)以及投機(jī)炒作等“掙快錢(qián)”的方式受到限制，行業(yè)在牌照端的競(jìng)爭(zhēng)壁壘弱化，逐漸轉(zhuǎn)向差異化、專業(yè)化能力的競(jìng)爭(zhēng)，要求地方AMC構(gòu)建起不良資產(chǎn)買(mǎi)入環(huán)節(jié)的估值定價(jià)能力，經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的運(yùn)作、服務(wù)和價(jià)值提升能力，處置環(huán)節(jié)的多元化手段等一系列專業(yè)化經(jīng)營(yíng)能力。

地方性政策方面，根據(jù)《白皮書(shū)》，截至2020年末，已有江西省、山東省、北京市、貴州省等共9個(gè)省市明確出臺(tái)了地方AMC相應(yīng)監(jiān)管條例，其中，《北京市地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理指引（試行）》于2020年4月發(fā)布，但已于2021年7月廢止。

2021年1月，原銀保監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)布的《關(guān)于開(kāi)展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的通知》正式批準(zhǔn)單戶對(duì)公不良貸款轉(zhuǎn)讓和個(gè)人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)試點(diǎn)，且地方AMC批量受讓個(gè)人不良貸款不受區(qū)域限制，這進(jìn)一步拓展了不良資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)范圍，但本次試點(diǎn)的個(gè)人不良貸款僅限信用類貸款，個(gè)人抵質(zhì)押類貸款不在試點(diǎn)范圍。

2021年4月，原銀保監(jiān)會(huì)正式同意信托公司與中國(guó)信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司、五大AMC和地方AMC等專業(yè)機(jī)構(gòu)合作處置信托公司固有不良資產(chǎn)和信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。在2021年信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)快速攀升的背景下，信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置政策明確放開(kāi)增加了地方AMC的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

2021年8月，原銀保監(jiān)會(huì)就《地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《征求意見(jiàn)稿》”）征求意見(jiàn)已經(jīng)結(jié)束，全國(guó)統(tǒng)一的地方AMC行業(yè)性監(jiān)管意見(jiàn)有望出臺(tái)?！墩髑笠庖?jiàn)稿》擬從經(jīng)營(yíng)規(guī)則、經(jīng)營(yíng)管理、監(jiān)督管理等對(duì)地方AMC進(jìn)行全方面的規(guī)范，并對(duì)業(yè)務(wù)區(qū)域、主業(yè)占比、融資杠桿等提出明確要求，且提出地方AMC主業(yè)占比連續(xù)兩年未達(dá)要求的將被取消業(yè)務(wù)資質(zhì)。

2021年12月31日，中國(guó)人民銀行就《地方金融監(jiān)督管理?xiàng)l例（草案征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《條例草案》）公開(kāi)征求意見(jiàn)，《條例草案》擬按照“中央統(tǒng)一規(guī)則、地方實(shí)施監(jiān)管，誰(shuí)審批、誰(shuí)監(jiān)管、誰(shuí)擔(dān)責(zé)”的原則，將包含地方資產(chǎn)管理公司在內(nèi)的地方各類金融業(yè)態(tài)納入統(tǒng)一監(jiān)管框架，強(qiáng)化地方金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解和處置，并提出原則上不得跨省展業(yè)等要求?！稐l例草案》與《征求意見(jiàn)稿》二者均作為全國(guó)統(tǒng)一的政策框架，未來(lái)若正式出臺(tái)，地方AMC行業(yè)將告別各自為政、法律定位不明、業(yè)務(wù)混亂的現(xiàn)狀，將有利于行業(yè)規(guī)范、健康發(fā)展，但仍需出臺(tái)更加細(xì)化的配套規(guī)定以保障落地實(shí)施，同時(shí)，對(duì)部分地方AMC企業(yè)來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期可能面臨業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力。

3）行業(yè)發(fā)展

根據(jù)原銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年末，我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款余額已達(dá)3萬(wàn)億元，其中非銀行金融機(jī)構(gòu)的類信貸不良資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)較快，不良資產(chǎn)比例要高于商業(yè)銀行；2019年以來(lái)，資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇，上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)暴露、債務(wù)違約頻繁發(fā)生。一些經(jīng)營(yíng)狀況正常的民營(yíng)上市公司陷入流動(dòng)性困境，影響了金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康發(fā)展?？傮w來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)情勢(shì)持續(xù)下行的大環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)過(guò)去幾年內(nèi)積極發(fā)放的貸款中勢(shì)必將有更多問(wèn)題貸款浮出水面，不良資產(chǎn)規(guī)模與不良率將繼續(xù)升高。

在“三期疊加”的環(huán)境下，不良資產(chǎn)在中期仍會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，這為地方AMC的發(fā)展創(chuàng)造了廣闊的市場(chǎng)空間。一方面，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)持有的不良資產(chǎn)規(guī)模正在持續(xù)上升。這主要是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)已同時(shí)步入增長(zhǎng)換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期，“三期疊加”效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)累積了巨大的償債壓力，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的逾期及不良信貸風(fēng)險(xiǎn)日趨嚴(yán)重、銀行業(yè)整體呈現(xiàn)不良“雙升”的局面。另一方面，非金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)規(guī)模也在飛速擴(kuò)張。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程中，非金融企業(yè)的應(yīng)收賬款規(guī)模將持續(xù)上升，回收周期不斷延長(zhǎng)，對(duì)于資產(chǎn)及債務(wù)重組的需求也將大規(guī)模增長(zhǎng)。

行業(yè)形勢(shì)呈現(xiàn)行業(yè)格局逐步多元化和不良資產(chǎn)處置難度增加、收益率降低兩個(gè)特點(diǎn)，不良資產(chǎn)行業(yè)正由原來(lái)的“四大AMC”壟斷的局面，逐步演變?yōu)椤?+2+AIC+N”的多元化格局。其中，“2”代表兩家地方AMC（監(jiān)管部門(mén)放寬

“一個(gè)省可設(shè)立一家地方AMC”的限制，允許符合條件的省級(jí)政府再增設(shè)一家地方AMC）；“AIC”指國(guó)有五大行設(shè)立的金融資產(chǎn)投資公司，“N”指各地未持牌資產(chǎn)管理公司，主要承接五大AMC和地方AMC處置效率較低的小規(guī)模不良資產(chǎn)組包。不良資產(chǎn)行業(yè)生態(tài)系統(tǒng)日趨豐富。

不良資產(chǎn)處置難度增加、收益率降低近年來(lái)不良資產(chǎn)處置難度增大、收益率降低的背后有兩個(gè)主要原因：（1）資產(chǎn)質(zhì)量下降：行業(yè)和債權(quán)關(guān)系更為復(fù)雜，因此處置難度比過(guò)去更大，處置周期也可能拉長(zhǎng)；（2）銀行供給市場(chǎng)化：銀行對(duì)不良資產(chǎn)的處置由原來(lái)的政策性行為轉(zhuǎn)為市場(chǎng)化行為，因此更傾向于持有相對(duì)優(yōu)質(zhì)的不良資產(chǎn)等待經(jīng)濟(jì)上行。

第一章資產(chǎn)管理行業(yè)界定和分類

第一節(jié) 行業(yè)基本概念

第二節(jié) 行業(yè)基本特點(diǎn)

第三節(jié) 行業(yè)分類

第二章 2022年資產(chǎn)管理行業(yè)國(guó)內(nèi)外發(fā)展概述

第一節(jié) 全球資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展概況

一、全球資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

二、全球資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

三、主要國(guó)家和地區(qū)發(fā)展?fàn)顩r

第二節(jié) 中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展概況

一、中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展歷程與現(xiàn)狀

二、中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展中存在的問(wèn)題

第三章 2022年中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展環(huán)境分析

第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

第二節(jié) 宏觀政策環(huán)境

第三節(jié) 資產(chǎn)管理行業(yè)政策環(huán)境

第四節(jié) 資產(chǎn)管理行業(yè)技術(shù)環(huán)境

第四章 2022年中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)市場(chǎng)分析

第一節(jié) 市場(chǎng)規(guī)模

一、資產(chǎn)管理行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及增速

二、資產(chǎn)管理行業(yè)市場(chǎng)飽和度

三、影響資產(chǎn)管理行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的因素

四、2023-2028年資產(chǎn)管理行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及增速預(yù)測(cè)

第二節(jié) 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

第三節(jié) 市場(chǎng)特點(diǎn)

一、資產(chǎn)管理行業(yè)所處生命周期

二、技術(shù)變革與行業(yè)革新對(duì)資產(chǎn)管理行業(yè)的影響

三、差異化分析

第五章中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)供給與需求情況分析

第一節(jié) 2020-2022年中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)總體規(guī)模

第二節(jié) 中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)盈利情況分析

第三節(jié) 中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)供給概況

一、2020-2022年中國(guó)資產(chǎn)管理供給情況分析

二、2022年中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)供給特點(diǎn)分析

三、2023-2028年中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)供給預(yù)測(cè)分析

第四節(jié) 中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)需求概況

一、2020-2022年中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)需求情況分析

二、2022年中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)市場(chǎng)需求特點(diǎn)分析

三、2023-2028年中國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)分析

第五節(jié) 資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)供需平衡狀況分析

第六章 2022年中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)區(qū)域市場(chǎng)分析

第一節(jié) 區(qū)域市場(chǎng)分布狀況

第二節(jié) 重點(diǎn)區(qū)域市場(chǎng)需求分析（需求規(guī)模、需求特征等）

第三節(jié) 區(qū)域市場(chǎng)需求變化趨勢(shì)

第七章 2022年中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析

第一節(jié) 資產(chǎn)管理行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析

一、產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)分析

二、主要環(huán)節(jié)的增值空間

三、與上下游行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性

第二節(jié) 資產(chǎn)管理上游行業(yè)分析

一、資產(chǎn)管理成本構(gòu)成

二、上游行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

三、2023-2028年上游行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

四、上游行業(yè)對(duì)資產(chǎn)管理行業(yè)的影響

第三節(jié) 資產(chǎn)管理下游行業(yè)分析

一、資產(chǎn)管理下游行業(yè)分布

二、下游行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

三、2023-2028年下游行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

四、下游需求對(duì)資產(chǎn)管理行業(yè)的影響

第八章 2022年中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)主導(dǎo)驅(qū)動(dòng)因素分析

第一節(jié) 國(guó)家政策導(dǎo)向

第二節(jié) 關(guān)聯(lián)行業(yè)發(fā)展

第三節(jié) 行業(yè)技術(shù)發(fā)展

第四節(jié) 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況

第五節(jié) 社會(huì)需求的變化

第九章 2022年中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)償債能力分析

第一節(jié) 資產(chǎn)管理行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率分析

第二節(jié) 資產(chǎn)管理行業(yè)速動(dòng)比率分析

第三節(jié) 資產(chǎn)管理行業(yè)流動(dòng)比率分析

第四節(jié) 2023-2028年資產(chǎn)管理行業(yè)償債能力預(yù)測(cè)

第十章 2022年中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析

第一節(jié) 資產(chǎn)管理行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

第二節(jié) 資產(chǎn)管理行業(yè)凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

第三節(jié) 資產(chǎn)管理行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析

第四節(jié) 2023-2028年資產(chǎn)管理行業(yè)營(yíng)運(yùn)能力預(yù)測(cè)

第十一章 2022年中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析

第一節(jié) 重點(diǎn)資產(chǎn)管理企業(yè)市場(chǎng)份額

第二節(jié) 資產(chǎn)管理行業(yè)市場(chǎng)集中度

第三節(jié) 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)群組

第四節(jié) 潛在進(jìn)入者

第五節(jié) 替代品威脅

第六節(jié) 供應(yīng)商議價(jià)能力

第七節(jié) 下游用戶議價(jià)能力

第十二章 2022年中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)分析

第一節(jié) 企業(yè)一

一、企業(yè)概述