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電池原材料價格瘋漲 寧德時代等利潤下滑
第一財經(jīng) 武子曄 思瀚產(chǎn)業(yè)研究院    2021-09-24

[ 目前，電芯和電池系統(tǒng)的理論成本上漲幅度均超過30%。與2020年相比，寧德時代、億緯鋰能(89.520, -0.36, -0.40%)、國軒高科(51.740, 0.24, 0.47%)等動力電池企業(yè)的毛利率均有所下滑。 ]

今年以來，電池原材料價格上漲迅猛，這使寧德時代等動力電池企業(yè)承壓。

高工產(chǎn)研鋰電池研究所（GGII）近日發(fā)布的一份報告顯示，磷酸鐵鋰正極材料由年初的3.5萬元~4萬元/噸上漲到當前的6萬元~6.5萬元/噸，三元523動力單晶材料的價格由11萬元~13萬元/噸上漲到18萬元~20萬元/噸，人造石墨負極由3.2萬元~4.5萬元/噸上漲到4.0萬元~6.0萬元/噸，電解液由3.5萬元~5萬元/噸上漲到當前的9萬元~11萬元/噸。其他輔材價格也大幅上漲，尤其是PVDF，目前價格較年初上漲已超過一倍。目前，電芯和電池系統(tǒng)的理論成本上漲幅度均超過30%。

與2020年相比，寧德時代、億緯鋰能、國軒高科等動力電池企業(yè)的毛利率均有所下滑。不過，目前來看下滑幅度不大。以排名第一的寧德時代為例，今年上半年，其毛利率為27.3%，雖然同比微增長0.1個百分點，但最主要的動力電池系統(tǒng)業(yè)務的毛利率比上年同期下滑3.5個百分點至23%；億緯鋰能的鋰原電池毛利率今年上半年為41.0%，比上年同期減少1.2個百分點；鋰離子電池毛利率為23.0%，比上年同期減少1.3個百分點。國軒高科今年上半年毛利率為19.9%，去年全年的毛利率則為25.2%。

電池原材料價格的上漲是造成電池企業(yè)毛利率下滑的重要因素。相較于車企，動力電池企業(yè)的成本轉(zhuǎn)嫁能力較弱，而車企比較強勢，所以很難轉(zhuǎn)嫁給車企，需要電池企業(yè)自己消化，結(jié)果就會造成毛利的下滑。不過，從毛利率來看，目前頭部企業(yè)下滑的幅度并不大。

“從目前來看，電池原材料價格上漲對頭部電池企業(yè)的影響不大。因為頭部電池企業(yè)的話語權(quán)較強，通常已與供應商簽訂了長期協(xié)議，價格通常比目前的市場價低很多。以六氟磷酸鋰為例，上周從企業(yè)方面了解到，今年下半年開始，六氟磷酸鋰鎖價訂單的價格一般在24萬元~35萬元/噸之間，而市場報價有的企業(yè)已超50萬元/噸。排名前十的電池企業(yè)，目前產(chǎn)能規(guī)模與裝機量都在增長，其供應商為了保障市場份額，不會過度提價。”中關村(8.210, 0.32, 4.06%)新型電池技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書長、電池百人會理事長于清教對第一財經(jīng)記者表示，目前來看，電池原材料價格的上漲很難傳導至新能源汽車領域，因為成本壓力難以向終端消費者轉(zhuǎn)嫁，隨著補貼的消退，車企對于成本的控制更加嚴格。而電池企業(yè)對于原材料價格瘋漲的接受度也不高，上游原材料的漲價壓力將由電池企業(yè)與電池材料企業(yè)共同分擔，內(nèi)部消化為主，但關鍵材料的持續(xù)上漲或高位震蕩成本不容忽視。

GGII指出，上述電芯和電池系統(tǒng)的測算為理論成本，即所有原材料為市場報價，未考慮賬期、采購量、客戶議價能力等對價格的影響，實際上頭部企業(yè)拿到的價格要比市場報價低；電芯企業(yè)產(chǎn)品性能、良率、成組率等因素提升，對沖了部分材料成本上漲的壓力。不過，若原材料價格依然居高不下，甚至繼續(xù)上漲，則原材料價格對電池成本的推漲會在第四季度及明年集中體現(xiàn)。若鋰電池價格維持不變，屆時鋰電池企業(yè)盈利能力將繼續(xù)下滑。

從2016年新能源汽車補貼開始退坡以來，寧德時代的綜合毛利率逐年下滑。從2016年至2020年，寧德時代的毛利率分別是43.7%、36.3%、32.8%、29.1%、27.8%。業(yè)內(nèi)認為，此輪原材料價格的上漲將使電池企業(yè)承壓。寧德時代在上半年財報提示風險中就表示，若未來市場競爭加劇或供應鏈波動等因素使得公司產(chǎn)品售價或原材料采購價格發(fā)生不利變化，公司毛利率存在下降的風險。也就是說，隨著此前原材料供應商與電池企業(yè)簽訂的價格協(xié)議的結(jié)束，未來電池企業(yè)毛利率可能進一步下滑。

中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年8月，寧德時代動力電池裝車量排名第一，其次是比亞迪(251.770, 1.85, 0.74%)和國軒高科。此外，中航鋰電、蜂巢能源、孚能科技(33.140, -0.01,-0.03%)、塔菲爾、欣旺達(33.510, 0.00, 0.00%)、捷威動力和億緯鋰能均在前十之列。8月動力電池排名發(fā)生了一些變化，其中國軒高科沖進前三，而LG能源跌出前十。

于清教認為，排名前十的電池企業(yè)，目前產(chǎn)能規(guī)模與裝機量都在增長，其供應商為了保障市場份額，不會過度提價。而從目前企業(yè)擴產(chǎn)的進度來看，部分緊缺的原材料或?qū)⒊掷m(xù)到明年下半年。我國已建立較為完善的電池新能源供應鏈體系，材料端的擴產(chǎn)速度會漸漸跟上動力電池等下游市場需求增速。短期內(nèi)，電池原材料的緊缺與價格上漲或?qū)嚎s動力電池企業(yè)的利潤空間，并加速部分中小企業(yè)的出局。但長期來看，電池原材料價格上漲到一定程度，在市場機制下，肯定會有所回落，行業(yè)市場集中度也會進一步提升。

目前，一些動力電池企業(yè)開始在上游布局。近日，寧德時代發(fā)布公告稱，擬在江西省宜春市投資建設寧德時代新型鋰電池生產(chǎn)制造基地（宜春）項目，總投資不超過135億元。宜春有“亞洲鋰都”之稱，其擁有全球最大的鋰云母礦，現(xiàn)探明可利用氧化鋰儲量約250萬噸。而此前，國軒高科也已在宜春布局。今年3月份，國軒高科與宜春市政府簽訂投資合作協(xié)議，雙方就合資礦業(yè)公司組建、產(chǎn)業(yè)園項目落地等事宜達成共識。國軒高科將在宜春投資鋰電新能源項目。