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股權投資行業(yè)募資總量、投資及退出情況
思瀚產業(yè)研究院 2024-10-09

我國私募股權投資市場自 2018 年以來受宏觀經濟下行壓力加大、監(jiān)管趨嚴資管新規(guī)出臺、金融去杠桿等影響全面降溫。2021 年我國宏觀經濟企穩(wěn)恢復，國內私募股權基金存續(xù)規(guī)模結束近三年同比增速下行趨勢快速回升。

在經濟大環(huán)境快速恢復中，國內私募股權投資市場募資環(huán)境回暖顯著，前三季度募集基金數額創(chuàng)歷史新高，募集基金金額也逐步恢復，已超 2019 年全年數。投資端，在募資市場回暖、IPO 保持高增長背景下，投資者投資信心增加，國內股權投資市場投資案例數及金額增幅明顯。存量私募股權投資基金數量及規(guī)模仍保持一定增長，增速較上年有所反彈。

從投資行業(yè)分布情況來看，市場投資金額占比最高的三個子行業(yè)分別為半導體及電子設備、生物技術/醫(yī)療健康以及 IT。退出端，2021 年前三季度國內股權投資市場退出案例數同比上升仍受益于A股科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊制平穩(wěn)運行。

2022 年受宏觀經濟影響，國內面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，疊加海外通脹持續(xù)走高、美聯儲多次加息、俄烏沖突等外部因素，我國宏觀經濟增速有所放緩。受此影響，股權投資市場在募資、投資及退出方面均出現不同程度降溫。

2023 年，在全球私人資本市場融資狀況偏緊、私募股權投資市場面臨退出“寒冬”等多重因素影響下，我國私募股權投資市場延續(xù)低溫，募資、投資、退出市場規(guī)模和交易數量都有所縮減。

根據中國證券投資基金業(yè)協會數據披露，截至 2023 年末，我國存續(xù)登記私募股權、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人 12,893 家，較上年末減少 1,410 家，同比下降 9.9%；存續(xù)私募股權投資基金 31,259 支，較上年末減少 291 支，同比下降 0.9%，存續(xù)私募股權投資基金規(guī)模 11.12 萬億元，較上年末增加 0.18 萬億元，增長 1.7%；存續(xù)創(chuàng)業(yè)投資基金 23,389 支，較上年末增加 4,035 支，增長 20.8%，存續(xù)創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)模 3.21 萬億元：較上年末增加 0.38 萬億元，增長 13.4%。

（1）募資總量

2023 年，中國股權投資市場募資端延續(xù)下行態(tài)勢，新募基金數量和募集資金規(guī)模均同比下滑；受政府創(chuàng)投政策引導，國有資本股權投資參與度持續(xù)加深，LP國資化趨勢增強。根據清科研究中心數據，2023 年中國股權投資市場新募基金數量 6,980 支，同比下降 1.1%，新募基金總規(guī)模 18,244.71 億元，同比下降 15.5%；單支基金平均募資規(guī)模下滑至 2.61 億元，同比下降 14.5%。

在整體募資下行的背景下，外幣基金募資壓力更為嚴峻，2023 年新募人民幣基金 6,903 支，同比下降 0.6%，募資規(guī)模 17,156.01 億元人民幣，同比下降 10.1%，人民幣基金募資數量保持穩(wěn)定，募資規(guī)模同比下降；外幣基金數量和規(guī)模緊縮態(tài)勢明顯，2023 年新募外幣基金共計77 支，募資規(guī)模約為 1,088.70 億元人民幣，同比降幅分別為 32.5%和 56.4%。

從出資來源看，2023 年中國股權投資市場新募人民幣基金的 LP 披露認繳出資總規(guī)模超 1.5 萬億元。其中，政府引導基金和政府機構/出資平臺的合計披露認繳出資金額近 6,200 億元人民幣，占比達到 40.6%，相比 2022 年增長 6.7 個百分點。

產業(yè)資本的出資保持活躍，2023 年披露的認繳出資金額占比達到 26.7%；金融機構與險資 LP 的出資相對穩(wěn)定，兩者合計披露出資超 1,600 億元人民幣，占比相較 2022 年增加 0.1 個百分點。從新募人民幣基金的 LP 國資屬性分布來看，國資背景 LP 仍是中國募資市場的重要支撐，2023 年國有控股和國有參股 LP 的合計披露出資金額占比達 77.8%，相比 2022 年提升了 4.6 個百分點，國有資本股權投資參與度持續(xù)加深。

根據清科研究中心數據，截至 2023 年底，中國共設立 2,086支政府引導基金，目標規(guī)模約 12.19 萬億元人民幣，已認繳規(guī)模約 7.13 萬億元人民幣，其中 2023 年新設立的政府引導基金 107 支，同比下降 25.2%，已認繳規(guī)模為 3,118.46 億元人民幣，同比下降 35.0%。

（2）投資情況

2023 年，中國股權投資市場投資活躍度下降，投資案例數和投資金額繼續(xù)下滑，降幅同比有所收窄。半導體及電子設備、生物技術/醫(yī)療健康和 IT 三大行業(yè)投資規(guī)模仍位居前列，在國家政策引導和技術進步的引領下，硬科技領域吸引力居高；江蘇、上海等地投資案例數及投資金額高。

根據清科研究中心數據，2023 年中國股權投資市場共發(fā)生投資案例數 9,388起，同比下降 11.8%，涉及投資總金額 6,928.26 億元，同比下降 23.7%，降幅較2022 年有所收窄。產業(yè)結構升級背景下國有資本持續(xù)賦能硬科技產業(yè)發(fā)展，半導體、清潔技術、汽車等領域獲大量資金投入。

投資行業(yè)分布方面，2023 年，半導體及電子設備投資案例數和投資總金額仍保持首位，2023 年投資案例數超過 2,000 起，投資金額達到 1,864.99 億元，但同比來看，投資數量和投資金額分別同比下降 3.8%和下降 16.4%；生物技術/醫(yī)療健康、IT 行業(yè)投資金額分別第二位和第三位，投資案例數均達到 1,700 家以上，其中生物技術/醫(yī)療健康投資金額 1,064.99 億元，IT 行業(yè)投資金額 701.40 億元，較2022 年均有下降。2023 年，機械制造和汽車領域投資表現強勁，投資金額分別同比增長 15.6%和 12.7%。

（3）退出情況

退出方面，2023 年，中國股權投資市場共發(fā)生 3,946 筆退出案例，同比下降9.6%，其中被投企業(yè) IPO 案例數共 2,122 筆，占比 53.78%，比 2022 年減少 8 個百分點，但仍為主要的退出方式。

2023 年 8 月，證監(jiān)會提出要科學合理保持 IPO，統(tǒng)籌好一二級市場動態(tài)平衡，作出階段性收緊 IPO 節(jié)奏等安排，IPO 作為一級市場的主要退出通道壓力上升。2023 年，中國股權投資市場股權轉讓、回購、并購退出案例數分別為 962 筆、604 筆和 243 筆，占比分別為 24%、15%和 6%，同比分別增長 4.79%、增長 27.16%和增長 1.67%，回購交易增幅明顯。

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