亚洲国产午夜真人一级片中文字幕精品黄,精品久久久噜噜噜久久久,国产区综合精品国产www,www.国产精品.com,国产美女的第一次好痛在线看,最新国产乱人伦偷精品免费网站,日本欧美一区二区三区不卡视频,精品久久久无码人妻字幂,国产午夜精品理论片,国产午夜精品久久久久免费视

我國證券行業(yè)發(fā)展情況、監(jiān)管情況及行業(yè)發(fā)展趨勢分析
思瀚產業(yè)研究院 申萬宏源    2023-08-30

1、我國證券行業(yè)發(fā)展情況

我國證券公司起源于上世紀八十年代銀行、信托下屬的證券網點。1990年，上海證券交易所和深圳證券交易所相繼成立，標志著新中國集中交易的證券市場正式誕生。二十多年來，伴隨著經濟體制改革和市場經濟發(fā)展，我國證券市場制度不斷健全、體系不斷完善、規(guī)模不斷擴大，已經成為我國經濟體系的重要組成部分；與此同時，我國證券公司也經歷了不斷規(guī)范和發(fā)展壯大的歷程。

由于我國證券公司發(fā)展初期證券市場不夠成熟、證券公司經營不夠規(guī)范，特別是2001年以后股市持續(xù)低迷，2002-2005年證券業(yè)連續(xù)四年虧損，行業(yè)風險集中暴露，證券公司遇到了嚴重的經營困難。2004年開始，按照國務院部署，中國證監(jiān)會對證券公司實施了三年的綜合治理，關閉、重組了一批高風險公司，化解了行業(yè)歷史遺留風險，推動證券市場基礎性制度進一步完善，證券公司合規(guī)管理和風險控制能力顯著增強，規(guī)范運作水平明顯提高，證券業(yè)由此步入規(guī)范發(fā)展軌道。

2012年以來，中國證券行業(yè)不斷加大改革創(chuàng)新的力度，通過證券行業(yè)的制度創(chuàng)新，推動和增強證券公司的創(chuàng)新意識和創(chuàng)新動力，為證券行業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)造更加寬松的政策空間。2016年以來，隨著監(jiān)管機構對市場監(jiān)管力度的加大，出臺了一系列監(jiān)管政策涉及上市公司、基金公司、證券公司、期貨公司、互聯網金融等各個方面，覆蓋范圍更加廣泛，旨在為行業(yè)創(chuàng)造更加完善的政策環(huán)境，進一步引導證券市場參與機構規(guī)范自身行為。

2017年以來，監(jiān)管層不僅從發(fā)行制度、交易制度和資管制度方面對資本市場建設的基礎制度進行加強和完善，還通過《證券期貨投資者適當性管理辦法》、《證券交易所管理辦法》以及《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》等法規(guī)進一步強調了券商等證券經營機構的法律主體責任與義務，提升了證券公司依法從嚴治理的理念。

目前，資本市場改革政策持續(xù)不斷頒布，新型產品不斷推出，國家致力于推動金融供給側改革，一系列重磅政策的落地，直接融資比重將進一步提升。證券公司作為資本市場的核心中介機構，預計未來證券行業(yè)發(fā)展將享受資本市場改革紅利。

根據證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的證券公司2022年度經營數據，截至2022年末，證券行業(yè)總資產為11.06萬億元，凈資產為2.79萬億元，凈資本2.09萬億元，分別較上年末增長4.41%、8.52%、4.69%。2022年全行業(yè)140家證券公司實現營業(yè)收入3,949.73億元，實現凈利潤1,423.01億元。

2、我國證券行業(yè)的監(jiān)管情況

證券行業(yè)在我國受到較為嚴格的監(jiān)管，目前的監(jiān)管體制分為兩個層次。一是中國證監(jiān)會作為國務院證券監(jiān)督管理機構，依法對全國證券市場實行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理；二是中國證券業(yè)協(xié)會和證券交易所等行業(yè)自律組織對會員實施自律管理。

我國已建立了一套較為完善的多層次證券業(yè)監(jiān)管法律法規(guī)體系，主要包括基本法律法規(guī)和行業(yè)規(guī)章兩大部分?；痉煞ㄒ?guī)主要包括《公司法》、《證券法》、《證券公司監(jiān)督管理條例》、《證券公司風險處置條例》等。行業(yè)規(guī)章主要包括中國證監(jiān)會頒布的部門規(guī)章、規(guī)范性文件和自律機構制定的規(guī)則、準則等，涉及行業(yè)管理、公司治理、業(yè)務操作和信息披露等方面。其中對證券

公司的監(jiān)管管理主要體現在市場準入、業(yè)務許可、證券公司業(yè)務監(jiān)管和證券公司日常管理等方面。

2007年中國證監(jiān)會下發(fā)了《證券公司分類監(jiān)管工作指引（試行）》和相關通知標志著“以證券公司風險管理能力為基礎，結合公司市場影響力”的全新的分類監(jiān)管思路已進入落實階段。根據證券公司風險管理能力評分的高低，將證券公司分為A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大類11個級別。同年12月，根據中國證監(jiān)會下發(fā)的《關于做好第四批行政審批項目取消后的后續(xù)監(jiān)管和銜接工作的通知》，中國證監(jiān)會依法對證券公司實施業(yè)務牌照管理。

2021年證券公司分類結果顯示，在參與排名的103家券商中，共有50家券商獲得A類評級，數量比去年多3家，占比48.54%；其中，AA級15家，A級35家；B類券商共有39家；其中BBB級券商有18家，BB級券商有16家，B級券商有5家；13家券商被評為C類；1家被評為D級。

3、我國證券行業(yè)發(fā)展趨勢

（1）深化改革，護航資本市場高質量發(fā)展

十八屆三中全會明確提出“市場在資源配置中起決定性作用”，《關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》（簡稱“新國九條”）提出“推進證券經營機構實施差異化、專業(yè)化、特色化發(fā)展，促進形成若干具有國際競爭力、品牌影響力和系統(tǒng)重要性的現代投資銀行”，證券行業(yè)迎來了巨大的發(fā)展機遇。證券公司將從原來被動的通道提供者，通過向綜合金融服務商轉型，轉變?yōu)槭袌龅慕M織者、交易和產品的創(chuàng)造者、風險的定價者和管理者、財富的管理者。

“二十大”報告提出“健全資本市場功能，提高直接融資比重”，資本市場承擔著為實體經濟提供必要的資金支持的重要作用，結合當前形勢，在經濟企穩(wěn)、風險釋放、流動性改善的預期下，預計未來一段時期內證券市場將延續(xù)結構性行情，同時出現系統(tǒng)性風險的概率較低，從而推動證券行業(yè)的業(yè)務轉型，以創(chuàng)新能力帶動直接融資市場，更好的服務實體經濟，持續(xù)優(yōu)化收入結構。

伴隨著中國經濟轉型發(fā)展，中國逐步建立起結構合理、功能完善的多層次資本市場體系，資本市場在國民經濟發(fā)展中的地位和重要性日益提高。隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制落地，資本市場改革進一步加速，加上前期再融資新規(guī)、投?；鹄U納比例下調、批準多家券商試點基金投顧業(yè)務、證券公司分類監(jiān)管規(guī)定征求意見、新三板精選層加速等陸續(xù)出臺，資本市場改革不斷釋放監(jiān)管積極信號，多層次資本市場已初步建立并不斷完善。

2019年6月，中國證監(jiān)會和上海市人民政府聯合舉辦了上海證券交易所科創(chuàng)板開板儀式，科創(chuàng)板正式開板；7月22日，科創(chuàng)板首批公司上市交易，中國資本市場迎來了一個全新板塊。2020年3月，新《證券法》正式實施，加大了資本市場違法違規(guī)成本，有利于構建透明、公開、健康的資本市場環(huán)境；全面推行注冊制，公司債、企業(yè)債注冊制已全面實施，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革也已正式落地，進一步擴大了證券市場規(guī)模。

（2）不斷完善的監(jiān)管體系推動證券行業(yè)規(guī)范發(fā)展

“二十大”報告要求“深化金融體制改革，建設現代中央銀行制度，加強和完善現代金融監(jiān)管，強化金融穩(wěn)定保障體系，依法將各類金融活動全部納入監(jiān)管，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險底線”，因此預計未來監(jiān)管體系將會不斷健全和完善，促進證券行業(yè)體系的規(guī)范。此外，《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定（2017年修訂）》更加強調全面風險管理，引導行業(yè)聚焦主業(yè)發(fā)展，且加分指標更有利于大型綜合證券公司通過自身雄厚的資本實力、良好的投研能力等獲得加分優(yōu)勢，從而為其業(yè)務范圍的布局以及業(yè)務資源的獲取帶來競爭優(yōu)勢；對于中小證券公司，面臨的競爭更加激烈，鼓勵其在做好合規(guī)風控的前提下采取差異化發(fā)展方式，形成自身獨特的核心競爭力。

2018年4月，中國人民銀行等多部委聯合發(fā)布《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），基本延續(xù)了征求意見稿中打破剛兌、消除多層嵌套等規(guī)定，最大程度上消除監(jiān)管套利空間，避免資金脫實向虛；同時，對投資非標限制有一定放開，《指導意見》規(guī)定公募資管產品在期限匹配前提下，可適當投資非標產品，為非標業(yè)務發(fā)展留下一定政策空間。

2018年11月，證監(jiān)會發(fā)布的《證券公司大集合資產管理業(yè)務適用<關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見>操作指引》要求證券公司存量大集合資產管理業(yè)務對標公募基金進行管理，符合特定情況的業(yè)務需轉為私募產品。

2019年7月，證監(jiān)會發(fā)布《證券公司股權管理規(guī)定》及《關于實施<證券公司股權管理規(guī)定>有關問題的規(guī)定》，并重啟內資證券公司設立審批。該規(guī)定制定了設立證券公司的股東背景方面門檻，從股東總資產和凈資產規(guī)模、長期戰(zhàn)略協(xié)調一致性等方面進行規(guī)范并對證券公司股東提出要求，要將有實力的、優(yōu)質的股東引入券商，也對于證券公司行業(yè)整體發(fā)展起到正向作用。

2019年7月，證監(jiān)會發(fā)布了2019年證券公司分類結果，在參選的98家券商中，51家分類評級結果與上年持平，28家券商被下調評級，19家證券公司上調評級；38家券商被評為A類，數量比2018年減少2家。

2019年10月，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司重大資產重組管理辦法》松綁并購重組業(yè)務、新三板全面深化改革啟動。2020年1月，證監(jiān)會發(fā)布《證券公司風險控制指標計算標準》，提出根據業(yè)務風險特征合理調整計算標準、推動差異化監(jiān)管等。

2020年7月，證監(jiān)會公布《關于修改〈證券公司分類監(jiān)管規(guī)定〉的決定》，證券公司風險控制指標將由凈資本率向核心凈資本與資產總額比例轉型，進一步強化合規(guī)、審慎經營導向。從投資銀行、資產管理、機構客戶服務及交易、財富管理、盈利能力、信息技術投入等方面，優(yōu)化調整業(yè)務發(fā)展狀況評價指標，體現監(jiān)管支持證券公司突出主業(yè)、做優(yōu)做強，差異化、特色化發(fā)展的導向。龍頭券商業(yè)務綜合實力更強，風控體系完善，在修訂后分類監(jiān)管制度下總體競爭優(yōu)勢有望得到強化；中小券商堅持特色化發(fā)展，也將形成差異化競爭優(yōu)勢。

（3）互聯網金融加速發(fā)展

2014年證券公司紛紛借助與互聯網企業(yè)的合作來實現金融的互聯網化。隨著大數據、云計算等技術的快速滲透，互聯網金融更多地表現為互聯網機構主動向證券行業(yè)滲透，通過獲得證券業(yè)務牌照開展互聯網金融業(yè)務，這對傳統(tǒng)證券行業(yè)帶來巨大沖擊。傳統(tǒng)證券行業(yè)也將積極應對，將互聯網技術更廣泛地應用到金融服務中去。2019年以來多家證券公司牽手互聯網巨頭，如中金公司將與騰訊控股成立一家合資技術公司；財通證券宣布聯合螞蟻金服、阿里云正式

建立金融科技全面戰(zhàn)略合作伙伴關系；東方證券與華為在云計算領域、與阿里云在場景應用領域展開深度合作。同時，多家證券公司先后在金融科技領域加大投入，并希望借助智能科技搭建新型財富管理業(yè)務模式。

（4）證券行業(yè)加快發(fā)展轉型，競爭格局進一步分化

在多層次資本市場體系建設的大背景下，面對錯綜復雜的國際經濟環(huán)境和嚴格的外部監(jiān)管形勢，證券行業(yè)的競爭日趨激烈。從行業(yè)特點來看，證券公司投行、經紀、資管、信用等主營業(yè)務繼續(xù)呈現齊頭并進的發(fā)展策略，大資管、財富管理時代已然來臨，證券行業(yè)競爭日益激烈，并由同質化、分散化、低水平競爭向集中化、差異化、專業(yè)化競爭演變。

隨著證券行業(yè)競爭日趨激烈，互聯網金融迅速發(fā)展，我國證券公司業(yè)務將面臨業(yè)務和產品呈現進一步多樣化發(fā)展的局面。投資銀行業(yè)務方面，證券承銷的產品和類型將日趨豐富，科創(chuàng)板為證券公司投行業(yè)務帶來增量的同時，科創(chuàng)板試行的注冊制更加考驗證券公司股權定價和公司研究等核心競爭力，其“保薦+跟投”機制將占用證券公司凈資本且令其面臨更大投資風險，或將減弱證券公司盈利穩(wěn)定性，更考驗證券公司資本實力、研究實力及股權定價能力；并購重組市場的快速發(fā)展，亦為證券承銷業(yè)務提供了新的重要收入來源。在資產管理業(yè)務方面，受資管新規(guī)及資管“去通道”等政策影響，證券公司資管業(yè)務規(guī)模呈下降趨勢。

證券公司資管業(yè)務向主動管理轉型，對其增值服務和產品附加值能力提出更高要求；隨著證券公司投研能力和主動管理能力的不斷提升，資管業(yè)務有望成為證券公司收入增長點；隨著證券公司逐步涉足私募股權投資和產業(yè)投資基金等新領域，為投資管理業(yè)務也帶來了新的利潤增長點。綜上所述隨著證券公司業(yè)務和產品日趨多樣化，未來證券公司收入結構將由以往的單一模式轉型為多元模式。

展望未來，新《證券法》的實施、管理層利好政策的出臺、創(chuàng)業(yè)板注冊制的推行等因素有望進一步激發(fā)市場活力和發(fā)展?jié)撃?，為證券公司帶來新的利潤增長點，但仍存在國際形勢錯綜復雜，國內經濟筑底企穩(wěn)有待確認，市場行情波動較大等因素，公司如何把握多層次資本市場所帶來的關鍵發(fā)展機遇，有效防范化解風險，在合規(guī)前提下擁抱創(chuàng)新，將是立足未來，行穩(wěn)致遠的關鍵。