亚洲国产午夜真人一级片中文字幕精品黄,精品久久久噜噜噜久久久,国产区综合精品国产www,www.国产精品.com,国产美女的第一次好痛在线看,最新国产乱人伦偷精品免费网站,日本欧美一区二区三区不卡视频,精品久久久无码人妻字幂,国产午夜精品理论片,国产午夜精品久久久久免费视

全球低價雜貨店龍頭的模式比較
思瀚產業(yè)研究院    2024-11-11

折扣零售業(yè)態(tài)較為多元，本文我們主要聚焦于以銷售低價日用品為主綜合類雜貨店，這些店鋪在美國通常被稱之為“一元店”因主流價格帶在1 美元得名，或在日本被稱之為“百元店”，品類主要包括零食產品、個護清潔品、家庭用品，以及生活家居品、美妝產品等。這些產品本身客單價較低，消費者易作出購買決策，同時又屬于日常消耗品，復購需求較大。

代表企業(yè)有美國的美元樹（DollarTree），Dollar General，Five Below；日本的唐吉訶德，大創(chuàng)以及無印良品等；以及國內代表性公司名創(chuàng)優(yōu)品。

上述低價折扣商雖然布局品類多樣，但運營的核心均是把好產品賣便宜，換句話說，商家需要通過降低價格、提高效率、優(yōu)化供應鏈等手段，為消費者提供物美價廉的商品，并在此基礎上通過多元化的渠道端擴張模式實現迅速擴張。下面我們將對于國內外代表性的企業(yè)進行全面總結梳理，從產品策略、渠道模式、盈利模式，以及財務指標等方面進行比較分析，以探析相關企業(yè)的商業(yè)模式前景，以及全球擴張路徑。

產品策略：買手制與自有品牌并存

上述代表企業(yè)產品策略特點主要分為買手采購和自有品牌兩大類。買手制從消費者需求熱點出發(fā)，與消費者認可較高的優(yōu)質品牌方或制造商建立批量采購關系，毛利率雖然相對較低，但通過薄利多銷實現規(guī)模成長；自有品牌則基于自身渠道影響力和認知度，直接與上游優(yōu)質制造商合作生產自有品牌產品并進行銷售，通常該類商品毛利率相對較高。

買手制為主：Dollar General、Dollar tree、唐吉訶德

Dollar General 主要面向低收入人群銷售日常消耗品，產品來自美國高認可度制造商及少量自有品牌。Dollar General 以毛利較低的消耗品為主，產品主要直接采購自高樂氏、寶潔、雀巢、百事可樂等美國高認可度制造商，并以低價售賣，超 2000 種商品價格為 1 美元或更低，自有品牌產品占比較小但毛利率較高。

Dollar tree 憑借 Dollar Tree 和 Family Dollar 兩大品牌貢獻主要收入，產品主要來自高品質制造商及少量低價自有品牌。與 Dollar General 類似，DollarTree 和 Family Dollar 商品大多來自高質量制造商的直接采購。

Five Below 主要面向青少年銷售潮流、高品質產品，產品來自多家優(yōu)質供應商。消費客群的特殊性使得 Five Below 的產品種類更加潮流和現代化，公司定期從約1000 家優(yōu)質供應商采購產品，并根據消費趨勢采購核心品類的互補品。

唐吉訶德主打 CV+D+A（便利+折扣+娛樂性），通過知名品牌的低價庫存尾貨和臨期產品搭配標準商品，進行消費者引流。但近幾年公司也注重自有品牌占比的提升以帶動毛利率上行。唐吉訶德在產品銷售、陳列等方面給予門店高度的自主權，并提供多樣化的產品創(chuàng)造尋寶式購物環(huán)境吸引消費者，造就了獨特的競爭優(yōu)勢。

自有品牌為主：名創(chuàng)優(yōu)品、大創(chuàng)、無印良品、Dollarama

名創(chuàng)優(yōu)品為全球最大自有品牌生活家居綜合零售商，以自有品牌為主，注重產品上新速度和性價比。名創(chuàng)優(yōu)品以周為單位高頻推新持續(xù)吸引消費者，堅持“711”推新策略；同時利用低成本+低加價為低價提供保障，賦能產品高性價比優(yōu)勢。大創(chuàng)主要提供自有品牌產品，SKU 數量極具優(yōu)勢，差異化戰(zhàn)略+高頻上新鎖定消費者。

大創(chuàng)為“大創(chuàng)產業(yè)”旗下主品牌百元店，提供文具、沐浴和衛(wèi)生用品等15類商品，通過制造差異化產品和高頻上新速度深度吸引消費者，重點開發(fā)百元以下市場少有新類型產品，截至 2023 年 2 月 28 日，約90%為自有品牌產品。無印良品以自有品牌為主，更加注重環(huán)境保護和極簡設計。無印良品主要提供服裝/生活雜物/食品，擁有近 7000 個 SKU，大多數為自有品牌。

相比其它零售商，無印良品更加關注產品本身，主打極簡主義設計，產品單價也相對更高。Dollarama 向各收入水平人群銷售，自有品牌產品占比更高。Dollarama作為加拿大最大的折扣零售商，自有品牌占比高達 63%。Dollarama 全年提供4600個基礎 SKU，并且額外提供數百種季節(jié)性 SKU，預計每年更新約25%-30%比例SKU。

渠道策略：依托品牌定位不同實現差異化競爭

? 折扣零售商門店選址及布局

不同品牌依據目標客群和品牌定位差異化選址。對于主打隨機性消費的零售商而言，他們通常需要通過所處門店地理位置的優(yōu)勢以及營銷等活動激發(fā)消費者興趣，從而帶動客流上行提升業(yè)績：如名創(chuàng)優(yōu)品、大創(chuàng)、無印良品、Dollarama等。因此這類零售商在進行門店選址時會更加偏好城市地區(qū)人流量相對集中的地段，如Dollarama 旗下 78%的門店均位于商場。同時 Dollar General、Dollar Tree等由于門店面積較大，通常會更加偏好城市邊緣地區(qū)，但也會選擇在客流互補型的如沃爾瑪等大型商超附近開店，以此來有效提升消費者忠誠度和逗留時間。

折扣零售商門店運營模式及分布網絡

1）名創(chuàng)優(yōu)品門店類型因地制宜，門店網絡遍布全球。名創(chuàng)優(yōu)品門店分為名創(chuàng)合伙人模式、代理和直營三種類型，中國以名創(chuàng)合作人模式為主，截至2023年6月 30 日占比超 99%；海外以代理為主，占比達 80.43%，代理模式能在低成本基礎上快速擴大門店網絡。截至 2023 年 9 月 30 日，名創(chuàng)優(yōu)品在全球107 個國家和地區(qū)共開設 6237 家門店，其中中國/海外分別為 3924 家/2313 家。

2）大創(chuàng)在日本以直營為主，海外直營和代理并重，門店網絡分布全球。大創(chuàng)門店分為直營、代理和合資公司三類，截至 2023 年 9 月30 日，日本本土以直營為主，占比 79.9%；海外直營和代理并重，分別占比40.6%、49.7%，合資公司僅在菲律賓開設。截至 2023 年 9 月 30 日，大創(chuàng)在全球26 個國家和地區(qū)共開設5247家門店，其中日本本土 4280 家，海外 967 家。

3）無印良品門店以直營為主，在全球分布較廣。無印良品門店分為直營和加盟兩種類型，截至 2023 年 2 月 28 日，直營/加盟分別占比90.9%/9.1%。截至2023年 8 月 31 日，共有無印良品門店 1188 家，其中日本562 家，海外626 家，海外門店主要分布在中國，占比高達 70.6%。

4）唐吉訶德門店采取全直營模式，主要分布在亞洲和美國。截至2023 年6月30日，在亞洲和美國共開設 722 家門店，其中日本 617 家，海外105 家，海外門店中美國占比最多，達 61.9%。

5）北美四大低價折扣商的門店均主要直營開設，海外拓展相對較少：Dollarama 門店全部位于加拿大且分布集中，超過75%的商店位于安大略、魁北克和濱海地區(qū)，截至 2023 年 7 月 30 日，共開設 1525 家門店；Five Below門店全部位于美國，截至 2023 年 1 月 28 日，共開設 1340 家；Dollar General門店集中分布在美國，2023 年 2 月開始在墨西哥拓展，截至2023 年11 月3 日，美國/墨西哥分別開設 19726 家/2 家；Dollar Tree 門店主要分布在美國，僅往加拿大有少量擴展，截至 2023 年 1 月 28 日，美國/加拿大分別開設16096/244 家，其中Dollar Tree 品牌/Family Dollar 品牌門店分別占比49.8%/50.2%。

從門店數量來看，創(chuàng)立歷史悠久的 Dollar General/Dollar Tree 門店數量最多，分別有 19728 家（截至 2023 年 11 月 3 日）/16340 家（截至2023 年1 月28日）；名創(chuàng)優(yōu)品/大創(chuàng)次之；其余品牌門店數量較少，多數在1000 家左右。

盈利模式：降本+提價提升盈利能力

供應鏈全鏈條優(yōu)化，以實現成本最小化

規(guī)?；少徑当拘Ч@著。規(guī)?；少徥遣簧倭闶凵踢M行降低成本的最直接有效方式。如名創(chuàng)優(yōu)品通過規(guī)模化采購以量制價，并在某些關鍵品類甚至主動投資以確保成本優(yōu)勢；大創(chuàng)也早在創(chuàng)立之初就建立了批量銷售和批量采購的雙向基礎；唐吉訶德更是依靠采購規(guī)模優(yōu)勢實現明顯低于行業(yè)的標準產品采購價。降低單一供應商依賴程度。

降低對單一供應商的依賴程度有利于使得零售商擁有較高的成本定價權。如Dollarama最大的供應商僅占約6%，前十大供應商約占27%，且不與供應商訂立長期合約；而 Dollar General/Dollar Tree/Five Below最大供應商占比也均不足 10%。

大規(guī)模倉庫及高效配送網絡賦能供應鏈提效。零售商依據門店網絡布局充足的倉儲面積及便利的配送中心，在降低運輸成本的同時實現高效運轉。一般而言，倉儲 中 心 數 量 與 門 店 范 圍 和 數 量 成 正 相 關 ， 其中大創(chuàng)/Dollarama/DollarGeneral/Dollar Tree/Five Below 分別擁有倉儲中心25/1/31/27/4 座。

拓寬產品價格帶增強盈利能力

為保證品牌盈利能力，各大零售商通過提價、推出高價新品牌等方式帶動整體價格帶提升。如 Dollar Tree 已于 2022 財年成功將“1 美元”定位過渡到“1.25美元”定位，并推出 Dollar Tree Plus 計劃，以 3 美元，5 美元的價格點提供額外產品。Dollarama 雖仍定位為“1 加元”店，但截至2023 年7 月31 日季度，高于 1.25 加元的產品已經貢獻了 82.7%的銷售額，產品價格整體小幅上漲。大創(chuàng)通過推出 THREEPPY、Standard Products 等 300 日元價格帶新品牌，提升盈利能力。

Dollar General 從 2022 年開始，持續(xù)擴張定位于較高收入家庭的pOpshelf門店，銷售毛利較高的非消耗品。

財務分析：整體業(yè)績近年均穩(wěn)步增長，盈利能力存在分化

業(yè)績表現

各零售商均有所受益于疫情后市場消費的回暖以及門店的擴張，營業(yè)收入實現穩(wěn)步復蘇增長。從營收規(guī)模來看，Dollar General/Dollar Tree 規(guī)模優(yōu)勢明顯，截至最新財年營業(yè)收入分別為 2690.3 億元/2014.0 億元，分別同比+10.6%/+7.6%；歸母凈利潤分別為 171.7 億元/114.8 億元，yoy+0.7%/+21.7%。名創(chuàng)優(yōu)品/無印良品/Dollarama/Five Below 規(guī)模較小，營收分別為114.7 億元/275.9 億元/267.1億元/218.7 億元，分別同比+13.8%/+17.2%/+16.7%/+8.0%。

盈利能力

盈利能力方面，無印良品和 Dollarama 毛利率顯著高于可比公司，分別為46.7%/43.5%，其中無印良品主要由于整體價格帶較高，而Dollarama 受益于其強大的直接采購能力，同時避免不必要的品牌或包裝產生的額外成本，實現較高的毛利率水平；名創(chuàng)優(yōu)品受益于國內名創(chuàng)品牌升級推新、海外高毛利直營收入占比提升以及 TOP TOY 品牌的組合優(yōu)化，23 財年毛利率提升明顯；而46.7%/43.5%，其中無印良品主要由于整體價格帶較高，而Dollarama 受益于其強大的直接采購能力，同時避免不必要的品牌或包裝產生的額外成本，實現較高的毛利率水平；名創(chuàng)優(yōu)品受益于國內名創(chuàng)品牌升級推新、海外高毛利直營收入占比提升以及 TOP TOY 品牌的組合優(yōu)化，23 財年毛利率提升明顯；而DollarG

費用率方面，名創(chuàng)優(yōu)品由于經營杠桿釋放帶動 SG&A 費用率同比下行1.9pct；FiveBelow 規(guī)模優(yōu)勢欠缺以及門店擴張導致費用率同比上升1.6pct；而無印良品由于人工費及開店費用較高，疊加日元貶值和原料價格上升，導致FY2022 年SG&A費用率高達 41.0%/yoy+0.4pct，并有提升趨勢。

凈資產收益率（ROE）方面，Dollar General 受到較高的權益乘數影響，ROE最高 為 40.9% ； 其 次 為 名 創(chuàng) 優(yōu) 品 /Dollar Tree/Five Below ，ROE分別為22.2%/19.6%/21.1%，其中名創(chuàng)優(yōu)品受益于凈利率的快速增長帶動ROE 大幅提升；PPIH/無印良品 ROE 最低，分別為 15.7%/8.7%。

營運能力和現金流

營運能力和現金流方面，名創(chuàng)優(yōu)品受益于高效供應鏈存貨周轉速度較快，存貨周轉天數 68 天，Dollarama/Dollar General/Dollar Tree/Five Below 分別98天/86 天/92 天/90 天，同比+7 天/+2 天/+16 天/+17 天；經 營 性 現 金 流 量 凈 額 和 公 司 規(guī) 模 成 正 相 關 ，名創(chuàng)優(yōu)品/PPIH/ 無印良品/Dollarama/Dollar General/Dollar Tree/Five Below 分別為16.7 億元/65.5億 元 /26.8 億 元 /45.9 億 元 /141.1 億 元 /114.8 億元/22.4 億元，同比+18.5%/45.0%/142.1%/-18.5%/-30.8%/+12.8%/-4.0%。

更多行業(yè)研究分析請參考思瀚產業(yè)研究院官網，同時思瀚產業(yè)研究院亦提供行研報告、可研報告（立項審批備案、銀行貸款、投資決策、集團上會）、產業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、商業(yè)計劃書（股權融資、招商合資、內部決策）、專項調研、建筑設計、境外投資報告等相關咨詢服務方案。