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證券行業(yè)盈利模式較為單一、同質(zhì)化程度較高，經(jīng)營(yíng)模式趨于多元化
思瀚產(chǎn)業(yè)研究院    2022-12-23

我國(guó)證券市場(chǎng)自實(shí)行分業(yè)監(jiān)管以來(lái)，部分公司著重?cái)U(kuò)大市場(chǎng)份額，全面提升各項(xiàng)業(yè)務(wù)水平，力圖實(shí)現(xiàn)全面綜合發(fā)展，努力向綜合性證券公司的目標(biāo)邁進(jìn)。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，在 98 家參與排名的證券公司中，2019 年度前十大證券公司營(yíng)業(yè)收入市場(chǎng)份額為 46.06%，凈利潤(rùn)市場(chǎng)份額為 60.64%，行業(yè)集中度較高。

證券行業(yè)屬資本密集型行業(yè)，資源逐漸流向大型且具有實(shí)力的證券公司。部分證券公司通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模或進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，促進(jìn)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，從而提高綜合競(jìng)爭(zhēng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力；部分公司通過(guò)鞏固優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，在特色化經(jīng)營(yíng)中突出自身價(jià)值，致力于走特色化道路。

我國(guó)證券公司盈利模式較為單一，營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券承銷與保薦業(yè)務(wù)以及證券自營(yíng)業(yè)務(wù)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2019 年度我國(guó)證券業(yè)代理買賣業(yè)務(wù)凈收入（含席位租賃）787.63 億元、證券承銷與保薦業(yè)務(wù)凈收入 377.44 億元、證券投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)損益）1,221.60 億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 21.85%、10.47%、33.89%，合計(jì)占比達(dá) 66.21%，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入占比較高。

截至 2022 年 6 月 30 日，我國(guó)共有 140 家證券公司（含證券類子公司），證券公司之間同質(zhì)化較為明顯，傳統(tǒng)中介業(yè)務(wù)呈現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)激烈態(tài)勢(shì)，尤其表現(xiàn)在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，傭金率近年來(lái)不斷下降。

隨著加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)、鼓勵(lì)金融創(chuàng)新、放寬行政審批等多項(xiàng)指導(dǎo)意見(jiàn)的提出，符合條件的證券公司經(jīng)批準(zhǔn)可以從事資產(chǎn)管理、資產(chǎn)證券化、代銷金融產(chǎn)品以及融資融券、股票質(zhì)押式回購(gòu)交易、約定購(gòu)回式證券交易及私募基金子公司等資本中介、投資業(yè)務(wù)。在競(jìng)爭(zhēng)日趨加劇的情況下，證券公司已經(jīng)開(kāi)始積極探索差異化業(yè)務(wù)模式，并呈現(xiàn)業(yè)務(wù)多樣化格局。