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汽車零部件行業(yè)的利潤水平的變動趨勢及變動原因
思瀚產業(yè)研究院    2023-04-25

汽車零部件行業(yè)利潤水平變動受宏觀經濟發(fā)展周期、國家產業(yè)政策、行業(yè)生產工藝和技術發(fā)展水平、汽車產業(yè)鏈合作模式、整車企業(yè)車型周期、終端市場需求變動、技術水平及技術特點、原材料價格波動等多重因素影響，具體分析如下：

1、宏觀經濟周期

發(fā)行人所屬的汽車零部件行業(yè)與整車制造業(yè)存在著密切的聯(lián)系，汽車零部件行業(yè)景氣程度與汽車整車行業(yè)基本保持一致，整車行業(yè)與國民經濟的發(fā)展周期密切相關，對經濟周期高度敏感，因此汽車零部件行業(yè)受下游整車行業(yè)、國民經濟周期波動影響而具有一定的周期性。當宏觀經濟處于增長階段，居民消費水平提高，汽車產銷量增長，帶動汽車零部件行業(yè)產銷量上升；反之隨著宏觀經濟下滑，汽車消費受到抑制，進而影響汽車零部件行業(yè)的產銷情況。

2、國家產業(yè)政策

我國是汽車零部件生產大國，但相比汽車強國，我國汽車零部件行業(yè)依然任重道遠。近年來，國家出臺了一系列產業(yè)政策為汽車制造及相關行業(yè)的發(fā)展搭建了良好的政策環(huán)境，我國先后頒布《汽車產業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》《汽車產業(yè)投資管理規(guī)定》《進一步優(yōu)化供給推動消費平穩(wěn)增長促進形成強大國內市場的實施方案（2019 年）》《產業(yè)結構調整指導目錄（2019 年本）》《新能源汽車產業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年）》等政策鼓勵汽車行業(yè)高質量發(fā)展，夯實零部件配套體系，完善并鞏固國內產業(yè)鏈優(yōu)勢，促進汽車交易流通，滿足居民汽車消費需求，推動中國汽車產業(yè)轉型升級，增加中國汽車行業(yè)的話語權，向世界汽車強國發(fā)展。國家產業(yè)政策的出臺，為我國汽車零部件行業(yè)創(chuàng)新驅動發(fā)展、做強做大提供良好的宏觀政策環(huán)境，有力促進行業(yè)持續(xù)、健康發(fā)展。

3、終端市場需求

近年來我國汽車產業(yè)快速發(fā)展，終端用戶購車需求也隨著產品、技術進步等不斷升級，汽車產品的場景化愈加明顯。與此同時，年輕、多元且開放化的新一代汽車消費者逐步成為汽車市場的主要購買力，其對汽車智能化、科技化屬性訴求加深，并注重車輛性能和使用體驗。汽車零部件行業(yè)作為汽車產業(yè)鏈的重要一環(huán)，應順應終端市場需求變化以及汽車產業(yè)發(fā)展趨勢，加快向自動化、智能化方向轉型。

汽車零部件行業(yè)的需求主要來自于整車廠的產銷計劃，整車廠通過對銷售情況的預測和市場投放策略來安排自身的生產計劃，并向零部件供應商發(fā)出訂單。因此，影響汽車零部件行業(yè)需求的根本原因是終端市場需求的變動，但由于汽車零部件供應商位于產業(yè)鏈中游，其對終端市場需求波動的敏感度低于下游整車廠，因此利潤波動相對較小。

4、汽車產業(yè)鏈合作模式

汽車產業(yè)鏈大體可分為上游原材料、中游零部件、下游整車廠商以及汽車后市場服務等。在傳統(tǒng)燃油汽車產業(yè)鏈中，整車廠商作為“鏈主”具有非常強的話語權，傳統(tǒng)整車廠商與零部件企業(yè)多采取 Tier1、Tier2 等合作模式，Tier1 直接為整車廠商提供零部件和相關系統(tǒng)解決方案，與整車廠關系密切，造車參與度較高；Tier2 為 Tier1 提供零部件配套，有時因產能不足等因素供應鏈還會延長至三級供應商。

汽車零部件企業(yè)作為整車廠商的配套廠商，相較于汽車后市場業(yè)務，訂單節(jié)奏穩(wěn)定，客戶黏性較高，采購需求量較大，但進入門檻較高，在與整車廠商或產業(yè)鏈下游企業(yè)確立合作前期，客戶通常會對汽車零部件制造企業(yè)的產品質量、設備情況、生產能力、成本管控等多方面指標進行逐一考核，這對生產廠商的各個方面都提出了較高的要求。

隨著電動化、智能化技術的不斷應用與汽車行業(yè)新四化趨勢加深，新能源汽車快速發(fā)展，銷量大幅度提升，而傳統(tǒng)燃油車受到擠壓，汽車產業(yè)供應鏈垂直整合進程加速，傳統(tǒng)汽車生產的“鏈式關系”逐步演變成汽車、能源、交通、信息通信等多領域多主體參與的“網狀生態(tài)”，產業(yè)鏈朝著短鏈化、本土化、區(qū)域化和自控化的趨勢發(fā)展，汽車行業(yè)正從一個集成組裝的傳統(tǒng)制造業(yè)，轉變?yōu)橐粋€技術密集型的科技產業(yè)。

在汽車智能化、電動化發(fā)展趨勢下，各大車企逐漸從生產傳統(tǒng)汽車向生產智能汽車和電動汽車轉變，這一轉變將促使大量車身零部件發(fā)生變化，汽車產業(yè)鏈價值重構將是汽車零部件廠商新的發(fā)展機遇。

5、整車企業(yè)車型周期

在傳統(tǒng)燃油車領域，各個車企中期改款周期一般為 3-5 年，車型垂直換代周期一般為 6-10 年，這是基于汽車消費市場需求變化、新車產品研發(fā)及生產周期、產業(yè)鏈技術更新迭代速度等因素形成的一定市場規(guī)律。新車型和改款車型上市初期，由于銷售價格較高、利潤空間較大，但替代車型的推出迫使原有車型降價，部分整車廠為了保證其利潤水平，會要求零部件供應商在供貨期內降價，各層級供應商盈利空間受到擠壓。如果零部件供應商不能緊跟整車廠車型升級的步伐，產量和收入就會不斷萎縮，并影響利潤水平。

不過這種規(guī)律隨著新能源汽車時代的到來出現了根本性變化，新能源汽車沒有了發(fā)動機和變速箱的束縛，產業(yè)發(fā)展及競爭集中在智能化、輔助駕駛、續(xù)航、充電網絡等方面，產業(yè)鏈配套軟硬件更新迭代的速度不斷加快，新能源汽車新產品更新速度也非常迅速。隨著政策退坡、技術逐漸成熟、市場漸趨穩(wěn)定，新能源車的迭代速度或許會有所減緩，但相比傳統(tǒng)燃油車，新能源車的電動機技術、電池技術和電子控制系統(tǒng)都采用了更先進的科技手段，因此能夠實現更快的加速度。

在雙碳政策目標和新能源汽車技術驅動下，新能源汽車進入市場驅動的快速增長階段。智能化、網聯(lián)化、共享化綁定電動化發(fā)展，“新四化”成為汽車行業(yè)的主流發(fā)展趨勢。隨著新能源汽車滲透率提升，新能源汽車和燃油車份額此消彼長，零部件結構也隨之變化，并存在結構性發(fā)展機會。

6、行業(yè)生產工藝和技術發(fā)展水平

隨著我國汽車產業(yè)的發(fā)展和配套零部件行業(yè)的成長，我國汽車零部件行業(yè)的技術水平和研發(fā)能力得到了較大幅度的提升，但與國際汽車零部件企業(yè)仍存在一定的差距。目前，汽車零部件企業(yè)技術產業(yè)化仍是行業(yè)發(fā)展趨勢，產業(yè)鏈配套融合創(chuàng)新是推動汽車零部件行業(yè)發(fā)展的方向，行業(yè)企業(yè)將持續(xù)加大研發(fā)投入、提升研發(fā)實力，構建自身核心競爭力，在產業(yè)鏈價值重構的過程中體現更大價值。

與此同時，經過多年行業(yè)沉淀，國內已經出現在細分領域具有一定競爭優(yōu)勢的零部件企業(yè)，在產業(yè)鏈中具有一定的上游議價能力和下游成本轉移能力，這些企業(yè)一般與客戶建立了長久的戰(zhàn)略合作關系，抵御需求波動的能力更強。且憑借其較強的自主開發(fā)能力和市場應變能力，適時配合原有車型更新以及新車型投放步伐，持續(xù)獲得新車型訂單，同時在開發(fā)、生產過程中精細化控制成本并進行合理的資源配置，保證其利潤空間不受到較大影響。

7、原材料價格波動

上游原材料的價格變動直接影響汽車零部件的制造成本，其中原材料需求較大的包括鋼鐵、橡膠、塑料和電子元件等。由于汽車零部件具有產品種類多、定制化等特點，汽車零部件制造廠商自身的利潤又受到產品結構、下游客戶需求、工藝制造水平等因素的影響，一般具有工藝及生產規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)接受轉嫁成本的能力較強，利潤能維持在相對較高水平，在激烈的市場競爭中處于優(yōu)勢地位。

8、行業(yè)技術水平及技術特點

國內汽車零部件行業(yè)經過多年的發(fā)展，已經形成穩(wěn)定的體系，培育了一批規(guī)模較大、技術較為領先的企業(yè)，躋身全球汽車產業(yè)供應鏈。但從整體來看，多數國內企業(yè)仍無法掌握關鍵零部件的核心技術，較難實現復雜或高精度的關鍵工藝，產品質量的穩(wěn)定性也有待提高。行業(yè)的平均技術水平與國外相比仍然存在一定差距，整車制造企業(yè)的部分高端產品配件或關鍵部件仍以進口為主。

而得益于中國自主整車品牌的崛起以及國產化的趨勢要求，國內零部件企業(yè)在中低端產品市場中迅速發(fā)展，從一開始的技術引進路線到進口替代路線逐步向自主研發(fā)路線轉變。同時，依賴于中國在電子信息技術等新興產業(yè)的飛速發(fā)展，國內的汽車電子產品、汽車智能產品正逐漸達到行業(yè)領先水平，在未來的新能源汽車、智能汽車領域有著較大的發(fā)展空間。

編制：諸葛御 責任編輯：趙皋

來源： 思瀚產業(yè)研究院 光洋股份