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融資租賃業(yè)務(wù)市場(chǎng)現(xiàn)狀及發(fā)展前景
思瀚產(chǎn)業(yè)研究院    2024-04-23

1、融資租賃行業(yè)的現(xiàn)狀

融資租賃在全球市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)中可以有效調(diào)配資源，高效分配資金，實(shí)現(xiàn)租賃物件的持續(xù)價(jià)值，降低企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本。隨著全球金融業(yè)的不斷發(fā)展，在過(guò)去的 10 年中，全球融資租賃年交易額已從 2,900 億美元發(fā)展到 7,000 億美元，年均增長(zhǎng)超過(guò) 10%。在美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家，租賃滲透率已達(dá)到 20%-30%的水平，其融資租賃行業(yè)已逐漸成為僅次于銀行信貸和資本市場(chǎng)的第三大融資方式。

中國(guó)的融資租賃業(yè)起步較晚，自上世紀(jì) 80 年代開(kāi)展租賃業(yè)以來(lái)，中國(guó)現(xiàn)代租賃業(yè)經(jīng)歷了四個(gè)時(shí)期：高速成長(zhǎng)期（1981 年-1987 年）、行業(yè)整頓期（1988 年-1998 年）、法制建設(shè)期（1999 年-2003 年）和恢復(fù)活力及健康發(fā)展期（2004 年以后）。自 2002 年開(kāi)始，隨著融資租賃業(yè)法律的不斷完善、融資租賃理論與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的積累及國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的借鑒，使得中國(guó)融資租賃業(yè)逐漸成熟，開(kāi)始走向規(guī)范、健康發(fā)展的軌道。2004 年后發(fā)生的三件大事更使得我國(guó)的租賃業(yè)恢復(fù)了活力。一是 2004 年 12 月商務(wù)部外資司宣布允許外商獨(dú)資成立

融資租賃公司；二是 2004 年 12 月，商務(wù)部和國(guó)稅總局聯(lián)合批準(zhǔn) 9 家內(nèi)資融資租賃試點(diǎn)公司，2006 年 5 月再次批準(zhǔn)了 11 家試點(diǎn)公司；三是 2007 年 1 月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了經(jīng)修訂的《金融租賃公司管理辦法》，重新允許國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行介入金融租賃并陸續(xù)批準(zhǔn)了其管轄的銀行成立金融租賃子公司。以上三點(diǎn)，從外資、內(nèi)資、銀行三個(gè)方面全面促進(jìn)了中國(guó)租賃行業(yè)的健康發(fā)展。

2009 年以來(lái)，關(guān)于融資租賃行業(yè)方面的法規(guī)政策密集出臺(tái)，極大地促進(jìn)了融資租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展。2009 年 9 月 22 日，國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》提到，要倡導(dǎo)、鼓勵(lì)“發(fā)揮融資租賃、典當(dāng)、信托等融資方式在中小企業(yè)融資中的作用”，這是從國(guó)家層面上首次給予融資租賃的政策支持；2010 年 6 月 21 日，中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步做好中小企業(yè)金融服務(wù)工作的若干意見(jiàn)》，明確指出要大力發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)。

2010 年 9 月 8 日，國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于融資性售后回租業(yè)務(wù)中承租方出售資產(chǎn)行為有關(guān)稅收問(wèn)題的公告》，規(guī)定融資性售后回租業(yè)務(wù)中承租方出售資產(chǎn)的行為不征收增值稅和營(yíng)業(yè)稅，這將有效減輕企業(yè)通過(guò)售后回租進(jìn)行融資的稅收負(fù)擔(dān)，實(shí)現(xiàn)了法律在融資租賃行業(yè)中增值稅抵扣問(wèn)題上的突破。2011 年 12 月 15 日，商務(wù)部發(fā)行《關(guān)于“十二五”期間促進(jìn)融資租賃發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，再次提出和強(qiáng)調(diào)融資租賃的重點(diǎn)性，已經(jīng)成為我國(guó)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的新興領(lǐng)域和重要組成部分，對(duì)于擴(kuò)大內(nèi)需、帶動(dòng)出口和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用，并提出了行業(yè)的指導(dǎo)思想、基礎(chǔ)原則、發(fā)展目標(biāo)和保障措施。

同時(shí)，上海、深圳、天津、重慶等融資租賃公司較集中的城市的地方政府陸續(xù)出臺(tái)了一系列促進(jìn)融資租賃業(yè)發(fā)展的扶持政策。從行業(yè)發(fā)展規(guī)?？矗?006-2010 年來(lái)，我國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)租賃聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，在“十一五”期間，中國(guó)融資租賃業(yè)一直呈幾何基數(shù)式增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)總量由 2006 年約 80 億元增至 2010 年約 7,000 億元，增長(zhǎng)了 86 倍。

2012 年，中國(guó)融資租賃業(yè)呈現(xiàn)加快發(fā)展的態(tài)勢(shì)。在世界金融危機(jī)尚未過(guò)去的 2011 年，在中國(guó)實(shí)行貨幣緊縮政策的大背景下，中國(guó)融資租賃業(yè)進(jìn)入了盤(pán)整期，包括金融租賃、內(nèi)資租賃和外資租賃在內(nèi)的整個(gè)行業(yè)，發(fā)展速度明顯減緩。在這種形勢(shì)下，業(yè)內(nèi)一些專家開(kāi)始對(duì)盤(pán)整期的形成和今后發(fā)展進(jìn)行分析預(yù)測(cè)，許多租賃企業(yè)開(kāi)始對(duì)自己的經(jīng)營(yíng)理念和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，商務(wù)部、銀監(jiān)會(huì)國(guó)家一些監(jiān)管部門(mén)對(duì)推進(jìn)行業(yè)發(fā)展的政策和措施也在研究和審定，這些都不同程度上取得了效果。進(jìn)入 2012 年，中國(guó)融資租賃業(yè)增長(zhǎng)速度比上年明顯加快，與此同時(shí)，也出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的新問(wèn)題。

2014 年，融資租賃行業(yè)恢復(fù)了快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，2 月 24 日，最高法院發(fā)布的《關(guān)于審理融資租賃合同糾紛案件適用法律問(wèn)題的解釋》，將促進(jìn)我國(guó)融資租賃法律制度的完善，并為融資租賃市場(chǎng)發(fā)展提供有力的司法保障。

2015 年全年融資租賃發(fā)展速度最快的是外商租賃，外資租賃合同余額約13,800 億元，同比增長(zhǎng) 63.6%，業(yè)務(wù)總量約占全行業(yè)的 53.3%。究其原因，是由于 2015 年外商投資租賃企業(yè)審批權(quán)的繼續(xù)下放，外資租賃公司繼續(xù)迅速增加所致。截至 2015 年底，全國(guó)融資租賃企業(yè)總數(shù)約為 4508 家，比上年底的2,202 家增加 2,306 家，其中，金融租賃企業(yè) 47 家，增加 17 家；內(nèi)資租賃企業(yè)190 家，增加 38 家；外資租賃企業(yè) 4,271 家，增加 2,251 家。

截至 2021 年底，全國(guó)融資租賃企業(yè)（不含單一項(xiàng)目公司、分公司、SPV子公司、港澳臺(tái)地租賃企業(yè)和收購(gòu)海外的公司，不含已正式退出市場(chǎng)的企業(yè)，包括一些地區(qū)監(jiān)管部門(mén)列入失聯(lián)或經(jīng)營(yíng)異常名單的企業(yè)）總數(shù)為 11,917 家，較上年底的 12,156 家減少 239 家，其中，金融租賃企業(yè)數(shù)與上年持平，仍為 72家；內(nèi)資融資租賃企業(yè)總數(shù)為 428 家，比上年底增加 14 家；外資企業(yè)總數(shù)約為 11,417 家，比上年底減少約 254 家。

2、外部環(huán)境變化

隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、利率市場(chǎng)化及金融改革和上海自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)等因素的不斷推進(jìn)，融資租賃行業(yè)將在此合力發(fā)酵下迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。融資租賃行業(yè)的發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的相關(guān)性很大，目前國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)、金融及政策環(huán)境為租賃業(yè)的發(fā)展提供了有利的外部環(huán)境。

具體來(lái)看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)一步催生了對(duì)融資租賃的資金需求；利率市場(chǎng)化極大地降低融資租賃的資金成本；資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新型產(chǎn)品在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)極大地提高了融資租賃企業(yè)資金流動(dòng)性；政策支持下新設(shè)門(mén)檻降低，融資租賃企業(yè)數(shù)量成倍增長(zhǎng)。

a.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)

在融資租賃行業(yè)發(fā)展初期，融資租賃具有與信托類似的功能，僅是為了滿足銀行以外的資金需求，成為銀行信貸的替代產(chǎn)品。從 2009 年開(kāi)始，在地方基建和房地產(chǎn)大量的資金需求下，融資租賃行業(yè)經(jīng)歷了快速擴(kuò)張時(shí)期，同時(shí)也促使金融租賃公司的不良率有所上升。

在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大背景下，國(guó)內(nèi)融資租賃行業(yè)可以真正發(fā)揮產(chǎn)融結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，獲得可持續(xù)性增長(zhǎng)。一方面，租賃行業(yè)能夠降低生產(chǎn)企業(yè)的資金占用，提高資金使用效率，另一方面，可以通過(guò)稅收優(yōu)惠等政策引導(dǎo)租賃企業(yè)加大對(duì)先進(jìn)制造業(yè)、高科技行業(yè)的融資支持。

通過(guò)對(duì)比美國(guó)和日本融資租賃發(fā)展路徑可以看出，在發(fā)展初期，租賃滲透率與投資增長(zhǎng)率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高度相關(guān)。20 世紀(jì) 80 年代正是美國(guó)實(shí)行里根經(jīng)濟(jì)的時(shí)期，放松對(duì)經(jīng)濟(jì)的管制、加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)、降低企業(yè)稅負(fù)成為其主要特征，而目前國(guó)內(nèi)的簡(jiǎn)政放權(quán)、營(yíng)改增等財(cái)稅改革與其發(fā)展背景十分契合。此外，日本的租賃滲透率在其經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退十年后仍然維持 10%的水平，美國(guó)持續(xù)維持在 30%的滲透率，表明租賃行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展特征。

b.資金流通增強(qiáng)

隨著金融改革的推進(jìn)，建設(shè)多層次資本市場(chǎng)（包括發(fā)展債券、資產(chǎn)證券化等債權(quán)市場(chǎng)）如箭在弦，這無(wú)疑將提升國(guó)內(nèi)直接融資比例。一方面，有效拓寬企業(yè)的融資渠道，另一方面，對(duì)融資租賃受益權(quán)的資產(chǎn)證券化將提升公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率。

2012 年以來(lái)，租賃公司通過(guò)發(fā)行金融債券、高級(jí)無(wú)抵押債券、專項(xiàng)計(jì)劃等直接融資方式募集資金的金額不斷增加。截至 2016 年底，我國(guó)直接融資比重自 2003 年至 2016 年末基本呈直線上升態(tài)勢(shì)，由 3%左右上升至約 23%，已高于部分國(guó)家。2012-2016 年以來(lái)，租賃公司通過(guò)發(fā)行金融債券、高級(jí)無(wú)抵押債券、專項(xiàng)計(jì)劃等直接融資方式募集資金的金額不斷增加。

c.監(jiān)管環(huán)境變化

2018 年度，商務(wù)部辦公廳發(fā)布《關(guān)于融資租賃公司、商業(yè)保理公司和典當(dāng)行管理職責(zé)調(diào)整有關(guān)事宜的通知》，商務(wù)部已將制定融資租賃公司、商業(yè)保理公司、典當(dāng)行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管規(guī)則職責(zé)劃給中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，類金融行業(yè)的監(jiān)管辦法尚在研究過(guò)程中，監(jiān)管權(quán)的轉(zhuǎn)移將使得金融行業(yè)面臨統(tǒng)一監(jiān)管，監(jiān)管力度將進(jìn)一步升級(jí)，短期內(nèi)對(duì)融資租賃公司存在一定的不確定性。

3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況

我國(guó)融資租賃企業(yè)主要分戶在沿海一帶，2021 年廣東、上海、天津三地區(qū)融資租賃企業(yè)數(shù)分別達(dá)到 4278 家、2222 家和 2077 家，共占全國(guó) 72%。從行業(yè)實(shí)踐來(lái)看，租賃公司主要通過(guò)區(qū)域深耕與行業(yè)聚焦的方式，提高市場(chǎng)份額并逐步打造專業(yè)能力，基于對(duì)目標(biāo)客戶的綜合分析，結(jié)合戰(zhàn)略方向，制定具有針對(duì)性的競(jìng)爭(zhēng)策略。區(qū)域選擇的思路通?？梢試@國(guó)家戰(zhàn)略重點(diǎn)區(qū)域，針對(duì)該區(qū)域的國(guó)家大動(dòng)作和大事件展開(kāi)研究與選擇，如京津冀區(qū)域的雄安新區(qū)建設(shè)、交通一體化等，可選擇該區(qū)域的主體產(chǎn)業(yè)與未來(lái)重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)力。

外資融資租賃公司是隨著融資租賃業(yè)務(wù)模式一同進(jìn)入中國(guó)的，公司數(shù)量最多，超過(guò)總數(shù)的 80%。內(nèi)資融資租賃公司主要是由產(chǎn)業(yè)資本或社會(huì)資本創(chuàng)建，比如中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)、中聯(lián)重科、三一重工、徐工機(jī)械、萬(wàn)向集團(tuán)等創(chuàng)建的融資租賃公司。金融租賃公司大都是由大型國(guó)有或民營(yíng)商業(yè)銀行出資設(shè)立，比如由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行出資興建的國(guó)銀租賃有限公司、工商銀行出資設(shè)立的工銀租賃有限公司、民生銀行出資設(shè)立的民生租賃有限公司等，憑借其雄厚的資金實(shí)力和客戶渠道優(yōu)勢(shì)，交易額迅速增加，增速遠(yuǎn)高于行業(yè)平均增速。

金融租賃、內(nèi)資租賃和外資租賃公司競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)分化。金融租賃排名前 3 的三家公司均具備銀行股東背景，資產(chǎn)規(guī)模大，主營(yíng)范圍集中于飛機(jī)、船舶等大型交通工具領(lǐng)域，這與其傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)密切相關(guān)；內(nèi)資租賃公司規(guī)模次之，主要集中于市政工程和工業(yè)設(shè)備；外資租賃公司家數(shù)最多，但是平均資產(chǎn)規(guī)模最低，多為中外合資形式，具備國(guó)外租賃行業(yè)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，業(yè)務(wù)范圍包括工程機(jī)械、醫(yī)療、教育、公用事業(yè)等行業(yè)，覆蓋廣且分散。

4、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

基于以上分析，融資租賃行業(yè)將迎來(lái)高速發(fā)展時(shí)期。

a.產(chǎn)業(yè)升級(jí)調(diào)整將推動(dòng)融資租賃行業(yè)持續(xù)發(fā)展

目前國(guó)內(nèi)處于調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型、穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵階段，這需要金融改革來(lái)帶動(dòng)資源的重新分配，而融資租賃在微觀上能夠減小貨物買(mǎi)賣(mài)雙方的交易成本，并減少資金占用，宏觀層面則能夠盤(pán)活存量資產(chǎn)，產(chǎn)生投資乘數(shù)效應(yīng)，并且利于對(duì)重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)提供融資支持。

b.金融改革、利率市場(chǎng)化將降低融資成本

利率市場(chǎng)化將重塑資金價(jià)格體系，競(jìng)爭(zhēng)將降低銀行的貸款利率，而目前融資租賃行業(yè) 80%-90%的資金來(lái)源仍是銀行貸款，因此融資成本的降低將推動(dòng)行業(yè)的快速發(fā)展。同時(shí)金融改革將提升直接融資比例，而資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新產(chǎn)品將提高租賃受益權(quán)等存量資產(chǎn)的使用效率，拓寬租賃公司的融資渠道。

c.上海自貿(mào)區(qū)將為融資租賃行業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展契機(jī)

融資租賃是自貿(mào)區(qū)首批金改舉措中開(kāi)放程度超市場(chǎng)預(yù)期的行業(yè)，表明決策層對(duì)該行業(yè)的重視程度和支持力度，單體子公司注冊(cè)資金取消等政策紅利也有望成為行業(yè)重新起航的催化劑。