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基建：投資增長略顯壓力，國際工程增速放緩
思瀚產(chǎn)業(yè)研究院    2024-05-27

制造業(yè)、基建投資增速放緩，固定資產(chǎn)投資增長略承壓

固定資產(chǎn)投資增長 4.2%，投資主體信心邊際減弱。從累計(jì)增速看，2024年1-4月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）完成額 14.3 萬億元，同比增長4.2%，增速同比下降 0.5pct，環(huán)比下降 0.3pct。從單月增速看，不考慮基數(shù)調(diào)整，4月份單月同比增長 7.9%，環(huán)比下降 11.9%。

從投資主體看，2024 年1-4 月國有及國有控股投資累計(jì)同比增長 7.4%，增速同比下降 2.0pct，環(huán)比下降0.4pct，民間投資累計(jì)同比增長 0.3%，增速同比下降 0.1pct，環(huán)比下降0.2pct，投資信心邊際減弱。

從資金來源看，2024 年 1-4 月國家預(yù)算內(nèi)資金同比增長2.0%，國內(nèi)貸款同比增長 2.4%，自籌資金同比增長 6.0%，債券同比增長10.3%，其余資金來源同比減少，其中利用外資同比下降 76.1%，同比降幅最大。其中，制造業(yè)、基建投資增速放緩，房地產(chǎn)開發(fā)投資持續(xù)下降，預(yù)計(jì)該趨勢(shì)將延續(xù)。

2024 年 1-4 月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降 9.8%，增速同比下降3.6pct，環(huán)比下降 0.3pct；制造業(yè)投資同比增長 9.7%，增速同比提升3.3pct，環(huán)比下降0.2pct；廣義基建投資同比增長 7.78%，增速同比下降 2.01pct，環(huán)比下降0.97pct，狹義基建投資同比增長 6.0%，增速同比下降 2.5pct，環(huán)比下降0.5pct。房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅持續(xù)擴(kuò)大，制造業(yè)、基建投資增長雖環(huán)比收窄，但仍然對(duì)固定資產(chǎn)投資增長發(fā)揮了重要支撐作用。

基建投資增長略顯壓力，水利管理與鐵路運(yùn)輸投資提速

狹義基建增速環(huán)比下降。2024 年 1-4 月廣義基建投資同比增長7.78%，增速同比下降 2.0pct，環(huán)比下降 1.0pct。狹義基建即基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長 6.0%，增速同比下降2.5pct，環(huán)比下降0.5pct。從基建細(xì)分領(lǐng)域看，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資同比增長26.2%，增速同比提升 1.8pct，環(huán)比下降 2.9pct，交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)投資同比增長8.2%，增速同比提升 0.1pct，環(huán)比下降 0.3pct，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資同比減少 1.0%，增速同比下降 6.5pct，環(huán)比下降1.3pct。

水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資增速同環(huán)比下滑，但其中水利管理業(yè)投資保持提速增長。2024 年 1-4 月，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額約22647 億元，同比減少 0.1%,增速同比下降 6.5pct，環(huán)比下降1.3pct，增速同環(huán)比均回落。其中，水利管理業(yè)投資完成額 3862 億元，同比增長16.1%，增速同比提升 5.4pct，環(huán)比提升 2.2pct，保持提速增長；公共設(shè)施管理業(yè)投資完成額16982億元，同比減少 4.5%，增速同比下降 9.2pct，環(huán)比下降2.1pct。推測(cè)去年10月增發(fā)的用于加快恢復(fù)災(zāi)后重建的萬億國債部分形成了水利管理業(yè)實(shí)物工作量，增速提升見效快。

交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)、郵政業(yè)投資微增，鐵路運(yùn)輸業(yè)邊際提速。2024 年1-4 月，交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)、郵政業(yè)投資完成額 20551 億元，同比增長8.2%，增速同比提升0.1pct，環(huán)比提升 0.3pct。其中道路運(yùn)輸業(yè)投資完成額 12327 億元，同比增長0.7%，增速同比下降 5.1pct，環(huán)比下降 2.9pct，鐵路運(yùn)輸業(yè)完成投資額2141 億元，同比增長 19.5%，增速同比提升 5.5pct，環(huán)比提升 1.9pct。

新開工項(xiàng)目投資額單月略好轉(zhuǎn)，國際工程增速放緩

新開工項(xiàng)目投資額略有好轉(zhuǎn)，4 月同比增長環(huán)比持平。根據(jù)Mysteel 數(shù)據(jù)，2024年 2/3/4 月全國開工項(xiàng)目總投資額分別為 5.4/4.0/4.0 萬億元，累計(jì)同比增速-41.1%/-34.7%/-26.1%，單月同比增速-40.1%/-6.6%/43.4%，年初新開工強(qiáng)度明顯弱于前兩年，3 月同比降幅有所收窄，4 月開工投資額同比高增環(huán)比持平。

景氣度環(huán)比持平，一季度建筑業(yè)新簽合同額同比小幅下滑。2024 年2-4 月建筑業(yè)PMI 分別為 53.5/56.2/56.3，景氣度環(huán)比維持平穩(wěn)，同比較弱。2023 年，建筑業(yè)PMI 景氣度一季度顯著提升，1-3 月份 PMI 分別為56.4/60.2/65.6，二季度環(huán)比回落，4-6 月份 PMI 分別為 63.9/58.2/55.7，7 月 PMI 低至51.2，隨后觸底回升，12 月 PMI升至56.9。

新簽合同方面，2024 年一季度建筑業(yè)新簽合同額6.7萬億元，同比減少 2.86%，2023 年建筑業(yè)累計(jì)新簽合同額35.6 萬億元，同比減少2.85%，一季度/二季度/三季度新簽累計(jì)同比增速 9.25%/3.11%/0.01%。

專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏偏慢，一季度累計(jì)新增同比下降53.3%。3 月單月發(fā)行專項(xiàng)債4348.96 億元，同比-31.5%，其中再融資債發(fā)行 2041.41 億元，單月同比+93.8%，新增專項(xiàng)債 2307.55 億元，單月同比-56.5%。2024 年前三個(gè)月專項(xiàng)債累計(jì)新增發(fā)行 6341 億元，同比-53.3%，相對(duì)于全年 3.9 萬億元的新增發(fā)行目標(biāo)，發(fā)行節(jié)奏偏慢。

對(duì)外承包工程完成額與新簽合同額維持增長，增速略有放緩。2023 年全年，我國對(duì)外承包工程業(yè)務(wù)完成營業(yè)額 11338.8 億元人民幣，比上年（下同）增長8.8%（以美元計(jì)為 1609.1 億美元，增長 3.8%），新簽合同額18639.2 億元人民幣，增長9.5%（以美元計(jì)為 2645.1 億美元，增長 4.5%）。

其中，在“一帶一路”共建國家新簽承包工程合同額 16007.3 億元人民幣，增長10.7%（以美元計(jì)為2271.6億美元，增長 5.7%）；完成營業(yè)額 9305.2 億元人民幣，增長9.8%（以美元計(jì)為1320.5億美元，增長 4.8%）。2024 年 1-3 月，我國對(duì)外承包工程業(yè)務(wù)完成營業(yè)額2301.3 億元人民幣，同比增長 6.1%（以美元計(jì)為 324 億美元,增長 2.3%），新簽合同額3306.4 億元人民幣，增長 11.9%（以美元計(jì)為 465.5 億美元,增長 7.9%）。

其中，在“一帶一路”共建國家新簽承包工程合同額 2849.6 億元人民幣，增長15%（以美元計(jì)為401.2億美元，增長 10.9%）；完成營業(yè)額 1846 億元人民幣，增長7.9%（以美元計(jì)為259.9億美元，增長 4%）。