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IDC是數(shù)字經(jīng)濟算力底座成長性突顯，五大核心壁壘構(gòu)筑堅實護城河
思瀚產(chǎn)業(yè)研究院    2024-05-29

IDC 是數(shù)字經(jīng)濟的算力底座，新質(zhì)生產(chǎn)力的典型代表。IDC 即互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（Internet Data Center），其建筑一般包括 ICT 設(shè)備、電力電氣系統(tǒng)、冷卻散熱系統(tǒng)、監(jiān)控管理系統(tǒng)、安防系統(tǒng)、裝修裝飾工程等基礎(chǔ)設(shè)施，俗稱“風火水電網(wǎng)”。

IDC 產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為土建方、設(shè)備商、軟件商，土建方負責建筑的建設(shè)，設(shè)備商提供包括交換機、服務(wù)器、光模塊、機柜在內(nèi)的 ICT 設(shè)備與包括線纜、電源在內(nèi)的電氣設(shè)備，軟件商提供 IDC 管理監(jiān)控、安全防護等軟件產(chǎn)品。

中游主要為 IDC 服務(wù)商，其中涉及電信運營商與第三方專業(yè) IDC 服務(wù)商，電信運營商擁有大量的基礎(chǔ)設(shè)施資源，在骨干網(wǎng)絡(luò)與互聯(lián)網(wǎng)國際出口帶寬資源方面具有壟斷優(yōu)勢，電信運營商向第三方專業(yè)IDC 服務(wù)商與行業(yè)客戶提供互聯(lián)網(wǎng)帶寬與機房資源，第三方專業(yè) IDC 服務(wù)商為客戶提供機柜租用、帶寬租用、服務(wù)器代理運維等服務(wù)。

機房屬性有自有機房與租用機房兩種，前者主要面向大型客戶群體，在自有產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上獨立或外包完成選址設(shè)計、施工配套，要求 IDC 服務(wù)商擁有較強的資金運轉(zhuǎn)能力以應對前期拿地與建設(shè)的高額支出，后者則對中小型客戶群體覆蓋較廣，通過租賃現(xiàn)有機房或租賃廠房進行改造，一般是與運營商或工業(yè)園區(qū)簽署長期租賃合同，該模式下 IDC 服務(wù)商僅需完成改造建設(shè)、機電安裝等即可。

下游直接客戶包括云服務(wù)商、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、金融機構(gòu)、政企單位等，IDC 服務(wù)商通過采購上游制冷、配電、網(wǎng)絡(luò)等設(shè)備，為下游客戶的 IT 設(shè)備提供環(huán)境穩(wěn)定的場所、全天候運維服務(wù)、安全防護、增值服務(wù)。

數(shù)字經(jīng)濟時代，IDC 與數(shù)據(jù)的關(guān)系就好比公路與汽車，國內(nèi) IDC 約有 50%接入骨干網(wǎng)，40%接入城域網(wǎng)，大量數(shù)據(jù)從城市、基站匯聚至 IDC 進行處理、存儲與傳送。2020 年起大數(shù)據(jù)、云計算等新數(shù)字技術(shù)的加速發(fā)展，令國內(nèi)數(shù)據(jù)云存儲及計算、智能算力、邊緣算力等需求持續(xù)增長，而 AIGC 的出現(xiàn)推動算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進入新階段，需求向“云計算大型、超大型 IDC+智能計算本地化中型 IDC+邊緣計算小微型 IDC”三級轉(zhuǎn)變，規(guī)?；撬闩c行業(yè)智算并行特征明顯。IDC 內(nèi)服務(wù)器數(shù)量日益增多，導致單位建筑面積的功率密度陡升，這對冷卻散熱系統(tǒng)的效能提出了更高要求。

IDC 擁有多樣化的基礎(chǔ)及增值業(yè)務(wù)，IRR 總體可觀。IDC 服務(wù)商為客戶提供服務(wù)器存放、寬帶接入、代維代管等基礎(chǔ)服務(wù)以及數(shù)據(jù)同步、防火墻、流量監(jiān)控、智能災備及恢復、網(wǎng)絡(luò)安全等增值服務(wù)，報價通常根據(jù)客戶消耗的空間和電量計費，并根據(jù)固定期限的合同交付產(chǎn)生收益。

IDC 服務(wù)商的銷售模式有零售型與批發(fā)型兩種，零售型主要面向有 IT 技術(shù)需求的大型企業(yè)或?qū)で?IDC 服務(wù)的中小企業(yè)，以單個機柜出租的形式進行，幫助客戶完成機房托管或構(gòu)建私有云，項目 IRR 多在 15%-20%的區(qū)間，批發(fā)型主要面向有長期大規(guī)模機房托管需求的云廠商或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，通常情況下項目 IRR 不及零售型，多在 10%-15%的區(qū)間，但業(yè)務(wù)確定性更勝一籌，提前鎖定未來 5-8 年的收益。

IDC 的“投入-產(chǎn)出”存在時間差，前期建設(shè)或租賃機房改造過程需要投入大額資金，周期約為 1.5-2 年，主要包括拿地、設(shè)計、蓋樓、機電工程，竣工、測試、驗收、交付等環(huán)節(jié)，項目交付后房屋與設(shè)備開始計提固定資產(chǎn)折舊，數(shù)額巨大，一般機電設(shè)備的折舊期限在為 10 年，部分大型機電設(shè)備的壽命在維護良好的前提下可以超過 30 年，而此時客戶數(shù)量較少。隨后是爬坡期，機柜上架率不斷提升，一般 3-5 年后機柜上架率達 50%-60%，實現(xiàn)盈虧平衡。當機柜上架率升至 90%后，項目能夠產(chǎn)生持續(xù)而豐厚的現(xiàn)金流，而當固定資產(chǎn)折舊計提完畢后，利潤表也將迅速修復。

國內(nèi) IDC 成長性突顯，應用拓展拉動硬件需求。隨著 AIGC 引領(lǐng)新一輪科技革命，應用的拓展拉動了“算力-連接-存儲”等方面的硬件基礎(chǔ)設(shè)施需求，IDC 尤其是數(shù)萬機架的超大型 IDC 集中受益于數(shù)據(jù)流量的爆發(fā)式增長，據(jù)信通院與觀知海內(nèi)咨詢數(shù)據(jù)，2022 年全球 IDC 市場規(guī)模約 746.5 億美元/+9.9%，2017-2022 年五年 CAGR=9.9%，預計 2023 年將達 820.5 億美元。

國內(nèi)“東數(shù)西算”工程帶來IDC 空間布局變革，政策激勵下智算中心建設(shè)如火如荼，據(jù)信通院與觀知海內(nèi)咨詢數(shù)據(jù)，2022 年國內(nèi)IDC 市場規(guī)模約 1,900.7 億/+26.7%，體量約為全球的 36.6%，增速約為全球的 2.5 倍，2017-2022 年五年 CAGR=30%，預計 2023 年將達 2,470.1 億，新增需求主要來自字節(jié)跳動、美團等處于成長期的泛互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及金融、物流等數(shù)據(jù)密集的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭。2023 年國內(nèi)規(guī)模以上在運營 IDC 機房存量達2,059 個/+8%，在運營 IDC 自然機柜數(shù)量達 270.4 萬架/+12.1%，供給側(cè)亦有回升。

全球第三方 IDC 服務(wù)商常年主導，國內(nèi)運營商外機遇良多。全球 IDC 市場中美國第三方 IDC 服務(wù)商 Equinix 與 Digital Realty 是龍頭，市占率分別為 13%與 11%，日本最大運營商 NTT 位居第三，國內(nèi)三大運營商分列 4-6 位，合計擁有 13%的份額，值得注意的是，美國的 IDC 企業(yè)在市場中表現(xiàn)強勁，主要系 IDC 的商業(yè)模式與商業(yè)地產(chǎn)相近，機房的地理位置與其提供的服務(wù)質(zhì)量與承擔的經(jīng)營成本密切相關(guān)，該種區(qū)位敏感性又進一步強化了其商業(yè)地產(chǎn)屬性，而美國對 IDC 普遍采取 REITs 化運作，契合度較高。

國內(nèi) IDC 市場，三大運營商憑借其帶寬資源方面的壟斷優(yōu)勢先發(fā)制人占據(jù)半壁江山，第三方IDC 服務(wù)商格局相對分散，即便是其中的佼佼者，世紀互聯(lián)、萬國數(shù)據(jù)份額也未超過 5%，鵬博士、數(shù)據(jù)港、寶信軟件、光環(huán)新網(wǎng)等企業(yè)均有不俗實力。隨著數(shù)據(jù)流量的爆發(fā)式增長，企業(yè)對 IDC 的成本投資與運維難度逐步加大，外包該服務(wù)的傾向與動力不斷增強，對于三大運營商而言，IDC 主要用以支持其帶寬業(yè)務(wù)，營業(yè)收入占比不足 3%，且運營商 IDC 的 CAPEX 來源于每年集團總公司制定的投資預算，普遍采用自主獲取土地、集中自建建筑與 IDC 基礎(chǔ)設(shè)施的長周期模式，存在響應速度滯后、規(guī)劃與需求不匹配等客觀情況，而第三方 IDC 服務(wù)商可以突破單個電信運營商的網(wǎng)絡(luò)界限，提供均衡且迅捷的網(wǎng)絡(luò)連接，運維管理與增值服務(wù)也更具吸引力。

IDC 核心壁壘：土地、資金、能耗、網(wǎng)絡(luò)、運維。

（1）土地，目前國內(nèi) IDC 下游客戶需求中云計算廠商與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合計占比超 60%，然后是政府機關(guān)與金融機構(gòu)的 19%與 12%，而上述客戶大多集中于一線城市，且業(yè)務(wù)開展中“熱數(shù)據(jù)”、“溫數(shù)據(jù)”頻繁出現(xiàn)，對響應速度要求較高，土地資源自然成為 IDC 建設(shè)的進入門檻，當然隨著云計算、邊緣計算的需求縱深，環(huán)一線區(qū)域也是 IDC 的較佳布局點；

（2）資金，以 5,000 個單機柜功耗為 8KW 的 IDC 項目為例，初始投入資金動輒便超 10 億，這對企業(yè)資金實力無疑是巨大考驗，且 IDC 企業(yè)經(jīng)常通過融資租賃的方式解決銀行信貸久期偏短的問題，融資租賃公司可以為項目提供 60%-80%的機電設(shè)備投入資金，杠桿比率 1:3 或 1:4，使 IDC 企業(yè)能以較少的自有資金，撬動大規(guī)模的 IDC 項目，但這也意味著更高的資金成本，融資租賃利率多在 8%-10%的區(qū)間，遠高于銀行信貸，因此充沛的自有資金更顯稀缺性；

（3）能耗，IDC 屬于高能耗行業(yè)，IDC 的能耗主要來源于 ICT 設(shè)備、電力電氣系統(tǒng)與冷卻散熱系統(tǒng)，其中 ICT 設(shè)備會將 99%以上的電能轉(zhuǎn)化為熱能，在 IDC 能耗中占據(jù)大頭。2023 年國內(nèi) IDC 整體用電量約 3,000 億千瓦時，近年來增速始終維持在 10%以上，約占全社會用電量的 3.3%，隨著數(shù)據(jù)流量的爆發(fā)式增長，預計到 2025 年，國內(nèi) IDC 整體用電量占全社會用電量的比例將提升至 5%，到 2030 年國內(nèi) IDC 整體用電量將接近 4,000 億千瓦時，這也導致經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)對 IDC 采取集約化管理，嚴控高能耗 IDC 的建設(shè)，PUE 值（IDC 總能耗/ICT 設(shè)備能耗）標準一提再提。即使是在普通城市或地區(qū)，IDC建設(shè)初期也必須與當?shù)仉娋W(wǎng)協(xié)商，看能否提供電力接入及變電站保障，高級別 IDC 需接入雙線甚至三線市電，實力欠缺、背景單薄的企業(yè)很難入場；

（4）網(wǎng)絡(luò)，能否多線接入是客戶托管或租用服務(wù)器時的重要參考指標，多線接入通過智能 DNS 解析及路由指向解決三網(wǎng)互聯(lián)互通問題，當某一運營商的線路中斷，仍可通過其他線路中轉(zhuǎn)網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)穩(wěn)定運行。此外，網(wǎng)絡(luò)時延也常被納入考量，尤其是云計算廠商與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，IDC 服務(wù)商可使用高端路由器、WDM 等設(shè)備，或靠近骨干直連點減少跳轉(zhuǎn)路由節(jié)點數(shù)量，以降低路由時延與傳輸時延；

（5）運維，首先可靠性與安全性是所有客戶都會關(guān)心的問題，簡單來說就是 IDC 服務(wù)商需要將因電力供應、網(wǎng)絡(luò)故障等因素所引發(fā)的服務(wù)中斷頻次降至最低，尤其是當下使用 GPU 芯片的 AI 服務(wù)器比例大幅抬升，大規(guī)模訓練或推理的并行計算耗時較長，為提高存儲效率，一般只保留結(jié)果不保留過程，若計算過程中出現(xiàn)服務(wù)中斷，便只能從頭再來，大概率會給客戶或終端造成直接經(jīng)濟損失，因此部分 IDC 服務(wù)商甚至不惜與專業(yè)的數(shù)據(jù)安全公司合作也要為可靠性與安全性保駕護航。

其次優(yōu)秀的節(jié)能管理可以有效增強客戶粘性，主要涉及算力設(shè)備、存儲設(shè)備與溫控設(shè)備，算力設(shè)備方面可以改善服務(wù)器架構(gòu)或采用整機柜、模塊化機柜等技術(shù)，存儲設(shè)備方面可以采用大容量存儲、磁光電融合等技術(shù)，溫控設(shè)備方面可以使用效率更高的冷水機組與空調(diào)系統(tǒng)以及選址時盡量利用自然冷源，其中溫控設(shè)備節(jié)能的可操作空間較大，是各大 IDC 服務(wù)商的必爭之地。

來源：銀河證券 思瀚  趙良畢 華立 洪燁