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資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和前景
思瀚產(chǎn)業(yè)研究院    2024-03-14

隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長，中國居民平均可支配收入顯著提升，全社會(huì)的財(cái)富總量大幅增長。根據(jù)中國人民銀行、中國銀監(jiān)會(huì)、中國信托業(yè)協(xié)會(huì)、中國保監(jiān)會(huì)和中國證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，包括金融機(jī)構(gòu)存款、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托資產(chǎn)、保險(xiǎn)資金、證券受托管理資本金在內(nèi)的金融資產(chǎn)總額從 2010 年末的84 萬億增長至2015 年末的 203 萬億，年均復(fù)合增長率達(dá)到 19.3%。

根據(jù)貝恩公司和招商銀行聯(lián)合發(fā)布的《2017 中國私人財(cái)富報(bào)告》測算，2016 年中國個(gè)人持有的可投資資產(chǎn)總體規(guī)模達(dá)到 165 萬億人民幣，2014-2016 年年均復(fù)合增長率達(dá)到 21%。

在社會(huì)財(cái)富持續(xù)積累的背景下，加之 2012 年以來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)大幅放松了對各金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的限制，推動(dòng)中國資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)入了“大資管”時(shí)代，銀行、信托、券商、保險(xiǎn)、公募基金及基金子公司、私募投資基金、第三方資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等多種金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，且業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)展，各參與主體呈現(xiàn)跨領(lǐng)域、跨行業(yè)競爭合作的特征。

2017年以來，資管業(yè)務(wù)監(jiān)管日益趨緊。2017年 11月，“一行三會(huì)一局”聯(lián)合發(fā)布了《中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》并在歷經(jīng) 5 個(gè)多月的社會(huì)公開征求意見，2018 年 4 月 27 日，“一行二會(huì)一局”聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》正式稿。

資管新規(guī)對于理財(cái)、非標(biāo)、委外、智能投顧等均有涉及，主要意圖在于徹底清除監(jiān)管嵌套、打破剛兌，統(tǒng)一杠桿監(jiān)管，禁止資金池運(yùn)用，防范流動(dòng)性期限風(fēng)險(xiǎn)以及跨行業(yè)、跨市場風(fēng)險(xiǎn)傳遞，實(shí)施穿透式監(jiān)管。資管新規(guī)對整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)的格局、未來盈利模式將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，短期內(nèi)對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型發(fā)展和收入增長帶來一定的挑戰(zhàn)；長期來看，資管新規(guī)有助于促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。

整體上看，中國資產(chǎn)管理行業(yè)未來發(fā)展趨勢如下：

首先，金融體系改革的不斷深化和社會(huì)財(cái)富的快速積累推動(dòng)市場規(guī)模持續(xù)快速增長，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展、社會(huì)財(cái)富的有效積累形成了中國資產(chǎn)管理行業(yè)高速發(fā)展的基礎(chǔ)。與此同時(shí)，金融體系改革的不斷深化，使得金融機(jī)構(gòu)能夠提供更多樣化的金融產(chǎn)品，由此也進(jìn)一步激發(fā)了社會(huì)財(cái)富保值增值的投資需求，助力市場規(guī)模的快速擴(kuò)張。

其次，中國資產(chǎn)管理的產(chǎn)品和服務(wù)仍將持續(xù)創(chuàng)新，產(chǎn)品和服務(wù)的種類將進(jìn)一步豐富，盡管中國資產(chǎn)管理行業(yè)在過去幾年取得了快速的發(fā)展，但各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)中收入占比很高的類信貸通道業(yè)務(wù)面臨日益激烈的競爭，預(yù)計(jì)未來這類通道類業(yè)務(wù)在資產(chǎn)管理牌照稀缺性降低、銀行凈值型理財(cái)直投計(jì)劃廣泛開展的背景下將面臨日益嚴(yán)峻的轉(zhuǎn)型壓力。與此同時(shí)，隨著金融市場的進(jìn)一步改革，金融創(chuàng)新工具將會(huì)不斷涌現(xiàn)，預(yù)計(jì)各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)將依托自身核心資源，形成差異化競爭，資產(chǎn)管理產(chǎn)品和服務(wù)種類也將不斷豐富。

最后，金融資產(chǎn)管理公司將依托不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)，構(gòu)建資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)核心競爭力。金融資產(chǎn)管理公司深耕不良資產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域，圍繞不良資產(chǎn)經(jīng)營主業(yè)積累了豐富的項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目資源，同時(shí)關(guān)注并把握各類債權(quán)資產(chǎn)、問題企業(yè)等特殊機(jī)遇投資機(jī)會(huì)，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面也建立了領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢。這些競爭優(yōu)勢成為金融資產(chǎn)管理公司通過各類業(yè)務(wù)平臺(tái)廣泛開展資產(chǎn)管理的核心競爭力。

思瀚發(fā)布《2023-2028年資產(chǎn)管理行業(yè)市場現(xiàn)狀及發(fā)展策略研究報(bào)告》