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(1)三季度經(jīng)濟(jì)同比增速符合市場預(yù)期,實屬不易,環(huán)比增速為近五年次低點。為完成全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo),四季度經(jīng)濟(jì)增速需不低于 5.5%,經(jīng)濟(jì)增長壓力有所增大,政策效果有待持續(xù)顯效
從同比增速來看,2024 年三季度不變價 GDP 同比增長 4.6%,持平 wind一致預(yù)期,較二季度回落 0.1pct,但考慮到二季度存在明顯的低基數(shù)效應(yīng),三季度經(jīng)濟(jì)增速“含金量”更高;前三季度不變價 GDP 同比增速 4.8%,略低于 5%的全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)。從環(huán)比增速來看,三季度不變價 GDP 環(huán)比增速為近五年同期的次低點,僅好于 2021 年三季度水平。
三季度不變價 GDP 環(huán)比增長 0.9%,較二季度 0.5%回升 0.4pct,較 2023 年同期環(huán)比增速 1.5%回落 0.6pct,僅高于 2021 年三季度不變價 GDP 環(huán)比增速 0.6%。從完成全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)來看,前三季度不變價 GDP 增速為 4.8%,若完成 5%的全年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo),則四季度不變價 GDP 同比增速不能低于 5.5%,增長壓力有所增大。
(2)供需缺口收窄,投資和消費是主要拉動力
供需兩端回暖,供需缺口收窄,有效需求不足問題有所緩解。以投資、零售和出口三個需求指標(biāo)加權(quán)計算,衡量需求端變動情況;以工業(yè)和服務(wù)業(yè)加權(quán)計算,衡量生產(chǎn)端變動情況。根據(jù)計算,9 月生產(chǎn)同比增長 5.2%,需求同比增長 3.32%,供需缺口為 1.88%(生產(chǎn)-需求),呈現(xiàn)為供過于求的態(tài)勢,但供需缺口較 8 月收窄 0.08pct。
消費和投資是需求回升的主要原因,出口拉動作用減弱,與上半年呈現(xiàn)較為明顯的反轉(zhuǎn)。從需求端分項來看,需求端同比增長 3.32%,較 8 月回升0.67pct,其中,投資貢獻(xiàn) 0.62pct,消費貢獻(xiàn) 0.45pct,出口貢獻(xiàn)-0.4pct。
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