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黃金產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)情況
編輯：張維迎 來(lái)源：思瀚 恒邦股份    2023-03-02

（1）黃金價(jià)格變動(dòng)情況

黃金具有商品屬性和金融屬性的雙重屬性，且具有全球定價(jià)的特點(diǎn)，因而除受供求關(guān)系影響外，美元走勢(shì)、能源價(jià)格、通脹水平及預(yù)期、官方儲(chǔ)備及地緣政治等均對(duì)黃金價(jià)格有較大影響。以下因素在很大程度上影響黃金價(jià)格未來(lái)走勢(shì)：

美元走強(qiáng)抑制黃金價(jià)格走強(qiáng)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明美元指數(shù)與黃金價(jià)格存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，即美元下跌，黃金價(jià)格上漲，美元上漲，黃金價(jià)格下跌。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)從金融危機(jī)中逐漸恢復(fù)，美聯(lián)儲(chǔ) 2014 年下半年退出量化寬松政策，美元走入了升值通道。

由于礦石品位下降或部分礦山關(guān)閉，包括南非、美國(guó)和加拿大等在內(nèi)的世界主要產(chǎn)金大國(guó)黃金產(chǎn)量的增長(zhǎng)率近年來(lái)均呈下降趨勢(shì)，雖然近幾年我國(guó)和澳大利亞、俄羅斯、印度尼西亞等一些國(guó)家的黃金產(chǎn)量有所增加，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，全球礦產(chǎn)金數(shù)量不可能出現(xiàn)大幅快速增長(zhǎng)的情況。因此，未來(lái)世界礦產(chǎn)金的供應(yīng)量將繼續(xù)保持穩(wěn)定，甚至可能呈現(xiàn)減少的趨勢(shì)，這將進(jìn)一步加劇未來(lái)世界整體黃金供應(yīng)的稀缺狀況。

受上述因素影響近年來(lái)世界黃金價(jià)格一直處于反復(fù)波動(dòng)的狀況。在新冠肺炎疫情蔓延、全球經(jīng)濟(jì)下行以及各國(guó)貨幣政策進(jìn)一步寬松的背景下，2020 年黃金價(jià)格整體上漲并保持大幅震蕩之勢(shì)。全年平均價(jià)格為 1,769.64 美元/盎司，年末收于1,897.82 美元/盎司。2021 年度黃金價(jià)格繼續(xù)小幅回調(diào)，整體趨于穩(wěn)定，全年平均價(jià) 1,798.70 美元/盎司，年末收于 1,820.10 美元/盎司。

2022 年上半年，受俄烏沖突影響，國(guó)際黃金價(jià)格出現(xiàn)上漲，2022 年 1-6 月平均價(jià)格為 1,873.95 美元/盎司，6月末價(jià)格回調(diào)至 1,817.00 美元/盎司。受人民幣匯率變化的影響，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格與國(guó)際黃金價(jià)格變化的時(shí)間點(diǎn)有所區(qū)別，但由于黃金具有全球定價(jià)的特點(diǎn)，目前國(guó)內(nèi)的黃金銷售價(jià)格已與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格整體趨勢(shì)一致。報(bào)告期內(nèi)，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格變動(dòng)情況如下圖所示：

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 金融數(shù)據(jù)終端，不含稅價(jià)格

在新冠肺炎疫情全球蔓延、世界礦產(chǎn)金供應(yīng)量逐漸減小、全球經(jīng)貿(mào)摩擦不斷加劇、世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)下行壓力增大、全球范圍貨幣寬松愈演愈烈導(dǎo)致各國(guó)央行持續(xù)增加黃金儲(chǔ)備等因素影響下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)黃金價(jià)格仍將處于高位。

（2）白銀、銅、鉛、硫酸價(jià)格變動(dòng)情況

白銀、銅、鉛、硫酸等產(chǎn)品作為黃金冶煉企業(yè)在黃金生產(chǎn)過(guò)程中常見(jiàn)的副產(chǎn)品，其價(jià)格受到生產(chǎn)成本、供求關(guān)系、美元走勢(shì)、其他金屬價(jià)格、國(guó)際匯率變化等因素影響。報(bào)告期內(nèi)，白銀、銅、鉛、硫酸價(jià)格變動(dòng)情況如下圖所示：

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 金融數(shù)據(jù)終端，含稅價(jià)格